Estagflação: definição, causas, pode acontecer agora?

Definição: A estagnação é o crescimento econômico estagnado, alto desemprego e alta inflação. É uma situação incomum porque a inflação não deve ocorrer quando a economia é fraca. A demanda do consumidor cai o suficiente para evitar que os preços subam. O crescimento lento na economia de mercado normal impede a inflação.

Causas

A estagnação ocorre quando o governo ou os bancos centrais expandem a oferta monetária, ao mesmo tempo em que restringem o fornecimento.

O culpado mais comum é quando o governo imprime moeda. Também pode ocorrer quando as políticas monetárias do banco central criam crédito. Ambos aumentam a oferta monetária. Isso cria a inflação.

Ao mesmo tempo, outras políticas diminuem o crescimento. Isso acontece se o governo aumentar os impostos. Também pode ocorrer quando o banco central aumenta as taxas de juros. Ambos impedem as empresas de produzir mais. Quando ocorrem conflitos de políticas expansionistas e contrações, pode diminuir o crescimento ao mesmo tempo em que cria inflação. Isso é stagflation.

A estagnação nos Estados Unidos ocorreu apenas durante a década de 1970. O governo federal manipulou sua moeda para estimular o crescimento econômico. Ao mesmo tempo, restringiu a oferta com controles de preços salariais.

Em 2004, as políticas do Zimbábue causaram stagflation. O governo imprimiu tanto dinheiro que foi além da estagflação e se transformou em hiperinflação.

Stagflation na década de 1970

Stagflation teve seu nome durante a recessão 1973-1975.

Havia cinco trimestres quando o produto interno bruto era negativo.

Crescimento do PIB	Q1	Q2	Q3	Q4
1973	1. 2%	4. 6%	-2. 2%	3. 8%
1974	-3. 3%	1. 1%	-3. 8%	-1. 6%
1975	-4. 7%	3. 1%	6. 8%	5. 5%

O desemprego atingiu um pico de 9 por cento em maio de 1975, dois meses após a recessão ter terminado.

Inflação triplicou em 1973, aumentando de 3. 4 a 9. 6 por cento. Permaneceu entre 10 a 12 por cento de fevereiro de 1974 a abril de 1975.

Para detalhes, veja Taxa de inflação por ano. (Fontes: "PIB de 1970 a 1979," Bureau of Economic Analysis ". Carta de 1970-1979 Inflação," Bureau of Labor Statistics ")

Como isso aconteceu? Muitos especialistas culpam o embargo do petróleo em 1973. Foi quando a OPEP cortou suas exportações de petróleo para os Estados Unidos. Os preços quadruplicaram, provocando inflação no petróleo. Mas isso não era suficiente para causar estagnação. Em vez disso, foi uma combinação de política fiscal e monetária que a criou.

Começou com uma leve recessão em 1970. O PIB foi negativo nos três quartos. O desemprego subiu para 6. 1 por cento. O presidente Richard Nixon estava candidatando a reeleição. Ele queria aumentar o crescimento sem desencadear a inflação.

Em 15 de agosto de 1971, ele anunciou três políticas fiscais.Obtiveram ele reeleito. Eles também semearam as sementes para a estagnação. Veja um vídeo do discurso de Nixon.

Primeiro, a Nixon instituiu um congelamento de 90 dias em todos os salários e preços. Ele criou uma Comissão de Pagamento e de Preços para aprovar qualquer aumento após os 90 dias. Convenientemente, controlaria os preços até depois da campanha presidencial de 1972. Foi assim que ele planejou controlar a inflação. (Fonte: "Recordando o salário de Nixon e os controles de preços", CATO Institute, 16 de agosto de 2011.)

Em segundo lugar, a Nixon impôs uma tarifa de 10% às importações.

Ele pretendia diminuir a balança comercial e proteger as indústrias domésticas. Em vez disso, elevou os preços das importações.

Em terceiro lugar, ele removeu os Estados Unidos do padrão-ouro. Isso manteve o valor do dólar vinculado a uma quantidade fixa de ouro desde o Acordo de Bretton Woods de 1944. A maioria dos países concordou em ajustar o valor de suas moedas ao preço do ouro ou ao dólar norte-americano. Isso transformou o dólar em uma moeda global.

A crise ocorreu quando o Reino Unido tentou resgatar US $ 3 bilhões em ouro. Os Estados Unidos não tinham muito ouro em suas reservas em Fort Knox. Então, Nixon deixou de redimir dólares em ouro. Isso enviou o preço do metal precioso subindo rapidamente e o valor do dólar caindo. Isso enviou preços de importação ainda mais. Para mais informações, veja História do Padrão de Ouro.

Estas duas últimas políticas aumentaram os preços de importação, o que diminuiu o crescimento. Então o crescimento diminuiu ainda mais, porque as empresas da U. S. não conseguiram aumentar os preços para se manter rentáveis. Como eles também não conseguiram diminuir os salários, a única maneira de reduzir custos era despedir trabalhadores. Esse aumento do desemprego. O desemprego reduz a demanda dos consumidores, abrandando o crescimento econômico. Em outras palavras, as três tentativas de Nixon de aumentar o crescimento e controlar a inflação tiveram o efeito oposto.

As tentativas da Reserva Federal de combater a estagnação só pioraram. Entre 1971 e 1978, aumentou a taxa de fundos federais para combater a inflação, depois abaixou-a para combater a recessão. Essa política monetária "stop-go" confundiu as empresas. Eles mantiveram os preços altos, mesmo quando o Fed baixou as taxas. Isso enviou inflação até 13. 3 por cento em 1979.

A presidente da Reserva Federal, Paul Volcker, encerrou a estagnação aumentando a taxa para 20% em 1980. Mas foi um ótimo custo. Ele criou a recessão de 1980-82. (Fontes: Robert Barsky, Lutz Kilian, "Uma explicação monetária da grande estagnação dos anos 1970", NBER, fevereiro de 2000. "The Nixon Shock Heard 'Round the World," The Wall Street Journal, 15 de agosto de 2011.) < A estagnação das estações ocorre novamente?

Em 2011, as pessoas ficaram preocupadas com a estagnação novamente. Eles preocupavam que as políticas monetárias expansivas do Fed, usadas para resgatar a economia da crise financeira de 2008, causariam inflação. Ao mesmo tempo, o Congresso aprovou uma política fiscal expansiva, incluindo o pacote de estímulo econômico e os níveis recorde de gastos com déficit. Enquanto isso, a economia crescia apenas 1-2 por cento.As pessoas alertaram sobre o risco de estagnação se a inflação piorasse e a economia não melhorasse.

Este aumento maciço na liquidez global impediu a deflação, um risco muito maior. O Fed não permitirá que a inflação vá além da meta de inflação de 2% para a taxa de inflação subjacente. Se a inflação subisse acima desse alvo, o Fed reverteria o curso e institui uma política monetária constrictiva.

As condições incomuns que criaram a estagnação na década de 1970 não são susceptíveis de reaparecer. Primeiro, o Fed já não pratica políticas monetárias de parada. Em vez disso, compromete-se a uma direção consistente. Em segundo lugar, a remoção do dólar do padrão-ouro foi um evento único na vida. Em terceiro lugar, os controles de preços salariais que restringiam a oferta nem sequer seriam considerados hoje.