The Tin Market Crash de 1985

Em outubro de 1985, o International Tin Council (ITC) anunciou que era insolvente, incapaz de pagar suas dívidas que consistiam em compras físicas de lata e lata.

Os processos judiciais internacionais que se desenrolaram nos próximos três anos, à medida que os corretores de metais e os bancos tentaram recuperar suas perdas, mostrariam que o ITC acumulou passivos de cerca de £ 900 milhões (US $ 1,4 bilhão), muito mais do que qualquer um tinha imaginado.

Enquanto os credores foram deixados no gancho para a grande maioria dessas perdas, o mercado de estanho como um todo entrou em colapso efetivo, resultando em fechamentos de minas e dezenas de milhares de perdas de emprego em todo o mundo.

O que causou o colapso do ITC e do mercado internacional de estanho?

O ITC foi formado em 1956 como o braço operacional do International Tin Agreement (ITA), uma associação de estados com interesses na estabilidade a longo prazo do mercado mundial de estanho.

Os objetivos do ITA foram simples, mas deixaram muito espaço para a discórdia entre os membros que representavam os produtores de estanho e os países consumidores de estanho. Entre os seus principais objetivos foram:

1. Prevenir ou aliviar o desemprego generalizado e outras dificuldades sérias resultantes de escassez ou excesso de oferta no mercado internacional de estantes
2. Evitar flutuações excessivas no preço da lata
3. Garantir provisões adequadas de lata a preços "razoáveis" em todos os momentos

O ITC mandatou duas ferramentas para atingir esses objetivos:

1. Exportar controles
2. Um estoque de buffer de metal de estanho.

Na prática, o estoque de reserva foi usado em um grau muito maior do que os controles de exportação, que não eram totalmente suportados e difíceis de aplicar.

Como o estoque de buffer operou, inclusive comprar lata no mercado internacional quando os preços caíram abaixo de um piso alvo estabelecido pela organização para suportar os preços.

Da mesma forma, o Buffer Stock Manager venderia material quando os preços excederem o limite do preço alvo artificial.

Tanto os produtores como os países consumidores viram benefícios para esse mercado teoricamente estável em termos de preços.

Desenvolvimentos significativos:

Em 1965, a ITA concedeu ao Conselho o poder de contrair fundos emprestados para a compra de estoques tampão de estanho.

Após a assinatura do 4º ITA em 1970 (o acordo foi renovado em intervalos de 5 anos a partir de 1956), foi assinado um acordo de sede com o governo do Reino Unido que concedeu ao Conselho imunidades legais de jurisdição e execução, operações na cidade de Londres.

No quinto ITA (1976-1980), a concessão de contribuições voluntárias para o estoque de reserva dos países consumidores efetivamente permitiu que o tamanho do estoque de lata se duplicasse. Os EUA, que há muito tempo mantiveram estoques significativos de lata desde a Segunda Guerra Mundial e anteriormente resistiram à entrada no Contrato, finalmente, assinaram o ITA como país consumidor.

Ao aproximar-se do final da 5ª ITA, no entanto, os desentendimentos sobre os objetivos e o alcance do Acordo levaram muitas nações participantes a começar a operar fora do ITA, interagem direta no mercado de estanho para seus próprios interesses: os EUA começaram vendendo lata de seu estoque estratégico, enquanto a Malásia secretamente começou a comprar o metal para suportar os preços.

A produção de lata da Malásia:

Em junho de 1981, sob a orientação do comerciante de commodities Marc Richie and Co., a empresa de mineração malaia criada pelo governo criou uma subsidiária para adquirir secretamente futuros de estanho na London Metal Exchange (LME ). Essas compras secretas, financiadas pelos bancos da Malásia, foram projetadas para apoiar ainda mais os preços internacionais do metal, que estavam sendo deprimidos por uma recessão global, uma maior reciclagem de lata e a substituição de estanho por alumínio em aplicações de embalagens.

No entanto, quando as compras da Malásia de contratos futuros e de alumínio físico pareciam ser bem sucedidas, a LME mudou suas regras de não entrega, deixando vendedores curtos do gancho, e resultando em uma queda súbita nos preços da lata em cerca de 20%.

Pressão de construção:

O 6º ITA, que deveria ser assinado em 1981, foi adiado como resultado de relações acrimoniosas entre membros. Os EUA não tiveram interesse no ITC que rege as vendas de lata de seu estoque estratégico e se retiraram do Acordo, juntamente com a Bolívia, uma grande região produtora.

A retirada desses países e outros, bem como a crescente exportação de lata de estados não-membros, como o Brasil, significaram que o ITA agora representou apenas cerca de metade do mercado mundial de estanho, em comparação com mais de 70% década anterior.

Os restantes 22 membros que assinaram o sexto ITA em 1982 votaram em financiar a compra de 30 000 toneladas de ações, bem como emprestar dinheiro para financiar a compra de mais 20 000 toneladas de metal.

Em uma tentativa desesperada de conter a queda dos preços, o ITC ainda impôs controles de exportação, mas isso foi pouco proveito, já que a produção global de lata excedeu o consumo desde 1978 e a organização exerceu menos e menos energia.

O Conselho decidiu intervir mais fortemente também comprando futuros de estanho na LME.

Os esforços para atrair grandes não membros para se juntarem ao Acordo falharam e, em 1985, reconhecendo que o atual piso de preços não era defendível indefinidamente, o ITC teve uma decisão a respeito de como continuar a atingir seus objetivos.

A Malásia, principal produtora e voz forte no Conselho, bloqueou as tentativas de outros membros de diminuir o piso de preços, que foi estabelecido em ringgits da Malásia. O fato de que o preço-alvo foi ajustado em ringgits, em si, pressionou ainda mais o ITC, uma vez que as flutuações da taxa de câmbio no início de 1985 resultaram em novas quedas no preço da lata LME.

Esta queda colocou restrições financeiras para os credores do ITC - produtores de estanho que mantiveram o metal como garantia - apenas quando o Conselho estava com pouco dinheiro.

The Tin Market Crash:

À medida que os rumores da situação financeira do ITC começaram a se espalhar, o gerente do estoque do Buffer do Conselho, temendo um colapso do mercado, instou os membros a continuar financiando a compra de estoques de estanho.

Mas foi muito pouco demais tarde. Os fundos prometidos nunca chegaram, e na manhã do dia 24 de outubro de 1985, o gerente de estoque de buffer informou a LME que estava suspendendo operações por falta de fundos.

Devido à gravidade da situação, tanto a LME como a Kuala Lumpur Commodity Exchange suspenderam imediatamente a negociação de contratos de estanho. Os contratos de estanho não retornariam para a LME por mais três anos.

Como os membros não podiam concordar com um plano para resgatar o ITC, o caos se espalhou pela LME, a Cidade de Londres e os mercados mundiais de metal.

Enquanto os membros do Conselho discutiam, o mercado de lata era um hald. Minas começaram a fechar e, incapaz de cumprir as obrigações, os principais jogadores foram forçados a entrar em bancarrota. O preço da lata, entretanto, mergulhou no nariz em torno de US $ 6 por libra para menos de US $ 4 por libra.

O governo do Reino Unido foi forçado a lançar um inquérito oficial que finalmente revelou a extensão das perdas do ITC. Os passivos brutos do Conselho em 24 de outubro de 1985 foram considerados um surpreendente £ 897 milhões (US $ 1,4 bilhão). As ações físicas e as compras a prazo foram muito mais do que os membros autorizaram e mais de 120 000 toneladas de lata - oito meses de oferta global - teriam que ser avaliadas e liquidadas.

À medida que as batalhas legais se seguiram, o mercado de estanho estava em tumulto.

No período que se seguiu ao colapso do International Tin Council, a Malásia fechou 30 por cento das suas minas de estanho, eliminando 5000 empregos, 40 por cento das minas da Tailândia fechadas, eliminando cerca de 8500 postos de trabalho e a produção de estanho da Bolívia caiu em um terço , resultando na perda de até 20 000 empregos. 28 corretores da LME entraram na falência, enquanto outros seis se retiraram da troca. E o esquema secreto do governo da Malásia para sustentar preços de estanho acabou custando ao país mais de US $ 300 milhões.

No momento em que a poeira se estabeleceu em torno dos processos legais contra o ITA e seus estados membros, foi alcançado um acordo que viu os credores recuperar apenas um quinto das perdas.

Fontes:

Mallory, Ian A. Conduta inconveniente: o colapso do acordo internacional Tin.

American International University Law Review . Volume 5. Edição 3 (1990).
URL: // digitalcommons. wcl. americano. edu
Roddy, Peter. O International Tin Trade . Elsevier. 30 de junho de 1995
Chandrasekhar, Sandhya. Cartel in a Can: The Financial Collapse do International Tin Council. Northwestern Journal of International Law & Business . Outono de 1989. Vol. 10 Edição 2.
URL: scholarlycommons. lei. noroeste. edu

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