Uma pergunta sobre Put Spreads

Recebi uma série de perguntas de um novo comerciante de opções. Minhas respostas estão em negrito.

Mark,
Eu fiz um touro colocar spread - apenas 2 contratos.

Comprou 2 XYZ Jul 38 P e Vendido 2 XYZ 40 de julho P

Este é o primeiro spread que já fiz. Gostaria de me certificar de que o entendi.
Compreender o que você está fazendo é algo para fazer antes de fazer o comércio, mas vamos ter certeza de que você entende AGORA.

Isso diminui (limites) minha perda potencial no spread para US $ 2 por ação se o estoque cair.

Sim (quase). O valor máximo para esse spread é de US $ 2. Mas não se esqueça de deduzir os $ 0. 38 prémios cobrados ao vender o spread: sua perda potencial é "apenas" $ 1. 62 com mais comissões. Vender um spread é uma boa maneira de praticar o gerenciamento de riscos.

Eu vendi as 40 peças, então se o estoque cai abaixo de 40 eu estou obrigado a comprá-lo. É um comércio otimista, então acredito que o estoque estará acima de 40 no prazo de validade.
Sim.

Se o estoque estiver acima de 40 no vencimento, os valores expiram sem valor e eu mantenho o crédito que recebi (crédito líquido de 38 centavos por ação).
Sim. Esse dinheiro já está em sua conta. E é seu para manter NO IMPORTANTE O QUE ACONTECE.

Se o estoque é entre 38 e 40, os 38s expirarão sem valor e estarei nas 40 peças. Isso está bem, eu estou obtendo isso a um preço reduzido e eu gosto de possuir o estoque. Mas, POSSO VENDER PARA FECHAR OS 38?
(a) Verdade, você está obtendo o estoque a um preço reduzido (em comparação com o preço atual). A redução de preço é de 38 centavos, ou o crédito coletado anteriormente. Nesse cenário, você possui estoque a US $ 39. 62, mais comissões.

(b) Você pode tentar vender os 38s a qualquer momento antes o mercado fecha no dia de vencimento que 3 de sexta-feira. No entanto, as opções podem ser inúteis no momento em que você decide vendê-las e não haverá lances para essa opção.

(c) Tenha muito cuidado. Você vendeu o spread e, assim, comprou os 38 puts para proteção , e não como fonte de lucro. Assim, se você vende as 38 peças antes da expiração, você está perdendo essa proteção. Se o seu plano é descarregar essa proteção, você tem certeza de que deseja comprar esses itens em primeiro lugar? Talvez você devesse vender peças nus?

Qual é a melhor estratégia?
"Melhor estratégia" é impossível definir porque ela varia de comerciante para comerciante. A grande maioria dos comerciantes de spread não tem interesse em possuir estoque. Eles comercializam spreads com a intenção de ganhar um lucro a curto prazo. Raramente existe interesse em possuir ações. No entanto, não há nada de errado em comprar ações em US $ 39. 62 e estabelecendo uma perda de parada em US $ 38. Se o estoque estiver abaixo de US $ 38 no vencimento, você exercitaria sua colocação e despeja as ações em US $ 38, limitando sua perda.

Isso é muito diferente da mentalidade dos comerciantes que estão dispostos a possuir estoque. Eles vendem opções de venda nua. Assim, a questão permanece: por que você comprou os 38 puts? Comprar não era "certo" nem "errado". "Mas depende da sua razão de fazer o comércio: lucro de negociação de curto prazo versus desejo de comprar as ações com desconto.

A resposta, com mais perguntas, chegou por e-mail:
Este é um pouco híbrido. Dado que estou disposto a possuir estoque, não possui as 38 peças que oferecem alguma proteção? Além disso, se o estoque estiver abaixo de 38 próximos de expiração, os 38 colocam valor e eu poderia vendê-los, reduzindo assim minha base de custo para comprar o estoque?

Sim. Você está certo. Possuir o conjunto fornece proteção. Mas essa proteção não é barata.

Sim novamente. A venda desses puts reduz a base do custo. No entanto, não comprar o primeiro lugar também diminui a base do seu custo.

Comerciantes que vendem peças nuas - não buscam apenas esse lucro comercial de curto prazo. Eles estão dispostos a possuir as ações a um preço melhor (quando comparado com o preço da ação no momento em que as put foram vendidas) - e quase nunca compram proteção.

Você está fazendo as duas coisas. Você quer possuir as ações e que prefere proteger. Não há nada de errado com isso. Eu acredito que é sempre uma boa idéia limitar as perdas. No entanto, você é novo nas opções e quero ter certeza de que você reconhece que o custo de possuir coloca como proteção é relativamente caro - e prejudica gravemente os lucros futuros. Então, há esta pergunta: O que você vai fazer para proteção (se você comprar ações) depois do final de julho? Suas 38 posições terão expirado sem valor. Você continuará a gastar mais dinheiro em proteção? Isso torna difícil ganhar dinheiro.

NOTA: Quando você possui estoque mais coloca, isso é equivalente a possuir chamadas - com a mesma greve e expiração como as colocações. Você realmente quer receber chamadas em vez de estoque? Não posso responder por você.