O que é a negociação de informações privilegiadas e por que é ilegal?

Com tantas notícias, artigos de primeira página e documentários, você pensaria que as pessoas finalmente aprenderiam a lição de que o abuso de informações é ilegal. No entanto, de tempos em tempos, os escândalos entraram em erupção que fazem com que ele volte a entrar na consciência pública de uma maneira importante. O desejo de alguns investidores de ganhar dinheiro é tão forte, faz com que eles ignorem as regras e regulamentos projetados para protegê-los e manter a feira de mercado para todos os investidores, e quando eles são pegos (o que vai acontecer), eles estão indo ter que viver com as consequências.

(A insider trading não é a única coisa que um investidor deve evitar, aqui estão quatro coisas para não fazer quando investir em ações.)

Quando escrevi este artigo pela primeira vez em maio 23 de setembro de 2003, a conversa de informações privilegiadas foi toda a fúria como resultado do escândalo de insider de Martha Stewart / ImClone que estava em andamento nos meses anteriores à publicação e que, em última instância, enviou a diva doméstica à prisão federal. Apesar de toda a cobertura, muitos investidores ainda não tinham certeza sobre o que era o abuso de informações, como funcionou, porque era um grande negócio e como é punido.

A Definição de Negociação de Insider

A negociação de insider ocorre quando alguém que tem um dever fiduciário para outra pessoa, instituição, corporação, parceria, empresa ou entidade toma uma decisão de investimento com base em informações relacionadas a esse dever fiduciário que não está disponível para o público em geral. Esta informação privilegiada permite que eles lucrem em alguns casos e evitem perda em outros.

(No escândalo Martha Stewart / ImClone, este último aconteceu).

O intercâmbio de informações também pode surgir nos casos em que nenhum dever fiduciário esteja presente, mas outro crime foi cometido, como a espionagem corporativa. Por exemplo, um anel de crime organizado que infiltrava certas instituições financeiras ou jurídicas para obter e explorar sistematicamente informações não públicas, talvez através do uso de vírus de computador ou dispositivos de gravação, pudesse ser considerado culpado de informações privilegiadas entre outros encargos pelos relacionados crimes.

O intercâmbio de informações não foi considerado ilegal no início do século XX; de fato, uma decisão da Suprema Corte já chamou de "vantagem" de ser um executivo. Após os excessos da década de 1920, a década subsequente de desalavancagem e a conseqüente mudança na opinião pública, foi banida, com sanções sérias a serem impostas aos que participaram da prática.

Exemplos de negociação de insider punível e negociação de insider não punível

Definir todas as atividades que constituem insider trading criminal é muito mais complicado do que parece na superfície.Há uma multiplicidade de fatores que devem ser considerados para que a Securities and Exchange Commission (SEC) processe alguém para informações privilegiadas, mas as principais coisas que devem provar é que o réu tinha um dever fiduciário para a empresa e / ou ele ou ela pretendia ganhar pessoalmente com a compra ou venda de ações com base na informação privilegiada.

Este teste de dever fiduciário foi significativamente enfraquecido pela decisão do Supremo Tribunal Estados Unidos vs. O'Hagan . Em 1988, James O'Hagan era advogado da empresa Dorsey & Whitney. Depois que a empresa começou a representar o Grand Metropolitan PLC, que planejava lançar uma oferta pública para a Pillsbury, o Sr. O'Hagan adquiriu uma grande quantidade de opções na empresa.

Após o anúncio da oferta pública, as opções subiram, resultando em um ganho de quatro milhões de dólares. Depois de ser considerado culpado em cinquenta e sete acusações, a condenação foi revogada no recurso. O caso finalmente encontrou seu caminho para o Supremo Tribunal onde a condenação foi reintegrada.

Barry Switzer, o então treinador de futebol de Oklahoma, foi processado pela SEC em 1981, depois que ele e seus amigos compraram ações da Phoenix Resources, uma empresa de petróleo. Switzer estava em uma reunião de trilha quando ele enxergava uma conversa entre executivos sobre a liquidação do negócio. Ele comprou o estoque em torno de US $ 42 por ação, e depois vendeu US $ 59, fazendo cerca de US $ 98.000 no processo. As acusações contra ele foram posteriormente demitidas por um juiz federal devido a uma "falta de provas". Por outro lado, com base na precedência em outros casos, Switzer provavelmente teria sido multado e ficaria na prisão se um dos seus jogadores fosse o filho ou a filha dos executivos e mencionasse a dica para ele.

A linha entre "criminal" e "afortunado", ao que parece, é quase inteiramente borrada em tais casos de insider trading.

Quais são as penalidades para insider Trading?

Dependendo da gravidade do caso, as penalidades de informações privilegiadas geralmente consistem em uma pena monetária e prisão. Nos últimos anos, a SEC se moveu para proibir os infractores de insider trading de atuarem como executivos em qualquer empresa de capital aberto.

Requisitos da Seção 16: Salvaguardas contra a negociação de insider

Para evitar o abuso de informações privilegiadas ilegais, a Seção 16 da Securities and Exchange Act de 1934 exige que, quando um "insider" (definido como todos os diretores, diretores e 10% proprietários) compra o estoque da empresa e vende-o dentro de seis meses, todos os lucros devem ir para a empresa. Ao tornar impossível para os iniciados ganhar com pequenos movimentos, grande parte da tentação de insider trading é removida. Os integrantes da empresa também são obrigados a divulgar mudanças na propriedade de seus cargos, incluindo todas as compras e alienações de ações.