Participação minoritária no balanço

Ao analisar o balanço de uma empresa, outro item que merece uma inspeção mais próxima é conhecido como interesse minoritário. A seção de participação minoritária refere-se ao patrimônio líquido dos acionistas minoritários nas subsidiárias de uma empresa, algo que tende a ocorrer por razões óbvias ao lidar com empresas holding. Dito de outra forma, os interesses minoritários representam a participação dos acionistas minoritários nos ativos e passivos de uma subsidiária.

(Uma subsidiária é uma empresa controlada por outra empresa através da titularidade de pelo menos a maioria das ações com direito a voto).

A partir dos exercícios de 2008 e 2009, o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB ) introduziu uma mudança maciça sobre a forma como os interesses minoritários foram classificados no balanço exigindo que as empresas listassem os interesses minoritários sob a seção de capital próprio e não a seção de passivos onde já havia encontrado sua casa. Esta foi uma mudança importante na política contábil e significa que, para relatórios anuais e limitações do Formulário 10-K após essa data, você precisará olhar para baixo no balanço para encontrar a seção de interesses minoritários. Isso também significa que você precisará estar ciente disso ao estudar ou analisar relatórios anuais mais antigos, pois a seção de interesses minoritários aparecerá como um tipo de dívida. Embora ambas as posições possam ser justificadas (o velho pensamento era que o interesse minoritário era "devido" aos acionistas minoritários, o novo pensamento é que os acionistas minoritários não são devidos a qualquer coisa, eles são proprietários, por isso é apropriado rotulá-lo como um alocação de capital), acredito que a mudança para a seção de equidade é uma apresentação mais inteligente da realidade econômica.

Um exemplo de como funciona o Interesse Minoritário

A melhor maneira de demonstrar como o interesse minoritário funciona é destacar um exemplo do mundo real de uma empresa que usamos várias vezes ao longo dos meus artigos anteriores em Esta aula de investimento, Berkshire Hathaway. Talvez a empresa de participação mais famosa nos Estados Unidos, se não o mundo, o veículo de investimento do bilionário Warren Buffett fez do interesse minoritário uma arma estratégica chave em sua busca sem fim por aquisições inteligentes.

Buffett encontrará um negócio atraente, muitas vezes de propriedade familiar ou controlado por um punhado de pessoas, e depois oferece para adquirir pelo menos 80% do estoque. (O motivo 80% é importante é porque essa é a linha na qual as regras fiscais corporativas atuais nos Estados Unidos significam que a empresa adquirida será tratada como uma subsidiária consolidada globalmente e a holding parental não terá que pagar impostos sobre dividendos dessa subsidiária). No entanto, qualquer participação minoritária remanescente nas mãos dos acionistas não controladores deve ser refletida nas demonstrações financeiras da Berkshire Hathaway - que é onde os interesses minoritários entram em jogo.

Um olhar sobre como o interesse minoritário do Mercado de Móveis de Nebraska foi realizado no balanço de Berkshire Hathaway

Em 1983, Nebraska Furniture Mart em Omaha, Nebraska, era a loja de móveis de casa mais bem sucedida nos Estados Unidos. Suas vendas anuais brutas excederam US $ 88. 6 milhões e a empresa não teve dívidas. Depois de perceber o quão bem sucedido o negócio de móveis foi, o companheiro nativo de Omaha, Warren Buffett, aproximou-se da proprietária, Rose Blumkin, e ofereceu-se para comprar a empresa dela.

Devido a lutas com seus filhos e netos, Rose saltou na chance de vender o império que ela construiu a partir do nada.

Ela tinha começado sem dinheiro, tinha fugido para os Estados Unidos para escapar dos nazistas, e nem conseguia ler nem escrever inglês, depois de se tornar uma das mulheres mais ricas do estado. A transação permitiria que ela continuasse a cargo do negócio que ela amava, continuasse a manter uma participação significativa e elevaria uma grande quantidade de dinheiro para fins de planejamento imobiliário. Quase imediatamente, ela ofereceu para vender 90% do estoque confidencial de Nebraska Furniture Mart para Berkshire Hathaway por US $ 55 milhões.

No dia seguinte, Buffett entrou na loja e entregou-lhe um cheque. Isso fez da NFM uma subsidiária parcial da Berkshire. Uma vez que as subsidiárias são controladas por sua empresa-mãe, as regras contábeis permitem que elas sejam realizadas no balanço da empresa-mãe ¹ . Quando a Berkshire Hathaway comprou sua participação de 90% no Nebraska Furniture Mart, conseguiu adicionar os ativos e passivos (novamente, não houve nenhum dos últimos devido à filosofia de vida de Blumkin livre de dívidas) da gigante de móveis em seu próprio balanço patrimonial .

Isso apresentou um problema. A Berkshire Hathaway agora poderia consolidar o balanço do Nebraska Furniture Mart com seu próprio balanço patrimonial, mas, tecnicamente, não possuía o Nebraska Furniture Mart. Lembre-se, Rose Blumkin vendeu 90% de sua empresa. Ela manteve os outros 10%. Isso significa que 10% dos ativos, inventário, propriedade, planta e equipamento atuais, e todos os demais pertenciam a ela.

Para ajustar isso, Berkshire Hathaway teve que calcular a parcela de Rose de tudo e colocá-lo na seção de participação minoritária do balanço patrimonial. Uma vez que isso ocorreu antes das alterações da regra contábil de 2008 e 2009, naquela época, a participação minoritária era demonstrada como um passivo (dívida) no balanço da Berkshire Hathaway. Hoje, se você olhar para o balanço da Berkshire Hathaway, entre seus muitos interesses minoritários, consolidado sob a seção de capital próprio, estão as ações da Nebraska Furniture Mart de propriedade dos herdeiros de Rose Blumkin. (Estes dias, a Berkshire Hathaway detém 80% do Nebraska Furniture Mart e a família Blumkin possui 20% após a decisão deste último de exercer uma opção de recompra de 10% da empresa em cima dos 10% que originalmente mantiveram no momento da aquisição .)

Ao analisar a seção de participação minoritária do balanço, é improvável que a administração separe as empresas específicas nas quais o interesse minoritário é mantido para você.Para isso, você precisará investigar a estrutura legal da empresa-mãe, descobrindo exatamente o quanto ela é proprietária de cada subsidiária. Às vezes, você encontrará uma situação em que um negócio de negociação pública controla uma enorme parcela de outro negócio negociado publicamente, talvez através dos lençóis rosa. Nessas situações, é realmente possível investir diretamente na participação de interesses minoritários. Pode ser difícil de fazer, especialmente para os não especialistas, mas apresenta oportunidades interessantes de tempos em tempos.

Para saber mais sobre o interesse minoritário, escrevo em profundidade sobre algumas das considerações contábeis em Investir Lição 4: Interesses Minoritários - Método do Custo, Método de Equidade e Método Consolidado . É algo que você precisará entender se você deseja avaliar as empresas que têm muitos investimentos em outras empresas.

^{1.) Uma empresa pode integrar o balanço de sua subsidiária se possuir 80% ou mais. Pode reportar ganhos da subsidiária se possuir 20% ou mais.}