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As empresas chinesas investiram fortemente nas startups da U. S. nos últimos anos. De acordo com a CrunchBase, Baidu, Alibaba e Tencent investiram bilhões de dólares em startups como Uber, Lyft, Magic Leap, Tango e Fab. O grupo Rhodium estima que os investimentos chineses, excluindo imóveis, no Vale do Silício excederam US $ 6 bilhões apenas no primeiro semestre de 2016. Esses tipos de investimentos estão tendo um grande impacto no mercado e nos investidores.
Neste artigo, daremos uma olhada em como a China está afetando as startups do Vale do Silicon, bem como os investidores que podem ter exposição desconhecida.
Investor Exposure to Unicorns
Muitos investidores têm exposição aos chamados unicórnios - ou startups com avaliações de mais de US $ 1 bilhão - através de fundos mútuos. Por exemplo, o popular Fidelity Contrafund (CFNTX) detém uma participação de 0,2% na Uber Technologies e outras startups como a WeWork International. O Fundo de Oportunidades de Crescimento Hartford (HAGOX) está significativamente mais exposto, com cerca de 6% de seus ativos líquidos provenientes de empresas pré-IPO, em comparação com menos de 1% para a maioria dos outros fundos.
Os fundos de investimento tiveram um impacto significativo na avaliação de empresas privadas. De acordo com a PitchBook, as startups que receberam financiamentos de fundos mútuos viram as suas avaliações mais do que o dobro das suas rodadas de financiamento anteriores em comparação com uma melhoria de 1. 5x para as startups que arrecadaram dinheiro sem o apoio de investidores de fundos mútuos.
A boa notícia é que muitas dessas startups já são apostas bem estabelecidas e sem dúvida mais seguras para os investidores.
Dito isto, os reguladores expressaram a preocupação de que a exposição a empresas privadas poderia colocar os investidores em risco de quedas repentinas de preços. Afinal, as empresas privadas são muito mais difíceis de avaliar e estão sujeitas a mudanças rápidas na avaliação com base em suas últimas rodadas de financiamento.
O Hartford Growth Opportunity Fund deixou claro em declarações recentes de que as empresas privadas eram pelo menos parcialmente responsáveis pela sua superação - mas isso vai em ambos os sentidos.
Impacto da China no mercado
As empresas chinesas aproveitaram um clima de arrecadação de fundos entre investidores domésticos no Vale do Silício. Quando as empresas não conseguem garantir o capital necessário do Sand Hill, muitos se voltam para investidores chineses com bolsos profundos e conexões potenciais para a maior população do mundo. Esses investidores podem abrir portas aos consumidores chineses em um mercado que geralmente é menos saturado do que o mercado norte-americano quando se trata de novas tecnologias.
Os investidores chineses ajudaram a elevar as avaliações em muitas startups - particularmente os unicórnios -, pois buscam a exposição a mercados de rápido crescimento.Ao mesmo tempo, muitas startups se queixaram das táticas do Hardball da China quando se trata de fazer investimentos, bem como expressar preocupações sobre as suas inovações sendo copiadas. Os negócios da Alibaba com Quixey tornaram-se um caso-em-ponto importante para essas preocupações quando se lida com investidores estrangeiros.
Estes fatores de risco poderiam comprometer alguns investimentos menores em startups, enquanto qualquer mudança no controle de startups maiores poderia causar problemas na estrada.
Por outro lado, qualquer redução no investimento da China poderia ter um efeito semelhante nas avaliações, uma vez que a angariação de fundos no Silicon Valley tornou-se mais difícil. Os investidores devem estar atentos a esses riscos, bem como a sua própria exposição a empresas privadas através de fundos mútuos.
Como quantificar os riscos
Os investidores devem sempre estar cientes das participações de seus fundos mútuos. Enquanto Hartford é o único grande fundo com exposição de 1% + a empresas privadas, essas dinâmicas podem mudar à medida que um número cada vez maior de empresas de tecnologia optam por permanecer privadas versus serem públicas. Isso poderia forçar muitos fundos mútuos a aumentar sua exposição a empresas privadas, a fim de manter sua exposição ao setor de tecnologia como um todo.
Além dos fundos mútuos, os investidores envolvidos nos mercados privados de qualquer outra forma também devem manter um olho nos investimentos chineses em suas participações.
A crescente ubiquidade do crowdfunding tornou esses tipos de investimentos privados uma maneira cada vez mais popular de diversificar, mas essas empresas exigem maior atenção do que muitas empresas de capital aberto.
The Bottom Line
As empresas chinesas desempenharam um papel importante no financiamento de muitas das chamadas "unicorn" startups nos Estados Unidos. Ao fazê-lo, ajudaram a expandir as avaliações das empresas privadas. A desvantagem é que algumas empresas se envolveram em práticas comerciais questionáveis - pelo menos segundo os padrões da U. S. - e as startups tornaram-se cada vez mais dependentes do capital estrangeiro. Os investidores devem manter esses fatores em mente ao considerar sua própria exposição.
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