Financiar e investir: alcançar o rendimento

Atingir o rendimento é uma frase comumente usada em finanças e investimentos. Estritamente falando, e em seu sentido mais estrito, a frase caracteriza uma situação em que um investidor está buscando maiores rendimentos em seus investimentos.

Mais especificamente e mais comumente, a frase é aplicada a situações em que o investidor persegue rendimentos mais elevados sem o devido risco acrescido de que ele ou ela está geralmente incorrendo como resultado.

Na verdade, os investidores que estão buscando agressivamente o rendimento muitas vezes tendem a mostrar o oposto da aversão ao risco normal, em vez de se tornarem amorosos em suas escolhas, conscientes ou não.

Alcançando Crises de Rendimento e Crédito

A crise financeira de 2007 a 2008 é o exemplo mais recente de colapso do mercado causado, em parte, pelo alcance generalizado do rendimento. Os investidores desesperados por maiores rendimentos oferecem o valor dos títulos garantidos por hipotecas a níveis incompatíveis com o risco de reembolso subjacente. Quando as hipotecas por trás desses instrumentos entraram em atraso ou inadimplentes, seus valores caíram. Surgiu uma crise geral de confiança dos investidores, causando quedas acentuadas nos valores de outros títulos e falha ou quase falha em muitas das principais empresas bancárias e de valores mobiliários.

Alcançando o rendimento e a fraude financeira

Os investidores que alcançam agressivamente o rendimento estão entre os mais suscetíveis a serem vítimas de golpes e esquemas financeiros.

Na verdade, muitos dos grandes casos da história financeira de fraudes e fraudes envolvem perpetradores, o mais famoso Charles Ponzi e Bernard Madoff, que visavam especificamente pessoas que estavam desesperadamente buscando maior rendimento em seu dinheiro, insatisfeitas com as oportunidades de investimento convencionais.

Investidores institucionais atingindo o rendimento

Em um ambiente de baixa taxa de juros como o que existiu após as crises financeiras e de crédito de 2007 a 2008, muitos investidores institucionais, como companhias de seguros e fundos de pensão de benefício definido, foram pressionados a alcançar o rendimento.

Estes baixos rendimentos são devidos, em grande parte, às ações da Reserva Federal e de outros bancos centrais do mundo para estimular suas economias após a crise financeira de 2007 a 2008. As companhias de seguros e os fundos de pensão neste link se sentem obrigados a assumir mais riscos para gerar os retornos necessários para cumprir suas obrigações. O resultado é um aumento generalizado de risco no sistema financeiro.

Impactos no preço de títulos

As companhias de seguros e os fundos de pensão são grandes compradores de dívida corporativa e externa e, portanto, são importantes fontes de financiamento para essas entidades. As decisões de compra desses investidores institucionais têm, portanto, grandes implicações para o fornecimento e o preço do crédito.Os efeitos de seu alcance para o rendimento são vistos no preço de novas emissões de dívida e no preço desses mesmos instrumentos no mercado secundário. Em suma, quando esses grandes investidores institucionais estão ativamente buscando o rendimento, eles oferecem os preços dos títulos mais arriscados e, portanto, diminuem a taxa de juros que os mutuários mais arriscados devem pagar.

Comportamento inesperado

Pesquisadores acadêmicos descobriram que alcançar o rendimento é mais agressivo e óbvio durante as expansões econômicas, quando os rendimentos das obrigações normalmente estão aumentando de qualquer maneira.

Ainda mais, ironicamente, esse comportamento é mais óbvio nas companhias de seguros que enfrentam requisitos de capital regulatório mais vinculativos. Outra descoberta contra-intuitiva de pesquisadores é que regulamentos projetados para reduzir o comportamento de investimento de risco por parte das companhias de seguros realmente estimulam a obtenção de rendimento. A chave para esta descoberta é a observação de que, mesmo os esquemas mais sofisticados para a medição de risco são altamente imperfeitos, se não fundamentalmente defeituosos.

Leitura adicional

Veja "Alcançando o rendimento no mercado de títulos" pelos professores Bo Becker e Victoria Ivashina da Harvard Business School, documento de trabalho HBS 12-103, lançado em maio de 2012 e publicado em 15 de junho de 2012. <