Como medir os retornos ajustados pelo risco com proporção Sharpe

A maioria dos investidores analisa os retornos totais em vários prazos - como um ano, três anos e cinco anos - ao avaliar um investimento. Esses retornos podem ser um pouco enganadores, uma vez que não são ajustados para o risco. Afinal, um estoque de centavo pode ter aumentado mais de 100% ao longo do ano passado, mas isso não é necessariamente uma oportunidade de investimento convincente.

Neste artigo, veremos como a Razão Sharpe pode ajudar os investidores a comparar os investimentos em termos de risco e retorno.

Retornos ajustados ao risco 101

A maneira mais comum de medir o risco é usar o coeficiente beta, que mede a volatilidade de ações ou fundos em relação a um benchmark como o índice S & P 500. Se um estoque tiver um beta de 1. 1, os investidores podem esperar que ele seja 10 por cento mais volátil do que o índice S & P 500. Um aumento de 30% no S & P 500, por exemplo, deve resultar em um aumento de 33 por cento no estoque ou fundo com o 1. 1 beta (e vice-versa por declínio), pois 30 por cento vezes 1. 1 é igual a 33 por cento.

Os coeficientes Beta podem ser usados ​​para calcular o alfa de um investimento, que é um retorno ajustado pelo risco que explica o risco. O Alpha é calculado subtraindo o retorno esperado de uma equidade com base em seu coeficiente beta e a taxa livre de risco pelo retorno total. Um estoque com um coeficiente de 1 1 beta que aumenta 40% quando o S & P 500 aumenta 30% geraria um alfa de 5%, assumindo uma taxa livre de risco de 2% (40% - 33% - 2% = 5%) - um retorno ajustado ao risco de 5%.

É importante notar que os investimentos com um beta maior devem gerar um retorno total maior para ver um alfa positivo. Por exemplo, um estoque com um beta de 1. 1 precisaria gerar retornos 10 por cento maiores do que o índice S & P 500 mais a taxa livre de risco para gerar um alfa neutro. Portanto, ações mais seguras podem gerar retornos mais ajustados ao risco, mesmo que eles produzam rendimentos totais mais baixos, já que implicam menos riscos de perda a longo prazo.

Qual é a proporção Sharpe?

O problema com os coeficientes beta é que eles são relativos e não absolutos. Se o R-quadrado de um investimento for muito baixo, por exemplo, o coeficiente beta não é significativo e o alfa não importa. A Alpha também não diferencia entre a habilidade de colheita de estoque ou a sorte ao olhar para os méritos de um investimento, o que pode dificultar a sua utilização como ferramenta de comparação para fundos ou oportunidades de investimento individuais.

O índice de Sharpe é uma medida para o cálculo dos retornos ajustados pelo risco que resolva essas questões, levando o retorno médio obtido acima da taxa livre de risco por unidade de volatilidade ou risco total - uma medida absoluta de risco.Os investidores podem comparar diretamente múltiplos investimentos e avaliar a quantidade de risco que cada gerente assumiu para gerar os mesmos pontos percentuais de retorno, o que faz uma comparação muito mais justa.

Embora esses atributos façam uma comparação mais justa, os investidores devem ter em mente que os investimentos com uma proporção de Sharpe maior podem ser mais voláteis do que aqueles com menor índice. A relação Sharpe mais alta simplesmente indica que o perfil de risco para recompensar do investimento é mais ideal ou proporcional do que outro. Também é importante notar que uma relação de Sharpe não é expressa em nenhum tipo de escala, o que significa que só é útil ao comparar as opções.

A linha inferior

Os investidores devem sempre olhar os retornos ajustados ao risco ao avaliar várias oportunidades, uma vez que ignorar o risco pode ser dispendioso a longo prazo. Enquanto beta e alfa são boas maneiras de fazê-lo, os investidores podem querer considerar usar a razão de Sharpe, em vez disso, devido ao uso de medidas de risco absolutas e não relativas. Essas métricas podem ser muito mais úteis ao comparar diferentes fundos ou ações em diferentes categorias.

Os investidores também podem querer considerar outras medidas de retornos ajustados ao risco que podem ser úteis em situações específicas. Por exemplo, a relação Treynor usa um coeficiente beta em lugar de desvios padrão para levar em conta o desempenho do mercado, enquanto o Alpha da Jensen usa o modelo de precificação de ativos de capital para determinar quanto alfa um portfólio está gerando em relação ao mercado.

Os investidores devem encontrar a medida que melhor se adequa às suas necessidades individuais.

Há também muitas maneiras de avaliar a avaliação entre empresas ou fundos. Por exemplo, o índice CAPE oferece uma versão melhorada da relação preço-lucro que analisa os comportamentos cíclicos em vez de múltiplos únicos. É importante olhar além das métricas de avaliação de títulos, bem como métricas de retorno ajustadas ao risco, para identificar oportunidades promissoras de investimento.