Você realmente entende o risco de comércio?

Quando um comerciante rola uma posição, é feito com a idéia de reduzir o risco. No entanto, também é feito com a esperança de converter uma posição abaixo da água em uma chance melhorada de recuperar a perda atual - e ver a posição sair com um lucro geral (contando a partir da data em que o comércio original foi feito ). E essa mentalidade pode ser um problema.

Quando o verdadeiro objetivo de um rolo é manter a esperança de ganhar lucro, muitas vezes o comerciante perde a visão de quão arriscada é a posição ajustada.

A posição recentemente enrolada, com frequência , parece melhor e parece mais segura. E deveria, porque nunca há uma boa razão para ajustar uma posição existente e transformá-la em algo feio (alto risco, baixa probabilidade de ganhar dinheiro). Infelizmente, a aparência de segurança adicional é muitas vezes imaginária - e isso permite ao comerciante cair na armadilha de acreditar que ele / ela realizou algo bom com o ajuste quando na realidade, o risco não foi reduzido o suficiente para tornar o ajuste valioso.

Não entenda mal. Para que qualquer posição permaneça na zona de conforto de um comerciante , deve haver algo sobre a posição que atrai o comerciante. Assim, não há nada de errado em se sentir melhor sobre as posições que possui - quando comparado com a posição que você ajustou recentemente. No entanto, para qualquer estratégia (rolando, por exemplo) para fazer sentido econômico a longo prazo, o comércio deve realmente representar uma melhoria (menos arriscada) quando comparada com a posição de pré-ajuste.

Se o risco é ignorado ou mal interpretado, a probabilidade de um comerciante explodir sua conta aumenta.

Exemplo de Condor de Ferro :
Você abriu um condador de ferro de índice de 10 pontos de largura, onde as opções de colocação curta e de chamada são 60 pontos do dinheiro. Esta posição está acompanhando a sua zona de conforto e o prémio coletado é suficiente para tornar o comércio valioso (por exemplo, a recompensa justifica o risco).

O tempo passou e agora a opção de chamada curta está quase no dinheiro à medida que o mercado se movia mais alto.

Você já está perdendo dinheiro com esse comércio e está preocupado em perder mais dinheiro. Seu plano é praticar boa tecnologia de gerenciamento de risco e você quer sair desta posição. No entanto, porque você acredita que rolando a posição, ao invés de sair, é uma estratégia viável, você quer considerar essa possibilidade antes de fechar a posição.

Para muitos comerciantes, há dois critérios para rolar: o comércio deve ser feito para um crédito em dinheiro; e a opção de risco (neste exemplo, essa é a opção de compra) deve ser movida muito mais longe do dinheiro.

Digamos que você possui uma posição de condador de ferro no INDX (um índice com opções de estilo europeu estilo europeu ) que, após um rali, está sendo negociado perto de 800. Você já vendeu o 810/820 chamada espalhada. É tarde da tarde de quinta-feira, e há mais 10 dias de negociação antes que as opções interrompam a negociação. (Que ocorre no encerramento do negócio na quinta-feira, no dia anterior a vencimento sexta-feira .)

Depois de algum tempo gasto estudando os preços das opções e os Gregos (que lhe permitem medir o risco associado a possuir a nova posição), você decide cobrir o atual condor de ferro - sim, incluindo o spread barato - [ citando-me : "Você deve considerar cobrir o spread de chamadas ou o colocar o spread, sempre que o preço atingir um nível baixo de …

há pouca cobertura quando o preço de um dos spreads é "pequeno" … não é uma boa estratégia para aguardar um "longo tempo" para colete o pequeno prêmio restante. "] Em seguida, abra um novo condor de ferro com uma data de validade apropriada. A nova posição poderia ser o 750 / 760P; Condor de ferro 840 / 850C. Como a expiração é tão próxima, é menos arriscado mover a posição de modo que expire um mês (4 ou 5 semanas) mais tarde.

Quando o comércio está completo, a opção curta não é mais de 10 pontos OTM. Em vez disso, tanto a colocação quanto a chamada são 40 pontos OTM. Obviamente isso se adapta aos seus requisitos de zona de conforto, ou então você não teria feito esse comércio. Você está satisfeito com o ajuste. Sendo curtas duas opções diferentes, cada 40 pontos OTM sente-se muito menos arriscado e você tem certeza de que a nova posição representa uma chance muito maior de ganhar dinheiro.

Vamos assumir que você conseguiu rolar a posição e coletar um prêmio igual a $ 0. 50. NOTA: Dependendo das condições do mercado e da volatilidade implícita das opções INDX, você pode coletar um crédito de caixa ainda maior ao fazer este comércio - ou pode ser necessário pagar um débito.

NOTA: você não poderá criar uma "regra" que corresponda a todas as situações. Por exemplo, no momento em que você cria a posição do condador de ferro, não é possível planejar um ajuste específico. Você não pode planejar rolar as opções para um prazo de validade específico, nem pode saber o quão longe do dinheiro será a nova posição. Por este motivo,

é necessário saber como tomar uma boa decisão sobre qual ajuste específico é o mais apropriado para você e sua tolerância ao risco - no calor da batalha (no momento em que a decisão deve ser tomada ser feito).

Isso também significa que você pode chegar à decisão de não se ajustar. Em outras palavras, simplesmente fechar a posição e tirar proveito, geralmente é a melhor coisa a fazer.

Claro que você pode sair de qualquer posição quando estiver satisfeito com o lucro. O ajuste de posição não está reservado para horários em que uma empresa está com problemas. Bloquear um lucro é apenas mais uma maneira de reduzir o risco.

Pergunta: esse ajuste reduz o risco?

Você fez o ajuste acima. Isso foi um risco de risco reduzido, ou só pareceu assim?

Supondo que a volatilidade implícita (IV) é 30 e que a volatilidade espreita não é nada fora do comum, você pode calcular a posição Gregos.

A chamada 820 Delta é 35. Se a posição original for mantida até a expiração - sem ajustes - há uma chance de 35% que a propagação de chamada 810/820 terminará com ambas as opções no dinheiro. Isso resultaria na perda máxima possível (US $ 1 000 por spread, menos o prêmio coletado ao iniciar o comércio de condores de ferro).

Agora, vejamos o novo condor de ferro. O 750 colocado carrega 18 Delta e a chamada 850 tem um Delta 16. As chances de que uma dessas opções terminem o ITM quando o prazo de validade chegar é 34% . Assim, a probabilidade de incorrer na perda máxima possível no vencimento permanece a mesma. Esta realização é muitas vezes um abridor de olho para comerciantes. NOTA: Claro, você nunca perderia tanto dinheiro porque você faria outro ajuste - se for necessário. No entanto, o ponto importante é que o risco de posição pode ser examinado de várias formas. E para este comércio, você (juntamente com a maioria dos outros comerciantes) está satisfeito por o risco imediato (isto é, uma chamada curta que é apenas 10 pontos do dinheiro) foi eliminada. Mas não se deixe enganar ao pensar que a nova posição é muito mais segura do que o original.

Bottom line : os números não mentem - e é por isso que usar os gregos para medir o risco faz sentido. Nenhuma posição é mais segura do que a outra. O ajuste parece certo (e recomendo fazê-lo), mas não é mais seguro. "Às vezes, a segurança pode ser uma ilusão.