São obrigações municipais de alto rendimento para você?

Os títulos municipais de alto rendimento oferecem aos investidores maiores rendimentos do que os títulos muni de investment grade, mas também apresentam riscos mais elevados. Para aqueles com maior tolerância ao risco e prazo de longo prazo, os munis de alto rendimento podem valer o risco. Por outro lado, eles podem não ser apropriados para investidores mais conservadores.

Obrigações municipais de alto rendimento 101

Os mercados de alto rendimento são emitidos por governos estaduais ou locais que não são classificados pelas principais agências de rating ou que possuem ratings de crédito abaixo da nota de investimento.

Os investidores possuem munis de alto rendimento pelo motivo óbvio: eles oferecem maiores rendimentos do que os seus homólogos de grau de investimento - geralmente por uma margem de cerca de três pontos percentuais - e são isentos de impostos no nível federal , e às vezes no estado e nos níveis locais também. No entanto, com este maior rendimento também vêm algumas diferenças importantes em comparação com o mercado de grau de investimento:

Liquidez : O mercado muni de alto rendimento é muito menor do que o mercado de grau de investimento, por isso é muito menos "líquido" - o que significa que os volumes de negociação são mais baixos. Para os investidores em fundos de investimento ou fundos negociados em bolsa, isso não é um problema; só entra em jogo para os investidores em títulos individuais. No entanto, também significa que os munis de alto rendimento podem ter uma desvantagem maior quando os preços dos títulos diminuíram.

Um conjunto diferente de riscos : Embora as obrigações municipais de grau de investimento sejam mais afetadas pelo risco de taxa de juros e menos afetadas pelo risco de crédito, o contrário é geralmente verdadeiro para o alto rendimento.

Em outras palavras, o desempenho é impulsionado mais pela força financeira dos emissores subjacentes ao invés de movimentos nas taxas de juros. Isso significa que os munis de alto rendimento são mais sensíveis às flutuações da economia do que as questões de grau de investimento. Os munis de alto rendimento podem, portanto, oferecer uma medida de diversificação para um portfólio que é fortemente ponderado em títulos de maior qualidade.

Risco padrão antecipado : no período de 1970 a 2011, apenas 0,8% das obrigações municipais classificaram a nota de investimento inadimplente (i. E., Não realizaram pagamentos de juros ou de capital) dentro de dez anos após a emissão. Em contrapartida, 7,94% dos títulos muni de grau inferior ao investimento foram inadimplentes durante este período. Isso indica que o risco de inadimplência, embora não seja particularmente alto em uma base absoluta, é muito maior para os munis abaixo do investimento - uma questão potencial quando uma economia mais fraca pressiona as finanças dos governos estaduais e locais.

Mais volatilidade : Como é sempre o caso, maior rendimento significa maior risco. Como resultado, as flutuações de preços podem ser muito maiores no segmento de muni de alto rendimento em comparação com questões de grau de investimento.

Aqui está um exemplo extremo: durante o auge da crise financeira no final de 2008, a maioria dos títulos municipais de alto rendimento perdeu cerca de 20-25% no período de três meses de setembro a novembro.Em contraste, os fundos de grau de investimento derramam aproximadamente 10 a 13%. Este foi um período de tempo único, mas serve para ilustrar que os títulos de alto rendimento estão em risco de uma perda maior do que os títulos de grau de investimento quando o mercado virar para o sul.

Retornos de longo prazo : Embora um risco maior possa se traduzir em rendimentos mais altos, nem sempre significa retornos totais mais altos em um determinado período.

Em 31 de janeiro de 2014, por exemplo, o retorno anual médio médio dos fundos da categoria de fundos de obrigações municipais de alto rendimento da Morningstar foi de 3. 67%, em linha com o retorno de 3. 50% para a categoria de Fundos Municipais Municipais Intermediários .

Aqueles que estão considerando títulos municipais de alto rendimento precisam pesar esses fatores ao considerar se o rendimento extra os compensa pelos riscos adicionais. Os munis de alto rendimento são mais apropriados para investidores agressivos ou aqueles com horizontes de tempo de longo prazo que lhes permitem absorver alguma volatilidade de curto prazo.

Você deve estar em ligações municipais no primeiro lugar?

Antes de decidir a proporção de sua carteira para investir em alto rendimento versus grau de investimento, primeiro é necessário determinar se você deve, de fato, estar em problemas isentos de impostos, e não tributáveis.

Tipicamente, os investidores em cadeias de imposto mais baixas estão melhor no último, enquanto os que estão em divisões de imposto mais elevadas se beneficiam dos benefícios fiscais da munis. Para descobrir se você deve considerar obrigações tributáveis ​​ou isentas de impostos, clique aqui.

Como investir em obrigações municipais de alto rendimento

Uma vez que a taxa de inadimplência entre os títulos individuais é relativamente elevada neste segmento de mercado, apenas os investidores mais sofisticados e de alto valor líquido devem tentar construir o seu próprio rendimento de alto rendimento carteiras de títulos municipais. Felizmente, há uma abundância de opções disponíveis em fundos mútuos e fundos negociados em bolsa (ETFs). A lista completa de fundos de investimento de títulos municipais de alto rendimento, juntamente com retornos de um, três e cinco anos, está disponível na Morningstar. Existem também dois ETFs que se concentram na classe de ativos: SPDR Nuveen S & P High Yield Municipal Bond ETF (ticker: HYMB) e Market Vectors High-Yield Municipal Bond Index ETF (HYD), que pode ser comprado com uma conta de corretagem.

A linha de fundo

A vantagem de rendimento do munis de alto rendimento certamente pode aumentar ao longo do tempo, mas certifique-se de compreender plenamente os riscos antes de investir.

Disclaimer : As informações contidas neste site são fornecidas apenas para fins de discussão e não devem ser interpretadas como conselhos de investimento. Em nenhuma circunstância, essa informação representa uma recomendação para comprar ou vender valores mobiliários. Sempre consulte um consultor de investimentos e profissionais de impostos antes de investir.