Light Green Advisors e AGL Resources

Em 25 de agosto de 2014, o Wall Street Journal informou que a Southern Company planeja adquirir AGL Resources, uma participação de longa data em nossa Carteira Eco Performance em Light Green Advisors (LGA) por um prêmio de 29% sobre sua preço de fechamento no dia anterior.

Durante uma semana em que os mercados dos EUA caíram 6% e os nomes de energia diminuíram ainda mais, ambos os conselhos aprovaram a transação. Essa transação confirmou nossa expectativa de que grandes empresas de serviços públicos com importantes pegadas de carbono reorientem ativamente suas empresas em resposta a novos ambientes reguladores de carbono mais baixos.

A premissa de investimentos da LGA é que existe uma disputa global em curso por parte das empresas líderes para se tornarem mais eficientes em termos de recursos e que existem grandes oportunidades importantes nesta transformação.

Isso tem parcialmente, mas não foi completamente estimulado pela recente elaboração de regras da EPA. A Iniciativa Clean Skies lançada anteriormente sob o presidente Obama pela Administradora da EPA, Gina McCarthy, concentra a autoridade federal na Lei do Ar Limpo sobre as emissões de GEE que contribuem para a mudança climática.

Uma vez que a Lei de Ar Limpo permite que cada estado desenvolva seu próprio plano de implementação, ainda há variação significativa entre os estados em sua abordagem e priorização de fatores ambientais versus fatores de custo.

O Sul não adquiriu uma empresa de energia renovável, pois suas subsidiárias de serviços públicos regulamentados não operam atualmente em estados nos quais os mandatos de energia renovável são importantes. A Southern recebeu aprovações para construir uma planta modelo de carvão com captura de carbono e a primeira nova usina de energia nuclear em décadas em seu território de serviço.

O colega, o Diretor de Sustentabilidade da LGA, John Cusack, diz: "A administração do Sul é inteligente o suficiente para atuar para reduzir sua pegada de carbono em um mundo de investimento cada vez mais cauteloso com o potencial risco financeiro a médio e longo prazo de grandes emissões de carbono. "

Os EUA são uma colcha de retalhos de regulamentos de utilidade em que as empresas precisam atender aos requisitos dos reguladores de serviços locais mais do que os regulamentos ambientais federais que são essencialmente diretrizes.

É desafiante explicar o sistema federal dos EUA aos investidores europeus e asiáticos com regulamentos de serviços nacionais mais centralizados.

Se os investidores orientados para o clima aplaudirem? Alguns defensores do desinvestimento sugerem que as empresas de energia renovável geram mais benefícios ambientais do que o gás natural, pois é um combustível fóssil. Nossa visão é que a mudança climática é um problema demais para ser resolvido pelo investimento em empresas de energia renovável sozinhas. Precisamos de progresso em todas as indústrias.

Nós gostamos de energia renovável e a LGA foi uma assessora financeira fundadora da Sun Edison (SUNE), a principal empresa de energia solar nos EUA com base em MW no final de 2014.De acordo com a Agência Internacional de Energia (IEA), as novas instalações de energia renovável, como as construídas pela Sun Edison, não contribuíram tanto para as reduções nacionais de emissões de gases com efeito de estufa como a mudança contínua de 20 anos do carvão para o gás natural como combustível primário utilizado pelos serviços públicos para geração elétrica nos EUA. Portanto, a descarbonização gradual da indústria de serviços elétricos é um grande problema em termos de impacto.

A LGA acredita que o prémio pago pela AGL pelo Southern é atribuível às características mais baixas de carbono do seu negócio que ainda não foram totalmente avaliadas pelo mercado.

Ao longo dos anos, esperamos continuar a ver o "valor de sustentabilidade" se cristalizar em transações de fusões e aquisições.

A AGL é uma empresa de serviços públicos bem posicionada para um futuro de carbono inferior. Empresas como a AGL que possuem modelos de negócios compatíveis com o plano Clean Skies da Administração de Obama e uma transição para um futuro de carbono inferior prosperará na próxima década. Observamos a cristalização do valor em diversas participações da Carteira de Desempenho Eco em outras indústrias nos últimos 10 anos à medida que os pares da indústria pagaram prêmios substanciais para adquirir empresas inovadoras eficientes em recursos e reorientar suas empresas para o futuro.

A inovação também faz parte da história. Além da proximidade geográfica (tanto a AGL como a Southern estão baseadas em Atlanta), a AGL também é líder como uma das poucas empresas de serviços públicos nos EUA a investir regularmente em investimentos de eficiência energética "por trás do medidor".

Investir na eficiência energética dos usuários de energia - para aumentar a eficiência com a qual a energia é usada, e não a forma como ela é gerada - é a maneira mais eficiente de reduzir as emissões de GEE de acordo com a McKinsey & Company. Os investimentos pioneiros da AGL atrás do medidor refletem sua vontade de ir além dos regulamentos, uma vez que tais investimentos não são necessários em seus territórios e ainda são incomuns por parte dos serviços públicos dos EUA na Califórnia também.

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