Os Fundamentos de Investimento em Obrigações Corporativas

O que são obrigações corporativas?

Os títulos corporativos são simplesmente títulos que são emitidos por corporações para financiar suas operações. Uma empresa que quer arrecadar dinheiro pode vender uma parte de si mesma, emitindo ações, ou pode assumir dívida através da emissão de títulos. Por exemplo, a Acme Corp. emite uma obrigação de 20 anos com um tamanho de emissão de US $ 10 milhões, o que lhe proporciona dinheiro que pode usar para construir uma nova fábrica, abrir novos locais de lojas ou, de outra forma, promover o crescimento ou financiar suas operações em andamento.

Os investidores, por sua vez, compram títulos corporativos porque normalmente oferecem maiores rendimentos do que estão disponíveis em questões governamentais.

Os títulos corporativos representaram entre 18 a 20% do mercado total de títulos da U. S. nos últimos anos, mas muitos fundos geridos ativamente tiveram ponderações muito maiores no meio de rendimentos ultrabrios em títulos do governo.

Valorizando as obrigações corporativas

Os investidores normalmente avaliam os títulos das empresas observando sua vantagem de rendimento - ou "spread de rendimento" - em relação à U. S. Treasuries. (Os títulos do Tesouro são o benchmark, pois são vistos como sendo completamente livres de risco de inadimplência). As empresas altamente cotadas que são financeiramente fortes e possuem grandes quantias de caixa em seus balanços - pensam Microsoft, Exxon, etc. - geralmente podem oferecer títulos com rendimentos mais baixos, uma vez que os investidores confiam em que as empresas não serão padrão (ou seja, faltam interesse ou pagamentos principais).

Por outro lado, as empresas de menor valor - as que têm maior dívida ou empresas que produzem fluxos de receita não confiáveis ​​- têm que oferecer maiores rendimentos para incentivar os investidores a comprar seus títulos.

Os investidores, por sua vez, fazem a escolha ao longo do espectro de menor risco / menor rendimento ou maior risco / maior rendimento com base em seus objetivos. De 1996 a 2012, o mercado de títulos corporativos de grau de investimento atingiu uma vantagem de 1.67 pontos percentuais em relação a U. S. Treasuries.

Saiba mais: Qual é a relação entre risco e rendimento no mercado de títulos?

Os investidores também podem escolher entre títulos corporativos de curto, intermediário e longo prazo. As questões de curto prazo geralmente pagam rendimentos mais baixos na idéia de que existe uma probabilidade muito menor de que uma empresa defina em um período de três anos (onde há mais certeza) do que seria em um período de 30 anos (onde os investidores têm muito menor visibilidade no futuro). Por outro lado, os títulos de longo prazo oferecem maiores rendimentos, mas também tendem a ser muito mais voláteis.

Os gerentes de investimento procuram agregar valor para seus clientes ao longo deste espectro, combinando títulos de diferentes vencimentos, rendimentos e ratings de crédito, a fim de alcançar a combinação ideal de risco e retorno.

Quão arriscado são os títulos corporativos?

Os títulos corporativos, em grupo, sofreram uma incidência muito baixa de inadimplência ao longo do tempo. Os títulos de maior rating, em particular, têm uma chance muito baixa de inadimplência. No período de 1920 a 2009, os títulos com maior rating de crédito - Aaa - inadimplentes foram inferiores a 1% do tempo. Como resultado, os investidores em títulos individuais podem reduzir seus riscos concentrando-se nas questões mais votadas.

Os fundos de obrigações e os fundos negociados em bolsa (ETFs) têm um conjunto diferente de riscos porque, ao contrário de títulos individuais, não existe uma data de vencimento fixa.

Dois fatores que podem afetar o desempenho dos fundos de títulos corporativos são:

• Taxas de juros prevalecentes : Uma vez que os títulos corporativos são cotados em seu "spread de produtividade" em relação aos títulos do Tesouro, os movimentos nas taxas de títulos públicos têm um impacto direto sobre os rendimentos das questões corporativas. Por exemplo, uma dívida corporativa cede um ponto percentual a mais do que os títulos do Tesouro, e o rendimento da nota de 10 anos aumenta de 2% para 3%. O rendimento do vínculo corporativo também terá que aumentar em um ponto percentual para que o spread permaneça o mesmo. Tenha em mente que os preços e os rendimentos se movem em direções opostas.
• A percepção geral de risco dos investidores : Embora as manchetes favoráveis ​​tornem os investidores mais dispostos a assumir riscos adicionais para manter os títulos corporativos, as interrupções na economia global podem fazer com que os participantes do mercado se tornem mais avessos ao risco e os solicitem para buscar investimentos mais seguros, como títulos do governo ou fundos do mercado monetário.

O desempenho das obrigações corporativas

Ao longo do tempo, os títulos das empresas ofereceram aos investidores retornos atraentes para os riscos associados. Nos períodos de três, cinco e dez anos encerrados em 31 de dezembro de 2013, o Índice de Grade de Investimento Corporativo da Barclays apresentou rendimentos totais anuais médios de 5. 36%, 8. 63% e 5. 33%. No mesmo período, o mercado de títulos de grau de investimento mais amplo - conforme medido pelo Índice de Barclays Aggregate U. S. Bond - retornou 3. 26%, 4. 44% e 4. 55%. O desempenho ano-a-ano das obrigações corporativas em relação ao restante do mercado obrigacionista está disponível aqui.

Como investir em obrigações corporativas

Existem duas maneiras de investir em títulos corporativos. Primeiro, os investidores podem comprar títulos corporativos individuais através de um corretor. Aqueles que optarem por esta rota devem ter a capacidade de pesquisar os fundamentos subjacentes das empresas emissoras para garantir que não compram uma obrigação em risco de inadimplência. Além disso, um investidor em títulos corporativos individuais deve garantir que seu portfólio seja adequadamente diversificado entre títulos de diferentes empresas, setores (i. E., Tecnologia, financeiros, etc.) e vencimentos.

A segunda opção é investir através de fundos de investimento ou fundos negociados em bolsa (ETFs) que se concentram em títulos corporativos. Embora os fundos tenham um conjunto diferente de riscos do que os títulos individuais, conforme descrito acima, eles também têm o benefício da diversificação e da gestão profissional. Os investidores podem usar ferramentas como Morningstar ou xtf. com para comparar fundos e fundos mútuos, respectivamente. A lista completa de ETF de títulos corporativos está disponível aqui.Os investidores também têm a opção de investir em fundos que se concentrem exclusivamente em títulos corporativos emitidos por empresas nos mercados internacionais desenvolvidos e nos mercados emergentes. Embora esses fundos tenham mais risco do que os seus homólogos da U. S., eles também têm o potencial de maiores retornos a longo prazo.

The Bottom Line

A arena de títulos corporativos oferece aos investidores um menu completo de opções em termos de encontrar o risco e a combinação de retorno que melhor lhes convier. Os títulos corporativos são, portanto, um componente central de uma carteira diversificada e orientada para o rendimento.