CryptoAssets: A nova classe de ativos de investimento

Um recente artigo de Chris Burniske da ARK Investment Management e Adam White of Coinbase estabelece, com firmeza e eloqüência, a vitória de que é hora de investidores para ver bitcoin e outras criptografia como uma classe de ativos a considerar para o portfólio de investimentos.

Como um investidor deve considerar bitcoin?

É um caso que eu tenho feito por alguns anos agora. Embora eu tenha visto bitcoin e cryptocurrencies como uma opção na manga de investimento alternativo para a alocação de ativos de investidores, Burniske e White fazem o caso de que eles podem permanecer sozinhos e ser considerados como sua própria classe de ativos da mesma forma que as ações e títulos estamos.

O documento faz um argumento convincente para isso e faz isso com fatos e dados que agora estão disponíveis e podem ser avaliados adequadamente, dado o histórico de bitcoin e sua negociação em trocas.

O caso que eles fazem para bitcoin e cryptocurrencies ser considerado como uma nova classe de ativos é conduzido para casa por sua avaliação de quatro pontas.

A "investabilidade" da bitcoin

O primeiro ponto é ver a "investabilidade" da bitcoin. Dado os aumentos de preços da bitcoína e a realidade de que o volume de negociação de bitcoin nas bolsas é de US $ 1 bilhão por dia, o ponto pode ser claramente feito. Adicione a isso a liquidez do bitcoin nesses mercados ea capacidade de comercialização em todo o mundo em um mercado de 24 horas compara favoravelmente com outros investimentos, incluindo o GLD, que só é negociado na U. S. e em Cingapura.

Uma das observações mais interessantes feitas pelos autores no artigo é a sua projeção de que "uma porcentagem maior da população pode estar inclinada a manter uma moeda criptográfica do que uma equidade em uma empresa de capital aberto. "Isso pode não parecer difícil de reconhecer quando você fala com muitos milênios que são negativos para o" mercado de ações "e podem estar mais inclinados a considerar" criptos "como investimentos.

Usando bitcoin em todo o mundo

A segunda avaliação baseia-se na capacidade de bitcoins e cryptocurrencies para poder facilitar todo o tipo de transações em todo o mundo mostrando sua capacidade de manter o valor devido ao que os autores denominam como "politico- econômico ". A realidade de que o bitcoin pode abordar transações transfronteiras (muito mais barato do que as opções atuais), fornece capacidades bancárias aos não bancarizados e, com uma estrutura subjacente distribuída e não centralizada, mostra sua capacidade de abordar as transações e soluções multinacionais de forma eficaz e de forma eficiente.

Um dos aspectos mais interessantes do Livro Branco é a forma como os autores apontam a principal diferença entre a quantidade limitada (finita) de criação de bitcoins para o crescimento sempre crescente do dinheiro fiduciário, bem como do ouro, e isso " nenhum recurso no histórico seguiu uma trajetória de fornecimento tão previsível " como bitcoin.

Um recurso "não correlacionado"

O terceiro aspecto de sua avaliação aborda o que considero ser um fator importante para considerar a bitcoína e as criptografia como investimentos alternativos - sua capacidade de ser um ativo "não correlacionado". O número de opções alternativas de investimento e porcentagens de alocação subseqüentes cresceu desde a crise financeira de 2008, a fim de proporcionar aos investidores opções de investimento que tenham baixa correlação com as condições do mercado.

Ao colocar uma pequena porcentagem em ativos "não correlacionados", o pensamento é que esses ativos permitirão que um portfólio enfrente melhor a tempestade criada pela volatilidade do mercado. Desta forma, esses ativos e sua consideração como um "investimento alternativo" realmente criam menos riscos globais para uma carteira e o uso desses investimentos passou a desempenhar um papel importante na alocação de ativos da carteira prudente.

Eu vi os números no passado que indicam claramente a relação de "não correlação" de bitcoin com outros ativos, mas no Livro Branco, os autores fornecem uma imagem clara disso ao destacar sua conclusão de que " Impressionantemente , as medidas de preços do bitcoin foram separadas e distintas das de outras classes de ativos nos últimos cinco anos. O Bitcoin é o único recurso que mantém constantes correlações baixas com todos os outros ativos. Notavelmente, a correlação máxima, positiva ou negativa, que a bitcoin exibiu com cada um dos outros ativos (S & P 500, US Bonds, Gold, US Real Estate, Oil e Emerging Market Currencies) é a correlação mínima que qualquer dos outros recursos emparelhados exibidos um com o outro. "

A" Relação de Sharpe "

Para um investidor, reunir um portfólio adequado e decidir sobre os investimentos exige que essas decisões sejam baseadas em uma análise de risco e recompensa de ativos. Isso é potencialmente onde os autores fazem o melhor ponto de como bitcoin e cryptocurrencies devem ser classificados como uma nova classe de ativos. A quarta parte de sua avaliação inclui o Rácio Sharpe (projetado pelo vencedor do Prêmio Nobel, William Sharpe), que é uma ferramenta básica e poderosa de decisão de portfólio que mede a quantidade de retornos junto com o risco assumido. Essencialmente, fornece uma maneira para um investidor entender a quantidade de recompensa (retorno) que eles podem obter pelo nível de risco que eles estão dispostos a tomar.

Isso retorna às discussões que muitos investidores têm (ou devem ter) com seus consultores financeiros quanto a quanto eles estão dispostos a tomar e ainda podem dormir à noite.

Burniske aponta que, como investidor, " o que você quer ver são ativos com altos índices de Sharpe, porque isso significa que você está melhorando o risco que está assumindo. "

Um investidor deve querer obter retornos que estão correlacionados com o risco que eles estão tomando e a Razão Sharpe pode ajudar a identificar essa correlação. O que os autores encontraram em sua análise durante um período de cinco anos é que, para três dos cinco anos, os bitcoins realmente apresentaram índices de Sharpe superiores em comparação com as demais classes de ativos.Eles também mostram que a volatilidade geral da bitcoína também diminuiu nos últimos anos, mostrando uma maturação do bem.

Isso vai convencer os investidores?

Eu aplaudo os autores por seu trabalho detalhado e abordagem construtiva sobre o tema. Como alguém que reconhece a capacidade de considerar bitcoin e cryptocurrencies como opções de investimento, pode ter sido "pregar ao coro" para mim, mas eles produziram um relatório bem pesquisado, ricamente detalhado e ainda altamente legível, que fornece um caso convincente até mesmo o observador mais céticos.

Eu acredito que será recebido pela comunidade de investimento como o ímpeto para reconhecer a realidade desta "nova classe de ativos" e logo veremos conselheiros e gerentes de dinheiro abordando isso, incluí-los em seus futuros modelos de alocação de portfólio. Muitos me disseram que seus clientes e investidores estão exigindo isso, dado os recentes retornos sobre o bitcoin e as opções de investimento convincentes, como The DAO e outras start-ups relacionadas com blockchain.

Eu também concordo com os autores que considerar a bitcoína e as criptografia estritamente como "moedas" é limitante. Convido os leitores e os investidores a começar a se referir a bitcoin e outras criptografia como "criptoassets". Os autores fizeram um caso convincente para eles como uma "nova classe de ativos" e eles deveriam ser classificados de acordo.