Vídeo: Vale a pena investir em empresas estatais? 2026
A maioria das pessoas pensa em Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) ou Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG) como as maiores empresas do mundo, mas na realidade, a Saudi Aramco é, de longe, a maior empresa no mundo com uma capitalização de mercado que é estimada entre US $ 1. 5 trilhões e US $ 10 trilhões. Claro, a Saudi Aramco é de propriedade maioritária do governo da Arábia Saudita, o que significa que os investidores tratam isso um pouco diferente do que uma empresa de capital aberto.
As chamadas empresas estatais - ou SOEs - são entidades jurídicas que realizam atividades comerciais em nome de um governo nacional. Em alguns casos, essas empresas são uma verdadeira filial do governo que é operada por nomeação. Em outros casos, as empresas estatais são empresas de ações operadas de forma autônoma com o estado atuando como acionista regular - embora o governo normalmente mantenha uma participação maioritária.
Neste artigo, analisaremos as empresas estatais e se os investidores internacionais devem ou não se envolver com eles ou não.
Propriedade do Estado 101
As empresas estatais mais populares são monopólios naturais e infra-estrutura, uma vez que são áreas que a maioria dos governos tem interesse em controlar. Esses tipos de empresas são mais comuns nos mercados de fronteira e emergentes onde os governos contam com recursos naturais para o crescimento do produto interno bruto (PIB) ou influência política.
No entanto, existem alguns países desenvolvidos que ainda operam SOEs em indústrias chave.
Os monopólios naturais mais populares lidam com energia e minerais que podem ser estrategicamente importantes para o país. Saudi Aramco é o exemplo mais prevalente de um monopólio natural que abriga as reservas substanciais de petróleo bruto do país.
No Brasil, o Petroleo Brasiliero é outro excelente exemplo de uma empresa estatal que controla ativos substanciais de petróleo bruto offshore, enquanto a Rússia Gazprom controla os recursos de gás natural do país.
A infra-estrutura é outra área estratégica onde os países gostam de manter o controle sobre o que é construído e operado. As estradas de ferro e as telecomunicações são as áreas de foco mais populares para as empresas públicas, uma vez que as vias férreas podem ser usadas para o transporte de equipamentos militares e controle de telecomunicações a percepção pública de muitas maneiras. Por exemplo, o governo venezuelano opera empresas de mídia estatais, incluindo 244 estações de rádio e 34 estações de televisão.
Considerações sobre investimentos
Os investidores internacionais podem estar tentados a comprar empresas estatais para suas carteiras, mas há muitos fatores de risco importantes a serem considerados. Em termos simples, os investidores devem lembrar de descontar os riscos associados a uma empresa estatal ao determinar uma avaliação, uma vez que estes riscos são muitas vezes significativamente maiores do que as empresas de capital fechado.
As empresas estatais parecem atraentes na superfície por muitas razões. Primeiro, essas empresas tendem a ter um monopólio sobre uma indústria, que é uma forte vantagem competitiva.
Em segundo lugar, essas empresas são bem capitalizadas e têm um baixo risco de inadimplência na superfície. E em terceiro lugar, essas empresas tendem a negociar preços baixos, uma vez que investidores institucionais tendem a desconsiderar os riscos políticos e o potencial de má gestão pelo governo.
A desvantagem é que as empresas estatais são muitas vezes mal administradas pelos governos nacionais e enfrentam riscos políticos únicos. Por exemplo, o Brasil Petroleo Brasiliero ficou envolvido em um escândalo político em 2015 e 2016 que resultou em audiências de impeachment. Alguns outros países nacionalizaram os ativos que foram vendidos aos investidores em uma tomada de energia que resultou em perdas acentuadas, embora essas mudanças sejam arriscadas, dada a crescente dependência do investimento.
Investir em SOEs
Existem muitas maneiras diferentes de que os investidores possam obter exposição a empresas estatais, incluindo ações e fundos.
A maioria dos fundos negociados em bolsa do país (ETFs) incluem exposição a empresas estatais de capital aberto e empresas de capital aberto e negociadas. Se esses índices forem ponderados por capitalização de mercado, a exposição a SOE pode ser maior do que o normal, uma vez que essas empresas tendem a ser maiores em tamanho. Este é um fator de risco importante que os investidores devem considerar ao analisar esses fundos para suas carteiras.
A linha inferior
As empresas estatais representam grandes oportunidades de investimento para investidores internacionais em termos de capitalização de mercado. No entanto, os investidores devem ter em mente que essas empresas enfrentam uma série de riscos exclusivos que não devem ser descontados. A melhor abordagem para investir em qualquer país é a construção de um portfólio diversificado que inclui um número limitado de SOEs e um maior número de empresas de capital aberto que muitas vezes enfrentam menos riscos.
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