Fazendo dinheiro investindo em ações de empresas ruins

Uma das coisas que eu acho freqüentemente surpresas investidores novos e inexperientes é que às vezes é possível ganhar dinheiro ao possuir empresas ruins. Para ser mais específico, ocasionalmente é possível gerar retornos de investimento significativos, comprando o estoque menos atraente em um setor ou indústria particular, se você acredita que esse setor ou indústria deve ocorrer por uma reviravolta. Pode ser contra-intuitivo, mas uma vez que você entende a matemática por trás do fenômeno, faz todo o sentido, não só quanto ao porquê, mas como é possível para um analista de investimento perspicaz ganhar muito dinheiro se a sua hipótese se revelar estar correto.

Antes de explicar como fazer dinheiro investindo em empresas ruins funciona, no entanto, sinto que uma advertência está em ordem. Esses tipos de operações estão entre uma família de atividades de gerenciamento de carteira que o pai do investimento de valor, Benjamin Graham, pensativo deveria ser restrito a uma classe de investidores que ele chamou de "investidores empreendedores"; aqueles que são altamente conhecedores, têm recursos pessoais significativos, tanto na renda como no patrimônio líquido, tornando-os capazes de sobreviver à volatilidade e potenciais perdas envolvidas em uma posição de carteira, e que têm o temperamento necessário para lidar com as inevitáveis ​​frustrações que acompanharão esse tipo de operação. A maioria das fortunas reais, a riqueza sustentável e multi-geracional que pode ser transmitida a crianças e netos em fundos fiduciários, surge de possuir um negócio maravilhoso por períodos extraordinariamente longos. É muito mais fácil se enriquecer ao investir em negócios excelentes, o tipo que tem uma enorme quantidade de valor de franquia, especialmente se você pode obtê-los durante os períodos em que o preço das ações é temporariamente menor devido a algum problema de curto prazo, embora pagando Um preço justo para eles é muitas vezes uma maneira inteligente de se comportar.

Eu estou ensinando você sobre eles para que você entenda os motivos que alguns indivíduos e instituições podem ser atraídos para investir em um negócio que parece estar fazendo mal. Esta não é uma área na qual você deve pisar levemente. Se você não tem certeza do que está fazendo, considere investir em um fundo de índice ou construir uma carteira diversificada de ações de blue chip, seja em uma conta de corretagem, conta de custódia ou através de um plano de reinvestimento de dividendos.

Para pedir uma analogia com o esqui, o que vem em frente é o território de diamante preto.

Um exemplo de ganhar dinheiro com um negócio ruim na indústria do petróleo

Imagine que é o final da década de 1990 e o petróleo bruto é de US $ 10 por barril. Você tem algum capital de reposição com o qual você deseja especular; dinheiro fora do seu portfólio principal que você está disposto a arriscar e que você não precisa sobreviver.É sua convicção de que o petróleo em breve irá subir de US $ 30 por barril e você gostaria de encontrar uma maneira de aproveitar seu palpite. Normalmente, como investidor de longo prazo, você procuraria a empresa com a melhor economia e faria seu capital nas ações, estacionando-as por décadas, conforme você coletou e reinvestir os dividendos. No entanto, você se lembra de uma técnica ensinada em Análise de segurança e, na verdade, busca as companhias de petróleo menos lucrativas e comece a comprar ações em vez de investir nas principais empresas de petróleo.

Por que você faria isso? Imagine que você está olhando para duas companhias de petróleo ficcionais diferentes:

• Empresa A é um grande negócio. Crude atualmente é de US $ 10 por barril, e seus custos de exploração e outros são de US $ 6 por barril, deixando um lucro de US $ 4 por barril.
• Empresa B é um negócio terrível em comparação. Tem despesas de exploração e outras de US $ 9 por barril, deixando apenas US $ 1 por barril no lucro no atual preço do petróleo bruto de US $ 10 por barril.

Agora, imagine que o crude monte para US $ 30 por barril. Aqui estão os números para cada empresa:

• Empresa A ganha $ 24 por barril com lucro. (US $ 30 por barril de preço bruto - US $ 6 em despesas = lucro de US $ 24).
• Empresa B ganha US $ 21 por barril no lucro (US $ 30 por barril de preço bruto - US $ 9 em despesas = $ 21).

Embora a empresa A ganhe mais dinheiro no sentido absoluto, o lucro aumentou 600%, de US $ 4 por barril para US $ 24 por barril, em comparação com a Companhia B, que aumentou seu lucro 2, 100%. Além disso, quando os tempos eram difíceis, a Companhia A provavelmente apresentou uma relação preço-lucro maior do que a Companhia B, então, quando as coisas se recuperaram, é bem possível que o último experimente algo conhecido como expansão múltipla, adicionando um impulso adicional. O resultado seria o preço das ações da Companhia B aumentando mais, talvez exponencialmente mais, do que o preço das ações da Companhia A.

Em outras palavras, a Empresa A é a melhor empresa , mas a Companhia B é a melhor estoque .

A razão é possível, por vezes, ganhar dinheiro investindo em empresas ruim é devido ao caminho da alavancagem operacional Funciona

O que você testemunhou em nosso cenário hipotético ocorre por causa de algo conhecido como alavancagem operacional. A alavancagem operacional é um termo usado para descrever o nível de despesas fixas de uma empresa em relação à receita. Para as empresas com alta alavancagem operacional, as despesas fixas - coisas que devem ser pagas para que ela permaneça no negócio - são tremendas. Até que eles estejam cobertos, a empresa perde dinheiro ou se rompe mesmo. Quando essas despesas fixas são excedidas, uma grande parte de cada dólar adicional na receita cai para a linha inferior. Esta pode ser uma espada de dois gumes, porque isso significa que, quando a receita cair abaixo do limiar de despesa fixa, cortes dolorosos, incluindo demissões em massa e fechamentos de instalações, devem ter lugar para "dar prioridade" à organização ou então as perdas começarão a se acumular rapidamente . Por outro lado, quando o limite de despesa fixa é excedido, os lucros inundam o fundo da demonstração do resultado e afogam os proprietários em uma porcentagem desproporcional de caixa.

Empresas com alta alavancagem operacional tendem a ser encontradas em:

• Indústrias com uso intensivo de ativos - As companhias aéreas e as siderúrgicas são exemplos por excelência. Quando as coisas ficam ruins, eles tendem a cair por toda parte na corrida ao tribunal de falências, eliminando os investidores ao longo do caminho. Quando as coisas são boas, os preços das ações explodem para cima, fazendo com que muitas pessoas (muitas vezes temporariamente) sejam ricas.
• Indústrias dependentes de produtos de base - Produtores de cobre, mineradores de ouro, empresas de exploração de petróleo; Essas empresas têm grandes flutuações na receita que resultam em balanços de rentabilidade selvagens devido ao fato de os custos fixos nem sempre se ajustar tão rapidamente quanto o valor de mercado da mercadoria produzida ou distribuída.

Existem maneiras muito mais fáceis de ganhar dinheiro na vida. Um negócio ruim pode ser uma dor de cabeça constante, decepcionando você em cada momento, proporcionando a ilusão ocasional de progresso. É muito mais fácil encontrar uma boa coleção de empresas maravilhosas e deixar o tempo e o trabalho de composição sua magia, inclusive permitindo que você aproveite os efeitos alavancados dos passivos fiscais diferidos. Se a história é um guia, é provável que você termine muito mais feliz, obtendo as mãos em um desses tipos de operações e se agarrando como um pitbull, recusando-se a deixá-lo fora do seu alcance. Adicione diversificação por qualquer infortúnio ao longo do caminho e não é terrivelmente difícil criar riqueza.