Quando a volatilidade da opção Obtém

A volatilidade implícita de uma opção não é constante. Ele se move mais alto e mais baixo por uma variedade de razões. Na maioria das vezes, as mudanças são graduais. No entanto, existem algumas situações nas quais as opções alteram o preço em saltos quânticos - surpreendendo os comerciantes dos novatos.

• Quando o mercado diminui rapidamente, volatilidade implícita (IV) tende a aumentar rapidamente. Se houver um Black Swan, ou um evento semelhante (mergulho no mercado), IV provavelmente explodirá mais alto.

• Quando o mercado ultrapassa, especialmente depois de se ter movido para baixo, todo o medo de um mercado urso desaparece e a opção premium sofre um declínio significativo e imediato.
• Uma vez que a notícia é divulgada (i. E, os ganhos são anunciados ou o FDA emite um relatório), IV é muitas vezes esmagado. Este é o tópico para a publicação de hoje.

Como discutiram recentemente , quando as notícias estão pendentes para um determinado estoque (anúncio de ganhos, resultados da FDA em um teste de drogas, etc.), os compradores de opções são mais agressivos do que os vendedores e que a demanda de compra resulta em maior volatilidade implícita e, portanto, maior opção premium .

Vejamos um exemplo para ver como isso funciona e por que é tão importante para cada comerciante prestar atenção aos preços das opções. Você não pode dar ao luxo de fazer um comércio, ignorando o custo. Aprender essa lição é muitas vezes uma proposta muito cara.

Não assuma que o preço de mercado atual de qualquer opção ou spread representa um valor justo para seu plano comercial .

O preço de mercado representa o consenso atual de valor justo por parte dos participantes no comércio. E para seus propósitos, pode ser um preço justo. No entanto, o preço pode estar fora de linha com base em sua lógica para entrar no comércio.

1. XZW é de US $ 49 por ação e os ganhos serão anunciados após o fechamento do mercado (em 10 minutos) hoje. A maioria dos comerciantes, investidores e especuladores já fizeram suas peças. Mas as opções ainda estão sendo negociadas ativamente.

2. Consideremos as opções que expiram em 30 dias. A volatilidade implícita "habitual" para essas opções é de 30 a 33, mas agora a demanda de compra é alta e a IV é bombeada (55).

• Se você quiser comprar essas opções (preço de operação 50), o mercado é de US $ 2. 55 a $ 2. 75 (o valor justo é $ 2. 64, com base nessa 55 volatilidade).
• Se você é otimista o suficiente para considerar possuir as chamadas de US $ 55, o mercado é de US $ 1. 05 a $ 1. 15 (valor justo é $ 1. 11).

3. A notícia é boa. Na manhã seguinte, o XZW abre para negociação (após um curto atraso devido a um desequilíbrio de pedidos) @ $ 53. Essa é uma lacuna acumulada de 8%, e deve representar um bom resultado para os investidores otimistas. Não surpreendentemente, não há mais compradores de opções. Na verdade, a maioria dos que compraram opções ontem quer aproveitar seus lucros hoje.Por causa de tantos vendedores, os fabricantes de mercado estabelecem seus spreads de oferta / oferta com base em uma estimativa de volatilidade de 30.

• Por que a estimativa de volatilidade revisada é tão baixa? Porque não há mais eventos de notícias pendentes antes que as opções expiram . Em outras palavras, não há motivos para esperar que o estoque seja mais volátil do que o normal. Na verdade, uma vez que o preço da ação encontra seu novo nível pós-lucro, pode ser muito menos volátil do que isso. Ontem houve um evento conhecido que poderia mover o preço das ações. Hoje, isso já não é verdade. Assim, as opções perderam grande parte do seu apelo.
• Com o estoque @ $ 53 e com IV em 30 (29 dias até o vencimento), os mercados de opções são:

Chamada de 50 de abril: $ 3. 50 a $ 3. 70 (o valor justo é $ 3. 64)

Apelo de 55 de abril: $ 0. 90 a $ 1. 10 (o valor justo é $ 1. 00)

• Neste exemplo, a pessoa que comprou uma opção ligeiramente fora do dinheiro (chamada de 50 de abril) ganhou um lucro digno (US $ 1). Mas exigiu um aumento de US $ 4 no preço das ações para obter esse lucro. Se eu fosse essa opção, eu ficaria muito desapontado. Comprar opções quando IV é 55 e vender quando tem 30 anos é uma maneira segura de perder dinheiro. Se a IV tivesse declinado apenas 50, a chamada valeria um adicional de US $ 1. 00. Mas a volatilidade implícita foi esmagada em 30, e esse "dólar extra" nunca esteve disponível.
• A pessoa que comprou a chamada de Apocalipse 55 ficou ainda mais decepcionada porque seu comércio perdeu dinheiro. Se IV fosse 50, a chamada valeria US $ 2. 14, ou mais que duplicar seu valor atual.

Takeaway: este não é um jogo para iniciantes.

Requer sofisticação (i. E., Experiência) para comprar opções quando as notícias estão pendentes. Você deve se sentir confiante em sua capacidade de estimar como os preços das opções vão reagir às notícias. Não é suficiente para prever corretamente a direção do preço das ações quando as opções de negociação. Você deve entender o quanto o preço da opção provavelmente mudará. Só então você pode decidir se vale a pena fazer a peça. Na maioria das vezes essas opções são muito caras para comprar.

Uma nota final: um comerciante que comprou o spread de chamadas Abr 50/55 melhorou muito.

• O comércio: Compre uma chamada de 50 de abril; venda uma chamada de Apocalipse 55. Débito $ 1. 70 ou menos (provavelmente 10 centavos menos *).
• O resultado: venda o spread por US $ 2. 50 ou mais (provavelmente 10 centavos mais *).
• Lucro: Entre $ 0. 80 e $ 1. 00. * Esse é um retorno do investimento de pelo menos 47%. Nota: o comprador da chamada de 50 de abril ganhou aproximadamente o mesmo valor em dólares, mas esse é um retorno de apenas 33% (US $ 0. 90 em um investimento de $ 2 .70) porque o dinheiro necessário para tornar o comércio maior.

* Ao olhar para oferecer e pedir preços , é impossível saber se a sua ordem limite será preenchida a um preço melhor do que o seu pedido. O meu melhor palpite é que podemos obter "10 centavos" adicionais mencionados acima, mas somente quando você insere uma ordem limite. Lembre-se que esta é apenas uma estimativa.

O grande takeaway é que é aconselhável limitar o potencial de lucro ao possuir spreads ao invés de opções únicas - especialmente quando um grande declínio de volatilidade provavelmente ocorrerá.