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A profundidade da crise financeira global de 2008 e 2009 forçou muitos bancos centrais a usar políticas monetárias não convencionais, incluindo flexibilização quantitativa. Sob esses programas, os bancos centrais compraram títulos do governo e títulos do setor privado para estimular a economia e injetar liquidez nos mercados financeiros. A baixa inflação incentivou os bancos centrais a manter essas políticas em vigor até 2016 e 2017.
Bancos Centrais Começam a Taper
A Reserva Federal da U. S. começou a diminuir o seu balanço em outubro de 2017 com um lançamento de US $ 4 bilhões por mês em suas participações em títulos garantidos por hipotecas. As participações do banco central sobre esses títulos atingiram um máximo histórico de cerca de US $ 1. 78 trilhões em maio de 2017. Em janeiro de 2018, o banco central planeja aumentar o roote para US $ 8 bilhões por mês e, eventualmente, aumentou até um máximo de US $ 20 bilhões por mês em outubro de 2018.
Na Europa, o presidente do Banco Central Europeu (BCE), Mario Draghi, anunciou em setembro de 2017 que o Conselho do BCE decidirá se deve diminuir o seu programa de flexibilização quantitativa de € 60 bilhões por mês no mês seguinte. A taxa de inflação na área do euro atingiu 1, 5 por cento em agosto e setembro, que permanece abaixo da taxa alvo de dois por cento do banco central, mas foi melhor do que muitos economistas esperavam.
O Banco do Japão (BOJ) também começou a reduzir suas compras de títulos para um ritmo anual de cerca de US $ 50 trilhões (US $ 443 bilhões), o que está abaixo da garantia solta de mantê-lo em torno de ¥ 80 trilhão.
Ao contrário do Federal Reserve, o BOJ não tende a anunciar seus planos com antecedência em termos concretos, o que significa que o mercado muitas vezes descobre mudanças após o fato. Os reguladores prevêem alcançar uma taxa de inflação de 2% em 2019.
Efeitos da redução de ativos
A flexibilização quantitativa é uma nova abordagem que os bancos centrais tomaram durante a crise financeira de 2008, o que significa que não há registro histórico dos efeitos de diminuindo as conseqüências.
Mas, em teoria, uma redução nas compras de ativos reduzirá a demanda agregada e a redução na demanda resultará em um preço mais baixo, assumindo que todo o resto é mantido igual. A grande questão é a magnitude do declínio dos preços.
O impacto do programa de flexibilização quantitativa do Federal Reserve foi uma redução de 120 pontos base nas taxas de títulos em 2013, que reduziu a taxa de desemprego em 1. 25 pontos percentuais e aumentou a inflação em 0. 5 pontos percentuais. Ao mesmo tempo, a pesquisa mostra que o programa pode ter aumentado os preços das ações da U. S. em 11 a 15% e reduziu a taxa de câmbio efetiva do dólar em 4,5 a 5%.
A boa notícia para os investidores é que diminuir esses programas provavelmente não irá rever totalmente esses ganhos.A escala do afilamento é muito menor do que a escala do período inflacionário, enquanto os balanços do banco central provavelmente permanecerão permanentemente maiores do que antes da crise. O banco central também tem certeza de comunicar claramente seus planos para evitar a "Tantrum Taper" que ocorreu em 2013, o que significa que o afunilamento já pode ser marcado no mercado.
Estratégias de cobertura para investidores
O impacto da redução global deve ser relativamente benigno no início, mas os investidores ainda podem proteger suas apostas usando uma variedade de estratégias.
Uma estratégia é garantir que seu portfólio seja adequadamente diversificado, o que ajuda a mitigar os efeitos de diminuir em qualquer mercado específico. Por exemplo, o 2013 Taper Tantrum resultou em uma queda acentuada nos preços dos títulos do Tesouro e um aumento acentuado dos rendimentos. Os efeitos foram apenas temporários, mas os investidores que foram diversificados em outras classes de ativos de renda fixa, como títulos corporativos ou títulos de mercado emergente, teriam sido mais isolados.
Os investidores também podem proteger sua carteira contra quedas mais amplas usando opções ou outros instrumentos financeiros. Por exemplo, um investidor pode comprar posições de longo prazo no S & P 500 se eles acreditam que o mercado está em risco ao longo do ano que vem da atividade diminutiva. Essas colocações terão um ganho de valor se o S & P 500 se mover mais baixo, o que deve ajudar a compensar quaisquer perdas em posições de estoque longas no mesmo índice.
Finalmente, os investidores podem ajustar sua exposição de renda fixa usando escadas de títulos, que são usadas para gerenciar o risco de taxa de juros. A maneira mais fácil de obter títulos de escada se você não é um investidor de alto patrimônio líquido é comprar fundos de bolsa negociados em bolsa (ETFs) que detêm uma carteira de títulos diversificada que tem durações e rendimentos escalonados.
A linha inferior
Os investidores internacionais devem estar conscientes de que muitos dos maiores bancos centrais do mundo estão começando a diminuir as compras de ativos. Embora o afunilamento não altere completamente os ganhos produzidos pela flexibilização quantitativa, pode haver uma pressão reduzida em baixa sobre os preços dos ativos, dependendo da quantidade de afilamento. Algumas economias podem estar mais em risco do que outras, dadas as diferenças na forma como elas revelam planos afilados.
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