O que é Layering em negociação de ações?

Este é um esquema usado pelos comerciantes de títulos para manipular o preço de um estoque antes das transações que eles desejam executar, criando execuções mais vantajosas para si. É uma variedade de estratagema que passou a ser chamada de falsificação, ele mesmo um elemento de negociação de alta freqüência.

Através de camadas, um comerciante tenta enganar outros comerciantes e investidores para pensar que uma pressão significativa de compra ou venda está aumentando em uma determinada segurança, com a intenção de fazer subir ou diminuir o preço.

O comerciante faz isso inserindo várias ordens que ele não tem intenção de executar, mas sim planeja cancelar.

Exemplo de compra

Um comerciante procura comprar 1 000 ações da ação XYZ, que está sendo negociada em US $ 20. 00 por ação. Na esperança de aumentar o preço, ele entra em 4 grandes pedidos para vender:

• 10 000 ações em US $ 20. 05 por ação
• 10 000 ações em US $ 20. 10 por ação
• 10 000 ações em US $ 20. 15 por ação
• 10 000 ações em US $ 20. 20 por ação

Observe que o comerciante posicionou essas ordens de venda em preços incrementalmente maiores acima do preço atual do mercado. Assim, eles não serão executados a menos que o preço atual do mercado se mova para cima. O comerciante pretende fazer com que outros participantes do mercado acreditem que a pressão de venda está aumentando entre os detentores de ações da XYZ e que, portanto, o preço deve cair abaixo de US $ 20. 00 por ação.

Se o esquema funcionar, outros comerciantes ansiosos para vender entrarão em pedidos abaixo de US $ 20. 00, antecipando que essas ordens de venda de 40 000 ações em breve serão reintroduzidas a preços ainda mais baixos.

O comerciante então poderá comprar 1 000 ações da XYZ a menos de US $ 20. 00 por ação e cancele essas ordens de venda em camadas.

O comerciante corre o risco de que as ordens de compra da XYZ intervenham, em vez de pressionar o preço acima de US $ 20. 00 por ação. Nesse caso, o comerciante terá que entregar até 40 000 ações aos compradores, ações que ele possa ter para obter a preços ainda maiores, causando uma grande perda no processo.

Exemplo de venda

Um comerciante que procura vender 1 000 ações do estoque XYZ faria o contrário, para aumentar seu preço. Ele entraria em 4 grandes pedidos para comprar:

• 10 000 ações em US $ 19. 95 por ação
• 10 000 ações em US $ 19. 90 por ação
• 10 000 ações em US $ 19. 85 por ação
• 10 000 ações em US $ 19. 80 por ação

Se a estratégia funcionar, as pessoas com vontade de comprar entrarão em pedidos acima de US $ 20. 00 por ação, esperando que as ordens em camadas (que eles não sabem ser um mero ruse) serão novamente inseridas a preços ainda maiores. O comerciante poderá vender mais de US $ 20. 00 por ação e cancelar as ordens de compra. Mais uma vez, existe um risco. As ordens genuínas de venda podem intervir em menos de US $ 20. 00 por ação, obrigando o comerciante a comprar ações que ele não queria, à medida que essas ordens de compra são executadas.

Resposta Regulatória

A Lei de Reforma Financeira Dodd-Frank de 2010 criou todas as formas de falsificação ilegal nos Estados Unidos. De acordo com suas disposições, por exemplo, o Departamento de Justiça da U. S. acusou um comerciante do dia baseado em U. K. com ações ilegais que alegadamente causaram o "Flash Crash" de 6 de maio de 2010, em que os preços do mercado de ações caíram de repente. Enquanto isso, a SEC tomou medidas de execução contra comerciantes e empresas que se envolveram em falsificação e em camadas mesmo antes da passagem de Dodd-Frank.

Reguladores na U. K., bem como a Bolsa de Valores de Londres (LSE) também se preocuparam com falsificação e colocação em camadas. Várias propostas foram lançadas na U. K. para proibir essas práticas.