Consolidação de Futures Trocas

Quando eu comecei a operar no início da década de 1980, a associação possuía coletivamente as bolsas de futuros. Qualquer pessoa que possuía um assento, ou o direito de trocar em uma troca, possuía uma peça da própria instituição.

Naqueles dias, houve diferentes trocas que se especializaram em diferentes produtos. O COMEX trocou metais como ouro, prata e cobre. A New York Mercantile Exchange (NYMEX) comercializou commodities energéticas, bem como platina e paládio.

O Chicago Board of Trade (CBOT) comercializou grãos, enquanto o New York Board of Trade (NYBOT) negociava commodities macias como café, açúcar, cacau, algodão e suco de laranja. Havia tantas trocas comerciais de commodities e produtos financeiros, era difícil acompanhar todos eles. Por exemplo, três tipos diferentes de trigo negociados em três trocas diferentes - o CBOT, o Conselho de Comércio de Kansas City (KCBT) e a Bolsa de Mineração de Grãos de Minneapolis (MGE). Todas essas trocas tinham o mesmo modelo de negócio básico e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) em Washington, D. C. regulou todos eles. Em seguida, houve trocas estrangeiras como a International Petroleum Exchange (IPE), London Metals Exchange (LME) e London International Financial Futures and Options Exchange (LIFFE) em Londres.

Cada troca foi um centro de transparência de preços e descoberta de preços. Os produtores, consumidores, especuladores, arbitragentes e investidores que vieram a esses mercados para negociar negócios poderiam fazê-lo sem risco de crédito.

Em cada caso, a câmara de compensação da troca tornou-se o comprador para cada vendedor e o vendedor para cada comprador. Os compradores e vendedores de contratos futuros anunciaram o mercado original, que atua como vínculo de desempenho. Todos os dias, com base nos preços de liquidação, aqueles com posições longas e curtas se liquidam - pagam ou recebem diferenças de mercado.

Se o montante da margem cair abaixo dos níveis da margem de manutenção, a parte deve enviar mais margem. É um ótimo sistema que funciona para todos os envolvidos - a negociação ocorre sem a preocupação ou o incômodo do risco da contraparte. A popularidade dos contratos de futuros de negociação, que permitem aos participantes do mercado uma grande alavancagem, cresceu, assim como o volume de futuros e opções negociados nas diversas bolsas. À medida que os volumes cresciam, as trocas e suas respectivas câmaras de compensação tiveram que investir mais capital em sistemas informáticos e infra-estrutura para lidar com o crescente fluxo de negócios. À medida que a necessidade de capital cresceu, algumas das trocas começaram a se fundir com uma e outra.

Em 3 de agosto de 1994, o COMEX e o NYMEX fundiram - operando como uma troca resultaram em enormes benefícios de custo. A aparência da Intercontinental Exchange (ICE) em cena em 2000, adicionou uma nova dimensão ao comércio de futuros.O ICE era uma troca totalmente eletrônica - não havia corretores de piso e sua missão original era desenvolver um mercado transparente para mercados de energia de balcão. No entanto, a ICE entrou rapidamente no mercado de futuros em 2001, quando adquiriram o IPE em Londres. O ritmo das fusões e aquisições aumentou quando uma das maiores bolsas do mundo, a Chicago Mercantile Exchange (CME) tornou-se pública em 2002, tornando-se a primeira bolsa pública de futuros com suas ações listadas na Bolsa de Valores de Nova York.

Um período frenético de consolidação e fusões seguiram. O CME finalmente comprou a NYMEX, a ICE comprou NYBOT e, eventualmente, em 2013, a ICE adquiriu a NYSE / Euronext. Agora, poucos, se os intercâmbios de mercadorias independentes operarem nos Estados Unidos ou em todo o mundo para esse assunto. Aqueles que fazem são alvos para os impérios de futuros enormes criados pelo CME e ICE.

Os motivos do rápido ritmo de consolidação das várias bolsas de futuros resultaram tanto do crescimento da indústria como da disponibilidade de capital. À medida que a despesa de operar um futuro moderno e troca de opções cresceu, ele teve muito sentido de se fundir. As fusões criaram economias de escala - tornou-se mais barato e mais eficiente para operar uma grande plataforma de compensação multidimensional e regulamentar do que operar muitos pequenos.

Além disso, essas trocas ganham dinheiro com as taxas cobradas pela negociação, bem como pelos dados que muitos participantes do mercado estão dispostos a pagar. Portanto, as empresas listadas como CME e ICE em bolsas de capital atraíram muitos investidores que desejavam possuir ações nessas entidades lucrativas. Hoje, a capitalização de mercado do CME é de mais de US $ 31 bilhões e a ICE possui um limite de mercado de US $ 26. 75 bilhões.

A consolidação de câmbio criou empresas eficientes negociadas publicamente. Essas empresas têm o capital para lidar com a demanda cada vez maior de produtos de futuros e opções de produtos financeiros e de commodities.