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A vida está cheia de armadilhas e riscos. Em outro artigo, dei uma visão geral do tema do risco nos mercados de commodities. Naquela peça, descrevi a diferença entre os riscos avaliados e não avaliados. Essa peça deu a vista de 30 000 pés. Esta oferta é uma continuação da série que examina o risco em uma base granular. Dois riscos que são muito importantes para aqueles que negociam nos mercados de commodities são a concentração da contraparte eo risco de inadimplência da contraparte.
A concentração de contraparte ocorre quando uma porcentagem significativa de uma carteira possui exposição às mesmas ou altamente equivalentes de mercado. Isso aumenta o risco de perdas causadas por eventos padrão que afetam essas contrapartes. Isso equivale à mesma coisa que o velho ditado, nunca tenha todos os seus ovos em uma cesta. Um excelente exemplo de concentração da contraparte seria um consumidor de cacau que compre todos os seus requisitos do maior produtor mundial de cacau, a Costa do Marfim. Muitas vezes, os consumidores compram em frente. Eles concordam com um preço com um fornecedor para entrega futura. A produção de cacos tende a vir de todo o mundo, onde há climas equatoriais, mas essa nações da África Ocidental normalmente produz um terço de todos os suprimentos, tornando-o um fornecedor de mercado dominante de baixo custo. Se um fabricante de chocolate concentrasse todas as compras da Costa do Marfim e, por algum motivo, a cultura em um determinado ano não era boa, ou inexistente, devido a um evento climático, doença de colheita ou um evento político ou logístico, eles sofreriam de um concentração de seu risco de fornecimento de uma fonte.
Portanto, os consumidores de commodities tendem a espalhar suas compras entre vários fornecedores diferentes em diferentes regiões, a fim de mitigar o risco de concentração da contraparte. Este é apenas um exemplo desta forma de risco, no entanto; o conceito é aplicável a toda uma série de diferentes mercados de matérias-primas da perspectiva do consumidor.
Por outro lado, se um produtor de uma mercadoria fosse vendido para um único comprador, eles teriam o mesmo risco de concentração de contraparte. Se o consumidor sair do negócio ou, por algum motivo, não conseguiu executar em um contrato, as perdas resultantes seriam devidas a esse tipo de risco de concentração.
O risco de incumprimento de contraparte é o risco de uma contraparte não cumprir suas obrigações financeiras ou físicas nos termos de um contrato devido à incapacidade de pagar ou executar. Um exemplo perfeito de default da contraparte é uma situação que surgiu para mim quando eu estava executando um negócio de negociação física de níquel em Londres no final da década de 1980. Eu tinha contratado para comprar níquel físico dos russos.O acordo envolveu um financiamento de pré-exportação de curto prazo. Eu paguei os russos, que sempre ficaram sem dinheiro naqueles dias, na frente do níquel, eles estavam contratualmente obrigados a entregar três meses no futuro.
O acordo ocorreu no final de outubro para entrega em janeiro. O russo enviou o níquel da Sibéria para Roterdã por uma embarcação oceânica onde eu iria pegar a entrega do metal. O problema surgiu naquele ano por causa de um inverno inusitadamente frio na Sibéria. Geralmente é frio na Sibéria, mas neste ano particular, ficou tão frio que os portos da região do mundo congelaram, tornando impossível o envio do metal.
Como a palavra do problema vazou para o mercado, o preço do níquel começou a aumentar. Eu tinha coberto minha compra vendendo contratos a prazo na London Metal Exchange para entrega em janeiro. Acontece que os russos haviam feito o mesmo acordo com outros comerciantes de níquel que todos esperavam a entrega e vendidos para cobrir o risco de preço. Estávamos todos no mesmo barco congelado. Os russos não podiam entregar e nós não conseguiríamos obter o metal a tempo de entregar contra nossas posições de hedge na LME. Muitos, inclusive eu, tiveram que comprar de volta as coberturas em uma perda, porque nossa contraparte tinha incumprido o comércio.
Este é apenas um exemplo de uma contraparte padrão e há muitos outros exemplos ao longo do histórico. No mundo das commodities, surge um incumprimento de contraparte quando uma parte de um contrato não entrega ou a outra parte não paga conforme acordado.
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