Mudança paralela na curva de rendimento

Quando você ouve investidores profissionais, economistas, banqueiros ou outros especialistas financeiros falam sobre a curva de rendimentos, eles estão se referindo à relação entre taxas de juros de curto prazo, taxas de juros intermediárias e longo prazo taxa de juros; relacionamentos que subjazem, direta ou indiretamente, tudo a partir do preço que você paga para obter uma hipoteca em uma casa ao preço de uma barra de chocolate na mercearia devido a mudanças nos custos de capital para a empresa que a fabricou.

Em condições normais de economia e de mercado, as taxas de juros de curto prazo são as menores porque há menor risco de inflação incorporado, enquanto as taxas de juros de longo prazo são as mais elevadas. (Em circunstâncias raras, muitas vezes tendo que ver com as expectativas dos investidores de uma recessão ou depressão iminente, as taxas de longo prazo podem cair abaixo das taxas de curto prazo em um fenômeno conhecido como "curva de rendimento invertida", mas esse é outro artigo para outro dia. )

Definição de uma mudança paralela na curva de rendimento

Uma chamada mudança paralela na curva de rendimentos é quando as taxas de juros em todos os vencimentos de renda fixa - curto prazo, intermediário e a longo prazo, aumenta ou diminui pelo mesmo número de pontos base. Por exemplo, se as obrigações de 1 ano, 5 anos, 8 anos, 10 anos, 15 anos, 20 anos e 30 anos aumentaram em 1. 50%, ou 150 pontos base, em relação ao nível anterior , esta seria uma mudança paralela na curva de rendimentos porque a própria curva não mudou, em vez disso, todos os pontos de dados movidos para a direita do gráfico, mantendo a inclinação e a forma anteriores.

Quando a curva de rendimento é inclinada para cima, que é a maior parte do tempo, as mudanças paralelas são as mais comuns.

Por que os riscos de risco da curva de risco

Os investidores que têm muitos ativos absolutos ou relativos estacionados em títulos de renda fixa negociáveis, como títulos do Tesouro, títulos corporativos e títulos municipais isentos de impostos, têm que lidar com vários tipos de risco que é exclusivo dos três tipos de riscos de investimento inerentes às ações.

O risco da curva de rendimento, mais comumente conhecido como risco de taxa de juros, é o perigo de que mudanças na curva de rendimentos podem fazer com que os preços dos títulos flutuem substancialmente, podem significar grandes perdas ou anos gastos em posições subaquáticas, se não forem cuidadosamente gerenciados. O último pode ser bom em certas situações, como uma companhia de seguros envolvida em uma técnica conhecida como correspondência de ativos / passivos onde os prazos de títulos são organizados para se alinhar com o momento das saídas esperadas. Para outros, pode significar um desastre. Isto é especialmente verdadeiro para hedge funds, fundos negociados em bolsa ou contas privadas que usam alavancagem para retornos de renda fixa de suco.

Como proteger contra uma mudança paralela significativa e súbita na Curva de rendimento

Para os investidores que compram títulos e os mantêm até o vencimento, as mudanças na curva de rendimentos, paralelas ou não, não são realmente significativas em nenhum sentido prático uma vez que não terão efeito sobre o fluxo de caixa final, impostos e ganhos ou perdas de capital realizados.Para os investidores que possam liquidar suas posições antes do vencimento, a melhor maneira de se proteger contra grandes mudanças nas taxas de juros é reduzir a duração dos títulos, pois as datas de maturidade mais próximas atuam como um centro de gravidade, atenuando a volatilidade.

A melhor maneira de aproveitar uma boa probabilidade de retornos mais ponderados, ajustados ao risco e cair na primeira categoria é usar uma técnica chamada escada. É uma das três práticas de títulos gerais que podem fazer uma grande diferença em seu perfil de risco geral porque você acaba construindo uma coleção de valores mobiliários que desfrutam de maior rendimento agregado, com menor duração, dando-lhe o melhor dos dois mundos. É preciso tempo para retirar, mas como parte de um portfólio disciplinado e inteligentemente estruturado, não há substituto. Em qualquer momento, você está matando, então há capital lá se você precisar. Caso contrário, você pode jogá-lo para uma maturidade distante, capturando os rendimentos (normalmente) maiores nas explorações de longo prazo.

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