Tranches: Definição, como funcionam, Riscos

Definição: Uma tranche é uma fatia de um pacote de empréstimos. Ele permite investir na parcela com riscos e recompensas similares. Tranche é a palavra francesa para fatia.

Exemplo que explica Tranches

As hipotecas de taxa ajustável têm diferentes taxas de juros ao longo da vida do empréstimo. O mutuário paga taxas de juros baixas "teaser" nos primeiros três anos e taxas mais elevadas depois disso. O risco de inadimplência é pequeno durante os três primeiros anos, uma vez que as taxas são baixas.

Depois disso, o risco de incumprimento é maior. Isso porque as taxas aumentam, tornando-as mais caras. Além disso, muitos mutuários esperam vender a casa ou refinanciar até o quarto ano.

A maioria dos bancos não mantêm a hipoteca em seus livros por muito tempo. Eles o revenderam no mercado secundário como parte de um pacote. Isso é chamado de segurança garantida por hipotecas. Alguns compradores preferem ter o risco mais baixo e a taxa mais baixa, enquanto outros preferem ter a taxa mais alta em troca do maior risco. Os bancos cortaram os títulos em tranches para atender a essas diferentes necessidades de investidores. Eles revenderam os anos de baixo risco em uma parcela de baixa taxa e os anos de alto risco em uma parcela de alta taxa.

História

Na década de 1970, Fannie Mae e Freddie Mac criaram títulos garantidos por hipotecas. Primeiro, eles compraram os empréstimos do banco. Isso liberou o banco para ganhar mais empréstimos e permitiu que mais pessoas se tornassem proprietárias.

Em 1999, o mundo seguro e previsível do setor bancário mudou para sempre.

O Congresso revogou a Lei Glass-Steagall. De repente, os bancos podem possuir fundos de hedge e investir em derivados complicados. Como o setor bancário tornou-se mais competitivo, aqueles que tiveram os produtos financeiros mais complexos ganharam mais dinheiro. Eles compraram bancos mais pequenos e mais firmes. Os serviços financeiros e habitação impulsionaram o crescimento econômico da U. S. até 2007.

Apesar do seu nome, uma garantia garantida por hipoteca não é uma hipoteca em uma casa que você possa verificar para determinar seu valor. É um produto financeiro cujo valor é frouxamente baseado no valor das hipotecas que respaldaram a segurança. Esse valor foi determinado por um modelo de computador.

Os graduados da faculdade que desenvolveram esses modelos de computador eram conhecidos como quantos. Eles escreveram os programas informáticos que determinaram o valor da garantia garantida por hipotecas.

Os bancos e os atletas cuidadosos foram recompensados ​​por fazer produtos financeiros cada vez mais sofisticados com base em modelos de computadores cada vez mais complicados. Os quant-jakers cuidados projetaram os modelos de computador para quebrar o seguro garantido por hipotecas em tranches para aproveitar as diferentes taxas oferecidas em uma hipoteca de taxa ajustável. Em nenhum momento, os títulos garantidos por hipotecas tornaram-se tão complexos que os compradores não podiam mais relacioná-los com o valor da hipoteca subjacente.Em vez disso, os compradores tiveram que confiar em seu relacionamento com o banco ou fundo de hedge que vende a parcela. O banco dependia do quantum e do modelo de computador. Para mais, veja o que são derivativos?

Riscos

Os modelos de computador avaliam as tranches com base no pressuposto de que os preços da habitação sempre aumentaram.

Essa foi uma suposição segura até 2006. Quando a suposição quando haywire, assim como as tranches, a segurança garantida por hipotecas e a economia.

Quando os preços da habitação caíram, ninguém sabia o valor das tranches. Isso significava que ninguém poderia preço da garantia garantida por hipotecas.

O mercado secundário libertou os bancos de cobrar as hipotecas quando vencerem. Eles os venderam a outros investidores. Como resultado, os bancos não foram disciplinados em manter os bons padrões de empréstimos. Eles fizeram empréstimos aos mutuários com escores de crédito ruins. Estas hipotecas de alto risco foram empacotadas e revendidas como parte de uma parcela de alto interesse. Os investidores que queriam mais retorno os arrebataram. Na tentativa de fazer um retorno alto, eles não perceberam que havia uma boa chance de o empréstimo não ser reembolsado. As agências de notação de crédito, como a Standard & Poor's, pioraram as coisas.

Eles classificaram algumas dessas tranches AAA, apesar de possuírem hipotecas subprime neles.

Os investidores também foram atraídos pela compra de garantias, denominadas swaps de inadimplência de crédito. Empresas de seguros confiáveis, como a AIG, venderam o seguro nas tranches arriscadas, assim como qualquer outro produto de seguro. Mas a AIG não considerou que todas as hipotecas iriam para o sul ao mesmo tempo. A seguradora não tinha o dinheiro disponível para pagar todos os swaps de inadimplência de crédito. Para evitar quebrar a falência, foi resgatado pela Reserva Federal.