Implicado Volatilidade e preço de uma opção

O preço de mercado das opções de compra e opções de venda variam em uma ampla gama, dependendo de quão provável é que o estoque subjacente sofra uma mudança de preço maior, em vez de menor, em qualquer dia . Vamos ver se podemos trazer essa declaração para a vida para que você tenha uma verdadeira sensação de como a implica a volatilidade .

Quando falamos sobre a volatilidade de qualquer estoque, estamos nos referindo a uma medida de quanto o preço de fechamento variou de dia a dia - durante um período de tempo específico no passado (quando os dados foram coletados).

Em geral, quando falamos sobre uma opção com uma volatilidade específica:

A ações negociadas com uma volatilidade de 25. Tradução:

Aproximadamente 68% do tempo, após um ano, o preço das ações estará dentro de ± 25% do invariável.

Após um ano, o preço das ações será dentro de 50% dos inalterados, cerca de 95% do tempo.

Como os dados provêm de mudanças de preço no passado, esse número é referido como estoque. Quando os comerciantes usam este número para estimar a volatilidade futura do estoque, eles entendem que o futuro provavelmente não repetirá o passado. No entanto, a menos que haja alguma situação especial, essa volatilidade histórica nos dá um palpite razoável para a volatilidade futura .

Quando compramos e vendemos opções, seu valor no mercado depende fortemente dessa estimativa de volatilidade futura. Por quê?

• Quando alguém compra uma opção, o plano deve lucrar quando o preço da ação muda e se move na direção correta (maior para chamadas e menor para puts). Se o estoque não for esperado para ser muito volátil, então há apenas uma pequena chance de que o preço das ações mudará por qualquer valor significativo - especialmente quando a opção expirar em um ou dois meses. Tais opções possuem um preço baixo (preço de mercado).
• Quando alguém vende uma opção, o plano é lucro quando o preço da ação não muda por muito.

Considere o vendedor da opção. Para este exemplo, assumir que o vendedor não está coberto e que o comércio é uma venda. O vendedor deve ser compensado por assumir riscos - especificamente que o preço das ações mudará na direção certa para o comprador da opção.

Por exemplo, se XYZ for $ 68 por ação e nosso vendedor nua escreve uma opção de chamada XYZ Oct 70, o vendedor enfrenta uma perda financeira quando o estoque percorre US $ 70 e continua a se mover mais alto. É improvável que o estoque não muito volátil atinja US $ 70 e muito pouco provável que ele chegue muito acima de US $ 70 em pouco tempo. Assim, o vendedor de chamadas não exige um prémio elevado ao vender a opção de compra.

Agora, contraste com um cenário no qual o XYZ é um estoque volátil e é bastante comum que o preço seja alterado em US $ 2 em qualquer dia.O comprador da opção sabe que há uma chance muito boa de que o estoque se mova acima de US $ 70 por ação - talvez isso aconteça em um dia ou dois. E se pode mover $ 2 em um dia, há uma boa possibilidade de que o estoque possa ultrapassar US $ 80 ou até US $ 90 nos próximos meses ou dois. Isso torna a opção muito mais valiosa e o comerciante que quer possuir essa opção está disposto a pagar um preço significativamente maior.

E o vendedor? Ele / ela sabe que é muito possível ver a opção tornar-se inútil se o preço da ação declinar muito rapidamente (grande movimento de queda). No entanto, o problema aparece quando o preço das ações começa a se reunir. Este estoque volátil pode se mover muito mais alto muito cedo e eu acho que é óbvio que há muito dinheiro em risco ao vender essa opção.

Assim, o vendedor exige um custo compatível com esse risco. NOTA: A venda de opções de chamadas não cobertas (nulas) é considerada uma proposição muito arriscada porque a perda potencial é infinita. Por essa razão, a maioria dos corretores permite que apenas seus comerciantes mais experientes adotem essa estratégia. Exorto-o a evitar a venda de opções nuas. A única exceção ocorre quando você vende nus coloca e quer comprar o estoque subjacente ao preço de exercício.

Exemplo: A volatilidade afeta o preço da opção

Preço da ação = $ 68. 00
Tempo de expiração 90 dias
Opção de chamada; preço de exercício = 70

Estimativa de volatilidade: 20 30 40 60 80
Valor da chamada: $ 1. 86 $ 3. 19 $ 4. 53 $ 7. 23 $ 9. 91

Como você pode ver a partir de um único exemplo, como o estoque se torna mais volátil (ou deverá se tornar mais volátil), o valor teórico de uma opção aumenta significativamente .

Lembre-se de que os estoques se deslocam para baixo, bem como para cima, de modo que tanto as posições como as chamadas aumentem de valor à medida que o estoque subjacente se torna mais volátil.

Os cálculos foram feitos usando uma calculadora gratuita disponível no site CBOE .

Takeaway

Novos operadores de opções devem aprender a não julgar se as opções parecem ser caras ou baratas com base apenas no prémio. O valor de qualquer opção é muito dependente da natureza (volatilidade) do estoque subjacente.