Curva de rendimento e achatamento

Na mídia financeira, você ouvirá os termos "curva de rendimento aplanante" e "curva de rendimento crescente". "O que esses termos significam, e o que as mudanças na curva de rendimentos indicam?

A curva de rendimento: uma revisão

A "curva de rendimento" é simplesmente o rendimento de cada ligação ao longo do espectro de maturidade plotado em um gráfico. A curva de rendimentos geralmente se inclina para cima, uma vez que os investidores precisam ser compensados ​​com maiores rendimentos por assumir o risco adicional de investir em títulos de longo prazo.

(Lembre-se, o aumento dos rendimentos das obrigações reflete a queda dos preços e vice-versa.) A direção geral da curva de rendimentos em um determinado ambiente de taxa de juros é tipicamente medida comparando os rendimentos nos dois- e questões de 10 anos, embora a diferença entre a taxa do fundo federal e a nota de 10 anos também sejam usadas.

O que é uma curva de rendimento achatado?

O conceito subjacente é direto. Quando a diferença entre os rendimentos das obrigações de curto prazo e os rendimentos em títulos de longo prazo diminui, a curva de rendimento se achatará, ou seja, parece menos íngreme.

Exemplo: Em 2 de janeiro, a nota de dois anos é de 2. 00% e de 10 anos a 3. 00%. Em 1º de fevereiro, a nota de dois anos cede 2. 10% enquanto o rendimento de 10 anos é de 3. 05%. A diferença passou de um ponto percentual para 0. 95 pontos percentuais, levando a uma curva de rendimento mais plana .

Por que uma curva de rendimento é achatada?

Uma curva de rendimento achatada pode indicar que as expectativas de inflação futura estão caindo.

Uma vez que a inflação reduz o valor futuro de um investimento, os investidores exigem maiores taxas de longo prazo para compensar o valor perdido. Quando a inflação é menos preocupante, esse prémio diminui. Um achatamento da curva de rendimento também pode ocorrer em antecipação ao crescimento econômico mais lento. E, às vezes, a curva se aplana quando as taxas de curto prazo aumentam na expectativa de que a Reserva Federal eleve as taxas de juros.

O que é uma curva de rendimento invertida?

Nas raras ocasiões em que uma curva de rendimento se aplana ao ponto de as taxas de curto prazo serem maiores do que as taxas de longo prazo, a curva é "invertida". "Historicamente, uma curva invertida muitas vezes precedeu um período de recessão. Os investidores tolerarão taxas baixas agora se acreditam que as taxas cairão ainda mais baixas mais tarde. As curvas de rendimento invertidas ocorreram em apenas oito ocasiões desde 1958. Mais de dois terços do tempo, a economia caiu em uma recessão dentro de dois anos de uma curva de rendimento invertida.

O que é uma curva de rendimento abrupto?

Quando a curva de rendimento aumenta, o fosso entre os rendimentos das obrigações de curto prazo e os títulos de longo prazo aumenta, fazendo com que a curva apareça "mais íngreme". O aumento desta diferença indica que os rendimentos das obrigações de longo prazo estão aumentando mais rapidamente do que os rendimentos em títulos de curto prazo ou, ocasionalmente, que os rendimentos das obrigações de curto prazo estão caindo mesmo quando os rendimentos a longo prazo estão aumentando.

Exemplo: Em 2 de janeiro, a nota de dois anos é de 2. 00% e de 10 anos a 3. 00%. Em 1º de fevereiro, a nota de dois anos cede 2,10% enquanto o rendimento de 10 anos é de 3. 20%. A diferença passou de um ponto percentual para 1. 10 pontos percentuais, levando a uma curva de rendimento mais íngreme .

Por que uma curva de rendimento está empalmada?

Uma curva de rendimentos de acentuação geralmente indica expectativas dos investidores para 1) aumento da inflação e 2) crescimento econômico mais forte.

Um investidor pode tirar proveito da forma em mudança da curva de rendimento?

Para a maioria dos investidores de títulos, vale a pena manter uma abordagem estável e de longo prazo com base em seus objetivos específicos, em vez de questões técnicas, como a curva de rendimento cambial. No entanto, os investidores de curto prazo podem lucrar com os turnos da curva de rendimentos comprando dois dos produtos negociados em bolsa: o iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) e o iPath US Treasury Steepener ETN (STPP). Ambos são pequenos e têm relativamente pouco volume de negociação - o que muitas vezes é uma desvantagem - mas, no entanto, fornecem uma maneira de expressar uma opinião sobre a diferença entre os desempenhos de títulos de curto e longo prazos.