O que é um cupom de obrigações e como obteve seu nome?

Para os investidores de títulos pela primeira vez, não é incomum ouvir seu corretor ou outros investidores se referirem à receita de juros que você recebe como um "cupom de títulos". Por exemplo, uma caução de US $ 100.000 que pague juros de 5%, ou US $ 5.000 por ano, seria dito ter um "cupom de 5%". Para aqueles que são novos ou inexperientes e que não sabem muito sobre a história do mercado de ações ou do mercado de títulos, isso pode parecer confuso e um pouco estranho.

Na verdade, há uma história interessante por trás da terminologia empregada; Por que a frase "cupom de obrigações" sobreviveu ao século XXI.

A Origem dos Cupons de Encargos

Nos dias anteriores aos computadores automatizaram e simplificaram grande parte do mundo financeiro, os investidores que compraram títulos receberam certificados físicos e gravados; belas obras de arte que muitas vezes envolveram o comissionamento de gravadores e artistas talentosos para incorporar aspectos da história ou operações da empresa nas imagens. Ele ou ela iria então trancar esses certificados de caução em um cofre ou de outro modo protegê-los em algum lugar onde eles não poderiam ser roubados ou descobertos. Era de vital importância manter os títulos seguros do mundo exterior porque o certificado obrigatório serviu como prova de que o investidor havia emprestado dinheiro ao emitente de títulos; que tinham direito a receber seus principais juros mais.

Anexado a cada um desses títulos gravados foi uma série de cupons de títulos.

Cada cupom de títulos tinha uma data. Duas vezes por ano (como é costume nos Estados Unidos, como a maioria dos títulos neste país historicamente pagaram juros semestralmente), quando os juros eram devidos no vínculo, o investidor iria ao banco, abriria o cofre, e clipe fisicamente o cupom de títulos apropriado com a data atual.

Ele ou ela iria pegar o cupom e depositar, como dinheiro, em sua conta bancária ou enviá-lo para a empresa para obter um cheque, dependendo dos termos e das circunstâncias.

Na data de vencimento, quando o capital da obrigação foi devido, o detentor da obrigação enviaria seu certificado de volta para o emissor, que o cancelaria e devolveria o valor do certificado de volta ao investidor. A emissão de títulos foi então aposentada e o investidor teria que descobrir o que ele ou ela queria fazer com o dinheiro, já que não havia mais pagamentos a caminho. Se o emissor de obrigações não puder fazer um pagamento de cupão, ou reembolsar o principal no vencimento, a dívida foi declarada inadimplente. Na maioria dos casos, isso levaria à falência e os credores aproveitariam qualquer garantia que fossem garantidas pela escritura de títulos, que é o contrato que rege o empréstimo.

Como os cupons de títulos funcionam hoje

A mecânica de investir em um vínculo é um pouco diferente hoje devido aos avanços tecnológicos acima mencionados. Se você adquira um vínculo recentemente emitido através de uma conta de corretagem, o corretor levaria seu dinheiro, em seguida, depositar o vínculo em sua conta, onde ficaria ao lado de suas ações, fundos mútuos e outros títulos.

Você veria que o interesse do vínculo é diretamente depositado em sua conta regularmente sem ter que fazer uma coisa; sem recorte de cupom de obrigações, não é necessário manter um certificado de caução em uma caixa de depósito seguro.

No caso de títulos de emissão secundária (títulos originalmente comprados por um investidor mas vendidos a outro investidor antes do vencimento), o preço de aquisição para o novo investidor é muito provável que seja diferente do valor de vencimento do vínculo. Isso, combinado com quaisquer provisões de chamadas que permitem que a caução seja resgatada cedo, significam que o cupom de títulos será diferente do rendimento até o vencimento (a taxa de juros efetiva que o investidor ganhará se ele possuir os títulos até amadurecer ) ou o yield-to-worst (a taxa de juros do pior caso que o investidor ganhará no caso de uma chamada desfavorável ou outra situação).

Durante um ambiente de baixa taxa de juros, a qualquer momento que você adquira títulos mais antigos que tenham cupons de títulos mais elevados, você realmente pagará mais do que o valor de vencimento do vínculo, levando a uma perda garantida na parcela de reembolso principal que, quando compensada pelo maior a taxa de cupom de títulos resulta em uma taxa de juros efetiva que é comparável àqueles que foram recentemente emitidos no momento.

Algumas obrigações são conhecidas como obrigações "Cupom zero"

Alguns títulos são conhecidos como títulos de "cupom zero", o que pode parecer confuso. Os títulos de cupom zero são títulos que na verdade não pagam juros de caixa ao longo da vida da obrigação, mas, em vez disso, são emitidos com desconto para seu valor de vencimento. O desconto específico é calculado para fornecer uma taxa de retorno específica por prazo de vencimento, quando os títulos devem ser resgatados pelo valor total da sua face. Os títulos de cupão zero são geralmente mais sensíveis ao risco de taxa de juros e, pior ainda, você tem que pagar imposto de renda sobre o interesse imputado que você está recebendo teoricamente ao longo da vida do vínculo ao invés de no final do período em que você realmente o recebe no forma de maior valor de maturidade, o que pode levar a problemas de fluxo de caixa se você tiver uma carteira substancial de renda fixa de tais participações.