Usando a relação P / E para valorar uma ação

Os investidores de valor e os investidores que não valorizam o investimento consideraram o índice de ganhos de preços, que também é conhecido como a relação p / e por curto, uma métrica útil para avaliar a atratividade relativa das ações de uma empresa. preço comparado aos ganhos atuais de uma empresa. Fez popular pelo falecido Benjamin Graham, que foi apelidado de "Father of Value Investing", bem como o mentor de Warren Buffett, Graham pregou as virtudes desta relação financeira como uma das maneiras mais rápidas e fáceis de determinar se uma ação está sendo negociada em um investimento ou base especulativa, muitas vezes oferecendo algumas modificações e esclarecimentos adicionais para que ele tenha adicionado utilidade quando visto à luz da taxa de crescimento geral de uma empresa e do poder de ganância subjacente.

Na mesma nota, ao ler este artigo introdutório e descobrir como é útil a relação P / E, lembre-se de que você nem sempre pode confiar nos índices de preço para lucro, como o ser um critério completo para determinar se o estoque de uma empresa é caro. Existem algumas limitações significativas, em parte devido às regras contábeis e em parte devido às estimativas terrivelmente imprecisas, a maioria dos investidores conjura fora do ar ao adivinhar as taxas de crescimento futuras. Independentemente dessas falhas, é algo que você deve saber como definir e como calcular de cor.

A relação P / E - O que é e por que os investidores se importam

Antes de aproveitar o rácio p / e nas suas próprias atividades de investimento, você precisa entender o que é. Simplificando, a relação p / e é o preço que um investidor está pagando por US $ 1 de lucro ou lucro de uma empresa. Por outras palavras, se uma empresa está reportando ganhos básicos ou diluídos por ação de US $ 2 e as ações estão vendendo por US $ 20 por ação, o índice de p / e é de 10 (US $ 20 por ação dividido por US $ 2 por ação = 10 p / e) .

Observe que, por causa do conservadorismo, você provavelmente preferirá sempre o lucro por ação diluído ao calcular o rácio P / E para que você considere a diluição potencial ou esperada que pode ou irá ocorrer devido a coisas como opções de ações ou ações preferenciais conversíveis.

Isto é especialmente útil porque, se você inverte a relação p / e, dividindo-a em 1, você pode calcular o rendimento de um estoque.

Isso pode permitir que você compare mais facilmente o retorno que você realmente ganha do negócio da empresa subjacente para outros investimentos, como títulos do Tesouro, títulos e notas, certificados de depósito e mercados monetários, imóveis e muito mais. Enquanto você fizer a sua devida diligência, procurando por fenômeno, como armadilhas de valor, observando as ações individuais que você segura em seu portfólio e seu portfólio como um todo, através desta lente pode ajudá-lo a evitar ser varrido em bolhas, manias , e pânico.Isso força você a "olhar através" do mercado de ações e se concentrar na realidade econômica subjacente.

A ótima notícia, se você não tem experiência com o investimento, é que a maioria dos portais financeiros e sites de pesquisa de mercado de ações irá calcular automaticamente o índice de preço para lucro. Depois de ter o número mágico, é hora de você começar a usar seu poder. Pode ajudá-lo a diferenciar entre um estoque menos do que perfeito que está vendendo a um preço alto porque é a última moda entre os analistas de ações e uma grande empresa que pode ter caído fora de favor e está vendendo por uma fração do que ele é verdadeiramente valioso.

Primeiro, você precisa entender que diferentes indústrias têm diferentes faixas de porcentagem de p / e que são consideradas "normais".

Por exemplo, as empresas de tecnologia podem vender com uma razão média de 20, enquanto os fabricantes de têxteis só podem negociar em uma proporção média de p / e de 8. Existem exceções, todas as considerações, essas variações entre setores e indústrias são perfeitamente aceitáveis. Eles surgem, em parte, de diferentes expectativas para diferentes empresas. As empresas de software geralmente vendem com índices maiores de p / e porque têm taxas de crescimento muito maiores e ganham maiores retornos sobre o patrimônio líquido, enquanto uma fábrica de têxteis, sujeita a lentas margens de lucro e baixas perspectivas de crescimento, pode negociar em um múltiplo muito menor. De vez em quando, a situação está virada. No rescaldo da Grande Recessão de 2008-2009, as ações de tecnologia negociaram com índices de preço / lucro menores do que muitos outros tipos de negócios, como os bens de consumo básicos, porque os investidores ficaram assustados.

Eles queriam possuir empresas que fabricavam produtos que as pessoas continuariam comprando, independentemente da tensão de suas finanças; empresas como a Procter & Gamble, que faz tudo, desde o sabão de roupa ao shampoo, Colgate-Palmolive, que faz creme dental e sabonete, Coca-Cola, PepsiCo e The Hershey Company. Há um ditado no mercado de investimento internacional para famílias ricas que resume este sentimento e tendência de forma sucinta: "Quando o caminho fica difícil, o difícil comprar Nestlé". (Referindo-se a Nestlé, o gigante suíço de alimentos que é uma das maiores empresas do mundo e tem um estável de produtos que gera bilhões em bilhões de dólares em quase todos os países, não importa o quanto as coisas terríveis são obtidas. De café, macarrão e alimentos para bebês para sorvete, suprimentos para animais de estimação e produtos de beleza, é quase impossível que um membro típico da Civilização Ocidental fique por ano sem, de alguma forma, de forma direta ou indireta, colocar dinheiro nos cofres da Nestlé, o que explica uma das razões pelas quais é um dos investimentos de longo prazo mais bem-sucedidos existentes.)

Uma maneira potencial de saber quando um setor ou indústria é muito caro é quando a proporção média de p / e de todas as empresas desse setor ou indústria está bem acima da média histórica. Historicamente, isso significou problemas. Vimos as repercussões de preços tão grosseiros no crash tecnológico após o frenesi com ponto de comércios no final da década de 1990 e, mais tarde, nos estoques de empresas vinculadas ao setor imobiliário.Os investidores que entenderam a realidade da avaliação absoluta sabiam que se tornara uma quase impossibilidade matemática para que as ações gerassem retornos satisfatórios para o futuro até que a avaliação excedente tivesse queimado ou os preços das ações se tivessem colapsado para trazê-los de acordo com os fundamentos. Homens como o fundador da Vanguard, John Bogle, foram tão longe quanto para vender todas, exceto uma fração de suas ações, movendo o capital para investimentos de renda fixa, como títulos. Tais situações tendem a surgir apenas a cada poucas décadas, mas quando fazem, seguem com cuidado e certifique-se de saber o que você está fazendo. Benjamin Graham gostou da média de lucro por ação nos últimos sete anos para equilibrar altos e baixos na economia porque, se você tentasse medir o índice de p / e sem ele, você obteria uma situação em que os lucros se desmoronam muito mais rápido do que os preços das ações que fazem a relação preço / lucro parecerem obscenamente elevados quando, de fato, era baixo. Uma ilustração perfeita vem em 2009 quando o mercado de ações se separou. Francamente, não tenho certeza de que o investidor inexperiente deve prestar atenção nisso, optando por uma abordagem sistemática ou fórmula.

Usando a relação P / E para comparação de empresas na mesma indústria

Além de ajudá-lo a determinar quais indústrias e setores são de alta ou baixa qualidade, você pode usar a relação p / e para comparar os preços das empresas em a mesma área da economia. Por exemplo, se a empresa ABC e XYZ estiverem vendendo por US $ 50 por ação, pode ser muito mais caro que o outro dependendo dos lucros subjacentes e das taxas de crescimento de cada estoque.

Empresa ABC pode ter reportado ganhos de US $ 10 por ação, enquanto a empresa XYZ reportou ganhos de US $ 20 por ação. Cada um está vendendo no mercado acionário por US $ 50. O que isto significa? A empresa ABC tem uma relação preço / lucro de 5, enquanto a empresa XYZ tem uma relação p / e de 2. 5. Isso significa que a empresa XYZ é muito mais barata em termos relativos. Por cada ação comprada, o investidor está recebendo $ 20 de ganhos em oposição a US $ 10 em ganhos da ABC. Todo o resto sendo igual, um investidor inteligente deve optar por comprar ações da XYZ. Pelo mesmo preço exato, US $ 50, ele está recebendo duas vezes o poder de ganhar.

As Limitações da Razão P / E

Lembre-se, só porque um estoque é barato não significa que você deve comprá-lo. Muitos investidores preferem a proporção de PEG, em vez disso, porque fatores na taxa de crescimento. Ainda melhor é o índice de PEG corrigido de dividendos porque leva o índice básico de preço para lucro e ajusta-o tanto para a taxa de crescimento quanto para o rendimento de dividendos do estoque.

Se você está tentado a comprar um estoque porque a relação p / e parece atraente, faça sua pesquisa e descubra os motivos. O gerenciamento é honesto? O negócio está perdendo clientes-chave? É simplesmente um caso de negligência, como ocorre de tempos em tempos, mesmo com empresas fantásticas? A fraqueza do preço das ações ou do desempenho financeiro subjacente é o resultado de forças em todo o setor, indústria ou economia, ou é causado por más notícias específicas da empresa?A empresa está entrando em um estado permanente de declínio?

Depois de ter mais experiência, você realmente usará uma forma modificada da relação p / e que altera a parcela "e" (ganhos) para uma medida do fluxo de caixa livre. Prefiro algo chamado ganhos do proprietário. Basicamente, eu uso isso, ajustado para questões contábeis temporárias e tente descobrir o que estou pagando pelo mecanismo econômico principal em relação aos meus custos de oportunidade. Então, eu construo um portfólio a partir do princípio de que não só contém componentes individuais que eram atraentes, mas que, juntos, me ajudam a reduzir o risco.