Passo Com cuidado nos mercados de títulos emergentes

Os títulos de mercados emergentes tornaram-se extremamente populares nos últimos anos. Com a U. S. e as taxas de juros européias perto de mínimos históricos, os investidores buscaram títulos mais arriscados para aumentar os rendimentos das carteiras de renda. Na verdade, o iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB) ocupou mais de US $ 4. 3 bilhões até agora este ano. O problema é que os mercados emergentes podem ter se expandido demais com a ameaça de aumento das taxas de juros de U. S.

Neste artigo, analisaremos por que os investidores podem querer ter cautela ao considerar um investimento em títulos de mercados emergentes.

Risco de moeda no aumento

Os títulos de mercado emergente têm sido fortes, mas alguns títulos podem ser significativamente mais arriscados do que outros em frente. As obrigações cobertas de moedas são denominadas em dólares norte-americanos ou cobertas contra declínios em moeda local em relação ao dólar norte-americano. Em contrapartida, as obrigações em moeda local são denominadas em moeda local, com os investidores correndo o risco de perdas ao converter pagamentos de títulos em dólares norte-americanos - um risco-chave se o dólar subisse de valor.

O dólar de U. S. tende a aumentar de valor quando as taxas de juros aumentam e caem em valor quando as taxas de juros se movem mais baixas. Com o Federal Reserve considerando uma subida de taxas até o final do ano, os investidores podem querer seguir com cuidado antes de comprar títulos em moeda local. Esses títulos poderiam cair em valor se o dólar de U. S. aumentar em valor em relação à moeda local, uma vez que se tornaria mais caro para os investidores converterem moedas locais de volta em dólares norte-americanos.

Aumento do risco de crédito

Os títulos de mercado emergente cobertos com moeda não são imunes aos efeitos de um dólar em aumento. Embora os investidores não percam as conversões de moeda, o aumento do dólar poderia aumentar significativamente o risco de crédito. Esses aumentos no risco poderiam, por sua vez, levar a preços de títulos mais baixos e maiores rendimentos de títulos quando os investidores ajustarem seus cálculos de risco-recompensa.

Embora os rendimentos mais altos possam ser uma boa notícia para alguns, aqueles detentores de títulos sofrerão perdas com a depreciação do preço.

Os mutuários corporativos em mercados emergentes aumentaram drasticamente sua dívida em dólares norte-americanos nos últimos anos graças a baixas taxas de juros. Infelizmente, muitas dessas empresas geram receita em moeda local, o que significa que um dólar em aumento poderia tornar sua dívida muito mais dispendiosa para pagar se o dólar subisse. Essas dinâmicas são especialmente problemáticas, dado o lento crescimento econômico global e as perspectivas de atenuação para o futuro.

Apesar desses maiores riscos de crédito, os rendimentos das obrigações de mercado emergente têm sido relativamente semelhantes em relação às rendimentos das obrigações de mercado desenvolvidas. Os títulos do governo dos mercados emergentes denominados em dólar circulam em pouco mais de um prêmio de 3% para U.s comparável.S. Tesouraria, que é inferior à média de 4% nos últimos 16 anos. O mesmo é verdade para os títulos corporativos que negociam com apenas um prêmio de 2. 5% - em linha com as tendências históricas de longo prazo.

Alternativas a considerar

Os investidores têm uma série de opções diferentes quando se trata de encontrar rendimento no ambiente de baixo rendimento de hoje, incluindo ações e títulos.

Aqueles que procuram construir uma carteira de títulos diversificados podem querer considerar uma combinação de títulos de alta qualidade dos EUA, como VENDANCE Total Bond Market ETF (BND), títulos corporativos dos EUA, como o iShares Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), títulos internacionais como Vanguard International Bond ETF (BNDX) e uma pequena parcela de títulos de mercados emergentes como o Vanguard Emerging Market Bond ETF (VWOB).

Outros podem considerar fundos de capital direcionados por dividendos para o rendimento.

Em geral, é uma boa idéia manter um portfólio diversificado para evitar riscos concentrados que possam ter um impacto excessivo nos retornos globais.

A linha inferior

Os títulos de mercado emergente tornaram-se cada vez mais populares, já que os investidores procuram o rendimento no ambiente de baixo rendimento de hoje. Infelizmente, a forte demanda pode ter levado a risco mispriced, particularmente quando se trata de possibilidade de maiores taxas de juros de U. S. Os investidores podem querer ter cautela ao investir em títulos de mercados emergentes, tendo em vista essas dinâmicas e, em vez disso, considerar investigar ações com base em renda ou outros títulos.