Chamados abrangidos para o investidor de longo prazo

Perguntas de um leitor:

Depois de ler muito sobre a venda de chamadas cobertas, estou me perguntando sobre o uso desta estratégia a longo prazo. Se eu investir US $ 20.000 em SPY, por exemplo, e planejar mantê-lo para os próximos 20-30 anos, faria sentido vender uma chamada coberta que esteja longe do dinheiro, a fim de tentar garantir que não tem que vender o estoque? Eu sei que o prémio seria baixo, mas que o rendimento adicional de renda faria a diferença a longo prazo?

Além disso, eu receberia dividendos se eu continuasse usando essa estratégia onde o comprador não estava se exercitando?

Respostas:

Não há GARANTIA de que o mercado não seja submetido a uma grande manifestação, e é sempre possível que a opção de chamada seja exercida pelo seu dono. A estratégia que você descreve é ​​a venda de opções baixas Delta , de modo que as chances são muito altas de que a opção expirará sem valor. Mas lembre-se de que "probabilidade muito alta" nunca é 100%.

Em seguida, é importante considerar esta estratégia na perspectiva do comprador da opção: se uma opção (quase) for garantida para expirar sem valor, por que alguém pagaria qualquer coisa para possuí-la? Assim, você terá que encontrar um compromisso adequado entre uma chance muito pequena de que a opção será no dinheiro versus o prêmio que você pode coletar. Supondo que você prefira vender opções de curto prazo (expirar em 2 a 5 semanas) porque eles oferecem um retorno anualizado muito maior, então você deve aceitar o fato de que o prémio será pequeno.

Portanto, sua decisão deve ser feita considerando esses fatos:

• Você possui 1 000 ações SPY (aproximadamente US $ 20 000) e escreverá 10 lotes toda vez que a opção anterior expira sem valor.
• Se você coletar $ 0. 10 por opção e pague uma comissão de US $ 10, que o deixa com US $ 90. Ganhar US $ 90 em quatro semanas em um investimento de US $ 20.000, dá-lhe um retorno de 0. 45%. Isso é muito pequeno, mas é 5,4% quando anualizado. Esse é um bom dividendo anual extra, mas é muito menor do que a maioria das pessoas que adotam a escrita de chamadas cobertas tentam ganhar.
  NOTA: O prémio de opção é não um dividendo, nem é tributado como um dividendo, mas para os fins desta discussão, você pode pensar nisso como um dividendo extra.
  NOTA: Eu escolhi dez centavos de prémio porque é quase tão baixo quanto um prémio que você possa razoavelmente considerar. Não parece certo (para mim) vender opções por menos - mesmo que você queira uma pequena probabilidade de exercício. Vender dez chamadas @ $ 0. 05 redes apenas $ 40 após comissões.
• Se o seu objetivo principal é evitar ser atribuído um aviso de exercício , então não ganhe ganância.

A resposta para sua pergunta principal é um "sim" qualificado."Você pode vender chamadas razoavelmente longe fora do dinheiro a preços bastante baixos. Mas se você planeja fazer isso novamente e novamente por décadas, então você deve aceitar o fato de que haverá pelo menos uma ocasião em que você (se você quer manter as ações da SPY) será forçado a cobrir (ou seja, recomprar com prejuízo) essas opções. Durante um período de 240 a 360 meses, ver as estatísticas nos diz que isso acontecerá mais de uma vez. < Se você entende que uma descrição de "Delta" é que ela representa a probabilidade de uma opção estar no dinheiro no vencimento, então você sabe que ao vender uma chamada cujo Delta é 1, você pode antecipar que estará em o dinheiro no vencimento aproximadamente uma vez em cada 100 transações. Se você optar por vender opções cujo delta é 1 e que expiram em 4 semanas, então esteja preparado para ver essa opção no dinheiro (no final do período) pelo menos 2 a 3 vezes. E se você vender opções de 2 semanas, você escreverá entre 500 a 700 vezes por 20 a 30 anos , e isso significa que suas opções devem estar no dinheiro (no vencimento) aproximadamente uma vez cada 100 expirações - ou uma vez a cada dois anos.

Leve ao banco que as opções nem sempre expiram sem valor.

Assim, a decisão é simples: o prémio de US $ 90 é suficiente para tornar esta uma boa estratégia

para você ? A verdade é que não tenho ideia. É a sua zona de conforto que importa, não a minha. Na grande maioria dos casos, seu plano funcionará como projetado. Se você pode aceitar esse cenário, não vejo nada de errado ao adotar essa estratégia. Mas, será necessário manter a disciplina ao longo dos anos. se você ficar mais entusiasmado (e acredite quando eu lhe digo que será muito tentador) com o passar do tempo, apenas saiba que colecionar um prêmio maior resultará em tarefas mais freqüentes. Dividendos

: Sim, você receberia dividendos, a menos que você tenha recebido um aviso de exercícios antes do dia do ex-dividendo. Seja muito importante: SPY vai ex-dividendo no vencimento sexta-feira, a cada 3 meses. Portanto, se o proprietário da opção quer o dividendo, ele / ela exercerá na noite de quinta-feira, um dia antes da data de validade de sexta-feira. Quando isso acontece, você não obtém o dividendo. Assim, se a sua opção estiver no dinheiro naquela quinta-feira, você pode ser atribuído e perder o dividendo. O proprietário da chamada só exercerá quando a opção for suficientemente alta no dinheiro para minimizar seu risco (essa é uma história para outro dia).

Fazendo a diferença

. Sim, isso faz a diferença, mas a diferença se torna significativa somente quando você reinvestir os ganhos extras. Quando (não se) você reinvestir os dividendos normais, certifique-se de adicionar o prêmio coletado de escrever chamadas cobertas para esse reinvestimento. Não sei com que frequência você escolheu reinvestir os dividendos, mas uma vez por ano deve ser o mínimo. Escrever chamadas cobertas é uma estratégia de

estratégia para o investidor que quer ganhar lucros adicionais. Mas vem com o risco de os lucros serem limitados (devido à possibilidade de vender ações no preço de exercício por meio da atribuição).Sua estratégia reduz, mas não elimina esse risco. Meu conselho: vá para ele.