Seu guia para todas as obrigações municipais

As obrigações municipais (munis) são títulos emitidos por estados ou municípios para financiar gastos do governo geral ou financiar projetos específicos, como pontes ou esgotos. O interesse em títulos municipais é isento de impostos no nível federal, e geralmente está isento de impostos estaduais para quem vive nos estados em que os títulos são emitidos. Quando os juros são isentos de impostos no nível federal, é dito que é "livre de impostos. "

O Munis é certo para você?

Embora a idéia de um vínculo isento de impostos possa parecer excelente no início, o principal benefício da isenção de impostos é acumulado por aqueles que estão nas divisões fiscais mais altas. Os investidores em restrições fiscais mais baixas podem, de fato, ser melhores em títulos tributáveis, uma vez que tendem a pagar maiores rendimentos antes de impostos do que os títulos municipais. Em outras palavras, para os que estão em colchetes inferiores, o benefício fiscal de munis pode não ser suficientemente grande para compensar os rendimentos mais baixos dos títulos.

A maneira fácil de determinar qual é o melhor curso de ação é calcular o rendimento equivalente a imposto (TEY) de um vínculo particular através deste simples processo de duas etapas:

Primeiro, encontre o recíproco de sua taxa de imposto usando a equação 1 - sua taxa de imposto . Se você paga 28%, o recíproco é simplesmente 1 -. 28, ou. 72 (72%).

Em segundo lugar, divida isso no rendimento do vínculo isento de impostos para descobrir o rendimento equivalente a imposto. Se a ligação em questão cede 4%, a equação é: 4. 0 dividida por. 72, ou 5 56%.

Você pode aprender mais sobre este processo, bem como algumas considerações específicas a ter em mente ao comparar os títulos tributáveis ​​e isentos de impostos, no meu artigo, como calcular o rendimento equivalente a impostos.

Munis e IRAs não são uma boa mistura

Ao determinar se os munis são adequados para você, também é importante considerar o tipo de conta que você usará para investir.

Os que usam uma conta tributável obterão o benefício total da isenção de imposto da munis. No entanto, usar uma conta de imposto diferido, como um IRA ou 401 (k), não faz sentido porque a renda de juros em tais contas é já isenta de impostos. Não há nenhuma regra contra o investimento em munis em uma conta com imposto diferido, mas se um investidor tiver uma escolha entre isso ou investir através de uma conta tributável, o último curso faz mais sentido.

Os Retornos e Riscos das Obrigações Municipais

Em qualquer ano, os títulos municipais tendem a gerar retornos similares em direção ao mercado de títulos de maior grau de investimento, embora não necessariamente em magnitude. Este gráfico mostra os retornos do Índice de obrigações municipais da Barclays em cada ano civil de 1991 a 2013. A Munis apresentou retornos totais positivos em 19 dos últimos 23 anos, com uma alta de 17. 46% (1995), uma baixa de -5. 17% (1994) e um retorno de ano-calendário médio de cerca de 6%.

O desempenho das obrigações municipais é conduzido por três fatores-chave:

• Risco de taxa de juros : Este é o risco de flutuações mais amplas do mercado de títulos afetar o desempenho no mercado de títulos municipais. Quando os rendimentos em U. S. Treasuries estão caindo, como fizeram no intervalo de 2009-2012, ele ajuda a criar um cenário positivo para munis. (Lembre-se, os preços e os rendimentos se movem em direções opostas). Ao mesmo tempo, os períodos de aumento do rendimento do Tesouro - como o 2013, quando o Índice de Bônus Municipal da Barclays retornou -2. 55% - cria ventos contrários para títulos municipais.
• Risco de crédito : o risco de crédito é a forma como o risco de mudança para o potencial inadimplente por um emissor pode afetar a performance de seus títulos. Por exemplo, um município que está vendo receitas fiscais mais fortes deve ver um impacto positivo em seu preço, enquanto um que parece estar em crescente perigo financeiro será afetado negativamente.
  O risco de crédito também incorpora o impacto que as condições econômicas mais amplas podem ter sobre a credibilidade geral dos emissores de títulos municipais. Por exemplo, quando a economia eo mercado imobiliário são fortes, os investidores geralmente ganham mais confiança em relação à força financeira subjacente dos emissores municipais. Por outro lado, uma recessão reduz a confiança e faz com que os investidores exigem maiores rendimentos (e preços mais baixos). Isso é visível em títulos municipais -2. 48% de retorno de 2008. Mesmo que os rendimentos do Tesouro caíssem e as obrigações de grau de investimento retornaram quase 5,5%, as obrigações municipais perderam terreno devido às preocupações sobre o impacto mais amplo da crise financeira desse ano.
• Risco de título : as obrigações municipais também são afetadas pelo risco principal, ou o risco de que as notícias levem os investidores a perder confiança. Exemplos incluem não apenas a crise financeira de 2008, mas também a falência do Condado de Orange de 1994, a previsão de Meredith Whitney de "uma onda" de inadimplência municipal em 2010. Normalmente, no entanto, as vendas relacionadas ao risco global provaram ser uma compra convincente oportunidades em vez de uma razão para entrar em pânico.

Estas considerações são discutidas em maior detalhe no artigo "Os riscos das obrigações municipais".

Como investir em obrigações municipais

Os investidores geralmente escolhem entre três opções para investir em títulos municipais: títulos individuais, fundos de investimento, fundos negociados em bolsa (ETFs) ou fundos fechados.

Investir em títulos individuais pode ser um desafio para muitos indivíduos. Embora esta abordagem ofereça a oportunidade de encontrar investimentos específicos com um atrativo trade-off de risco e retorno, esse processo também pode ser difícil para aqueles sem conhecimento específico de análise de crédito. O perigo aqui é que alguém simplesmente escolherá um vínculo com base em seu rendimento, ao invés de cavar mais fundo para descobrir por que seu rendimento pode ser acima da média. Do lado positivo, investir em títulos individuais e mantê-los até o vencimento ajuda a mitigar o impacto do risco de taxa de juros e do risco principal descrito acima.

A maioria dos investidores de início a intermediário optam por investir em títulos municipais através de fundos de investimento ou ETFs.Esses produtos fornecem a combinação de gerenciamento profissional e um portfólio diversificado que pode ser acessado através de um único investimento. No entanto, a grande maioria dos fundos não tem data de vencimento específica. Isso significa que fatores como o risco de taxa de juros podem fazer com que o preço caia e permaneça baixo por um período prolongado, potencialmente forçando o investidor a bloquear a perda se ele ou ela precisar vender o fundo.

Os investidores, portanto, precisam ter certeza de que podem comprar e manter um fundo de títulos municipais por pelo menos três anos antes da compra. Além disso, os fundos de títulos municipais - embora mais seguros do que, por exemplo, fundos de obrigações de alto rendimento, títulos de mercado emergente ou ações - não são um investimento adequado para alguém com um horizonte de investimento de curto prazo ou para quem a segurança do principal é a principal prioridade .

A lista da Morningstar de fundos de títulos municipais pode ser encontrada aqui, e você pode ler uma revisão dos vários ETFs de obrigações municipais aqui.

Vendas de alto rendimento. Investment Grade

Embora a frase "títulos de alto rendimento" seja tipicamente associada à dívida corporativa, os investidores também podem investir em títulos municipais de alto rendimento. Como as empresas de alto rendimento, os munis de alto rendimento tendem a ter maior risco de crédito (ou um maior risco de inadimplência), mas também oferecem maiores rendimentos. Os investidores que têm um horizonte de tempo mais longo e que podem tolerar mais riscos podem usar munis de alto rendimento como forma de impulsionar sua renda pós-imposto. Saiba mais sobre este segmento de mercado não anunciado.

Tipos de Obrigações Municipais

As obrigações municipais vêm em uma variedade de sabores, conforme descrito na lista abaixo. Se desejar mais informações, os links no final desta seção fornecem mais detalhes sobre cada tipo de vínculo.

• Obrigações de Obrigação Geral: Também chamados GOs, são títulos que são apoiados pela "fé e crédito" do emissor, sem nenhum projeto específico identificado como fonte de fundos.
• Obrigações de receita : títulos que são apoiados pela receita gerada pelo projeto específico financiado pela emissão de títulos.
• Notas de Antecipação : Uma obrigação emitida por uma entidade que precisa atender a uma necessidade de caixa de curto prazo. Uma vez que a entidade recebe o caixa é "antecipando", usa esses fundos para pagar os valores mobiliários no vencimento.
• Obrigações municipais pré-reembolsadas : uma obrigação que o emissor redime, ou "chamadas", de detentores de títulos antes da data de vencimento. Quando as taxas de juros estão caindo, os emissores podem "ligar" os títulos que emitiram a taxas mais elevadas para reduzir suas despesas com juros. Uma vez que o emissor vende o novo vínculo (de menor rendimento), ele usará o produto para comprar títulos do Tesouro que amadurecem em ou próximo do mesmo período da emissão original. O interesse da emissão do Tesouro paga os juros sobre o vínculo pré-reembolsado até o vencimento, enquanto o principal do Tesouro em vencimento compensa o principal.
• Obrigações municipais seguradas : as obrigações municipais seguradas são obrigações vinculadas que possuem seguro privado que garante o principal e os juros da ação serão pagos no caso de o emissor não poder fazê-lo.
• Build America Bonds : Também conhecido como "BABs", são títulos municipais emitidos a partir de abril de 2009, até dezembro de 2010, como parte da Lei Americana de Recuperação e Reinvestimento. Ao contrário dos munis tradicionais, o rendimento é totalmente tributável para os investidores.
• Green Bonds : uma obrigação cujos recursos são utilizados para financiar projetos amigáveis ​​ao meio ambiente. Muitas questões de títulos devotam uma parte do produto a tais causas, mas os títulos verdes são aqueles especificamente designados para o meio ambiente.

Disclaimer : As informações contidas neste site são fornecidas apenas para fins de discussão e não devem ser interpretadas como conselhos de investimento. Em nenhuma circunstância, essa informação representa uma recomendação para comprar ou vender valores mobiliários. Sempre consulte um consultor de investimentos e profissionais de impostos antes de investir.