Os gregos. Gamma

A maioria dos comerciantes de opções não tem dificuldade em entender como funcionam os primeiros gregos (Theta, Delta, Vega e o muito menos importante Rho). Quando um parâmetro específico (data do calendário, preço das ações, volatilidade implícita ou taxa de juros) muda, um dos gregos fornece uma estimativa muito boa de como essa alteração afeta o valor de qualquer opção.

Estes gregos representam algo muito importante no mundo das opções.

Qualquer pessoa que possua uma posição de opção deve estar preocupada com o conhecimento do risco associado à posse dessa posição. E os gregos vêm ao resgate porque são usados ​​para medir o risco. Esclarecimento: os gregos nos dizem apenas quanto dinheiro podemos antecipar a ganhar (ou perder) quando o preço do subjacente mudar. A estimativa raramente será correta para o centavo mais próximo, mas a estimativa é suficientemente precisa para que o comerciante nunca se surpreenda quando uma grande quantidade de dinheiro é ganho ou perdido.

Se você tomar o tempo para usar as ferramentas de gerenciamento de risco do seu corretor (claro, você pode usar o seu próprio) para desenhar uma imagem (ou seja, preço do estoque da parcela vs. P / L em um gráfico) , você nunca se surpreenderá com uma perda inesperadamente grande. Isso permite que você crie uma posição onde o risco de perda reside na zona de conforto . Isso é realizado possuindo uma posição com um tamanho de posição apropriado.

As tabelas fornecem uma imagem clara de quanto dinheiro pode ser perdido ou ganhado se uma semana passar, ou se o estoque se mover mais alto em 5%, ou se a volatilidade implícita saltar mais alto em 10%, etc. Todos os comerciantes de opções devem entender essas idéias muito básicas por trás das opções:

• Delta: os proprietários de chamadas geralmente * ganham lucros quando o estoque subjacente aumenta porque as chamadas têm Delta positivo;
• Coloque os proprietários geralmente * ganham lucros quando o estoque subjacente cai porque as posições têm Delta negativo.

* Não 'sempre' porque outro fator pode ser grande o suficiente para compensar o Delta.

• Theta: Todas as opções vêm com Theta negativo e perdem valor à medida que passam os dias.
• Vega: Todas as opções vêm com Vega positiva. Assim, as opções ganham valor quando a volatilidade implícita aumenta. NOTA: É a volatilidade implícita (IV) que afeta diretamente o valor da opção, mas quando a volatilidade geral do mercado aumenta, o mesmo acontece com IV.

Gregos de primeira e segunda ordem
Os gregos de primeira ordem medem como o valor de uma opção muda quando um dos parâmetros que afetam o preço da opção muda.

Griegos de segunda ordem medem como o valor de uma primeira ordem grego muda quando um dos parâmetros que afetam o preço da opção muda.

Exemplo: Primeiro pedido Grego

Quando o preço das ações aumenta, Delta mede a mudança esperada no preço da opção.

• Quando o Delta é 35, as opções de chamadas ganham ~ 35% tanto quanto o estoque (i. E., 35-cents por ponto).
• Quando o Delta é -35, as opções de colocação perdem ~ 35%, tanto quanto a variação do preço das ações.

Quando o preço das ações diminui, o Delta ainda mede a mudança esperada no preço da opção.

• Quando o Delta é 20, as opções de compra perdem ~ 20% tanto quanto a variação do preço das ações.
• Quando Delta é -30, ganho de opções de venda ~ 30%, tanto quanto o preço da ação diminui.

Quando você possui uma opção (i. E, quando sua posição tiver Gama positiva), você descobrirá uma certa faixa de preço quando esse Delta aumentar muito rapidamente à medida que o preço das ações se move mais alto. Esse fenômeno é referido como "Exploding Delta" e produz lucros significativos. Esse intervalo tende a estar próximo de 25 a 40 delta.

No entanto, para cada comprador de opção, há um vendedor e esses deltas explosivos são uma das razões pelas quais a venda de opções não cobertas (i. E., Uma posição sem proteção) é muito arriscada.

Exemplo: Segundo pedido Grego

Quando o preço da ação aumenta, Gamma mede a mudança esperada no Delta. Em outras palavras, Gamma mede a sensibilidade do Delta a uma mudança no preço das ações.

• Quando Gamma é 3 e Delta é 26, as opções de chamadas ganham 3-Delta (para 29) quando o preço das ações se move um ponto mais alto.
• Quando Gamma é 3 e Delta é -26, as opções de venda perdem 3-Delta (para 23) quando o preço das ações se move um ponto maior.

Quando o preço das ações diminui, Gamma mede a mudança esperada em Delta.

• Quando Gamma é 5 e Delta é 65, as opções de compra perdem 5-Delta (para 60) quando o preço das ações se move um ponto mais baixo.
• Quando Gamma é 5 e Delta é -65, coloque opções ganho 5-Delta (até -70) quando o preço da ação se move um ponto mais baixo.

Além de Gamma, outros gregos de segunda ordem raramente são usados ​​por comerciantes de opções de varejo.

Em outro artigo , observamos que uma mudança de preço de estoque de 2 pontos não afetou a opção de compra como esperado. Isso ocorreu porque a Delta mudou. Era 51 no preço original da ação, mas depois do movimento, o delta era diferente. A melhor estimativa para o efeito do delta vem da utilização do delta médio - o ponto médio entre o início (i. E., Delta no preço original das ações) e o final Delta (Delta no preço final das ações).

Resumo da gama

Todas as opções possuem uma gama positiva.

Quando você possui uma opção, adicione sua Gamma à posição total Gamma.

Quando você vende uma opção, subtrair sua Gamma da posição Gamma.

Gamma é maior quando o preço de exercício está próximo do preço das ações [i. e. , a opção está em (ou próxima) 50-Delta] e declina à medida que a opção se afasta do preço de exercício e se torna mais no dinheiro (ITM) ou mais fora do dinheiro (OTM).

Ao medir o risco de posição e, em seguida, reduzir o risco (quando necessário), você está praticando gerenciamento de risco ativo.