Risco de commodities - Risco cambial e risco geográfico

Em um artigo recente, dei uma visão geral do tema de risco nos mercados de commodities. Naquela peça, descrevi a diferença entre os riscos avaliados e não avaliados. Essa peça deu a vista de 30 000 pés. Esta oferta é uma continuação da série que examina o risco em uma base granular. Dois riscos que são muito importantes para aqueles que negociam nos mercados de commodities são os riscos cambiais e geográficos.

Risco cambial

O risco cambial é o risco de uma mudança nas relações cambiais além dos limites aceitáveis. Quando se trata de commodities, o dólar é o mecanismo mundial de preços para muitas matérias-primas, se não a maioria. Isso é porque o dólar é a moeda de reserva do mundo. As mudanças no valor do dólar em relação a outras moedas geralmente se traduzem em comprar ou vender pressão nos preços das commodities.

Um dólar fraco geralmente apoia os preços das commodities. Isso ocorre porque quando o dólar se move mais baixo, os preços das commodities em outras moedas caem. À medida que os preços caem, duas coisas acontecem, a demanda tende a aumentar e os fornecimentos tendem a diminuir à medida que os estoques caem. Por outro lado, quando o dólar se fortalece, os preços das commodities em outras moedas movimentam vendas estimulantes de produtores estimulantes em um ambiente onde a demanda sofre devido aos maiores preços locais. Um dólar forte tende a ser negativo para os preços das commodities.

Quando se trata de produtores, um dólar maior resulta em menor custo de produção para commodities produzidas em países não denominados em dólares. Custos de produção mais altos causam que o resultado acabe por desacelerar e às vezes parar. Quando os custos de produção aumentam acima do preço de mercado e permanecem por um longo período, os produtores de alto custo tendem a parar de produzir.

Como você pode ver, há uma correlação inversa entre o dólar e os preços das commodities.

Um exemplo de como o risco de câmbio pode afetar o preço de uma mercadoria é o recente aumento do dólar em relação à moeda brasileira, o real. O Brasil é o primeiro produtor mundial e exportador de cana-de-açúcar. Quando o dólar subiu durante o período entre maio de 2014 e março de 2015, o preço do açúcar caiu de mais de 18 centavos para menos de 13 centavos por libra. O índice do dólar foi apreciado em 27% ao longo do período e o preço do açúcar diminuiu quase o mesmo valor. Durante esse período, a moeda brasileira caiu mais de 30%. Portanto, o açúcar na verdade não se moveu mais baixo nos termos reais brasileiros e a venda do produtor número um do mundo continuou a forçar o preço em dólar menor. Este é apenas um exemplo de como o preço local de uma mercadoria realmente incentivou a venda durante uma mudança nas taxas de câmbio. O custo de produção do açúcar realmente caiu para os brasileiros, uma vez que os custos trabalhistas caíram em termos de moeda local em relação ao preço internacional do açúcar mundial que é denominado em dólares.

Os níveis cambiais são um fator importante para a produção e o consumo de commodities.

Quando a produção de commodities ocorre em um local e o consumo é noutro, os diferenciais cambiais geralmente influenciam o preço. Muitos produtores e consumidores de commodities, portanto, protegem os riscos cambiais que podem prejudicar seus negócios.

Risco geográfico

O risco geográfico é um aspecto muito importante dos valores das commodities. Diferentes locais em todo o mundo têm riscos diferentes. Esses riscos variam drasticamente. Em um nível, o risco geográfico pode se relacionar com o risco político. Cada nação tem sua própria geografia e um conjunto de regras e regulamentos e mudanças nas estruturas governamentais que alteram essas políticas podem influenciar os preços, como pode o surto de guerra ou outros eventos em uma região específica. Em outro nível, um risco geográfico é freqüentemente associado ao risco de concentrar ativos físicos na mesma área geográfica com base no potencial de ocorrências de eventos naturais nessa região.

Os eventos naturais podem ocorrer devido ao clima ou a outros atos da natureza. É por isso que muitas nações ou empresas que armazenam commodities diversificam suas participações em diferentes regiões.

Um exemplo disto são as explorações de ouro do banco central. Os bancos centrais de todo o mundo detêm o ouro como uma reserva de moeda estrangeira. Enquanto alguns países armazenam fisicamente o ouro dentro de suas próprias fronteiras, outros se diversificam armazenando lingotes em outros países. O Bank of England, Federal Reserve Bank em Nova York, o Reserve Bank of Australia, todos detêm ouro em nome de outras nações que desejam diversificar seu risco geográfico.

Desenvolvimentos recentes

Em 2016, a volatilidade nos mercados cambiais em todo o mundo aumentou dramaticamente. Os preços dos metais preciosos se valorizaram em todos os termos das moedas, o que significa que o valor do papel-moeda emitido pelos governos caiu. Somos treinados para avaliar as moedas contra um e outro. As taxas de câmbio medem o valor de uma moeda em relação a outra, como o dólar versus o euro ou a libra esterlina contra o iene. No entanto, quando os preços de metais preciosos como ouro e prata aumentam em todos os termos monetários, isso nos diz que o valor dos instrumentos cambiais em papel declinou.

Os mercados cambiais tornaram-se particularmente voláteis depois que os britânicos votaram em deixar a União Européia no final de junho de 2016. Em 2016, o risco de câmbio aumentou com o aumento da volatilidade nos mercados cambiais.