O que é Leverage? Alavancagem operacional e financeira

A alavancagem, como termo comercial, refere-se à dívida ou ao empréstimo de fundos para financiar a compra de estoques, equipamentos e outros ativos da empresa. Os proprietários de empresas podem usar dívida ou capital próprio para financiar ou comprar os ativos da empresa. Usar dívidas ou alavancar aumenta o risco de falência da empresa. Também aumenta os retornos da empresa; especificamente o retorno sobre o patrimônio líquido. Isso é verdade porque, se o financiamento da dívida for usado em vez de financiamento de capital, o patrimônio do proprietário não é diluído com a emissão de mais ações.

Com o financiamento da dívida, independentemente se os encargos de juros são de um empréstimo ou linha de crédito, os pagamentos de juros são dedutíveis. Além disso, ao efetuar pagamentos atempados, uma empresa estabelecerá um histórico de pagamentos positivo e uma avaliação de crédito comercial.

Os investidores em uma empresa preferem o negócio para usar o financiamento da dívida, mas apenas até certo ponto. Além de um certo ponto, os investidores ficam nervosos com o financiamento da dívida demais, pois impulsiona o risco padrão da empresa.

Existem três tipos de alavancagem:

O que é Alavancagem Operacional?

A análise do ponto de equilíbrio mostra-nos que existem essencialmente dois tipos de custos na estrutura de custos da empresa: custos fixos e custos variáveis. A alavancagem operacional refere-se à porcentagem de custos fixos que uma empresa possui. Dito de outra forma, a alavancagem operacional é a proporção de custos fixos para custos variáveis. Se uma empresa tem muitos custos fixos em comparação com os custos variáveis, então a empresa terá alta alavancagem operacional.

Essas empresas usam muitos custos fixos em seus negócios e são empresas com capital intensivo.

Um bom exemplo de empresa de negócios intensivos em capital são as empresas de fabricação de automóveis. Eles têm uma enorme quantidade de equipamentos necessários para fabricar seus produtos - automóveis. Quando a economia diminui e menos pessoas estão comprando carros novos, as empresas de automóveis ainda precisam pagar seus custos fixos, como despesas gerais sobre as plantas que abrigam o equipamento, a depreciação do equipamento e outros custos fixos associados a uma empresa de capital intensivo.

Uma desaceleração econômica prejudicará uma empresa de capital intensivo muito mais do que uma empresa que não é tão intensiva em capital.

Você pode comparar a alavancagem operacional de uma empresa de capital intensivo, que seria alta, para a alavancagem operacional de uma empresa de mão-de-obra intensiva, que seria menor. Uma empresa de trabalho intensivo é aquela em que é necessário mais capital humano no processo de produção. A mineração é considerada intensiva em mão-de-obra, porque grande parte do dinheiro envolvido na mineração vai ao pagamento dos trabalhadores. As empresas de serviços que compõem grande parte da nossa economia, como restaurantes ou hotéis, também são intensivas em mão-de-obra. Todos eles exigem mais trabalho no processo de produção do que os custos de capital.

Em tempos econômicos difíceis, as empresas que são intensivas em mão de obra tipicamente têm um tempo mais fácil de sobreviver do que as firmas de capital intensivo.

O que a alavancagem operacional realmente significa? Isso significa que, se uma empresa tiver grande alavancagem operacional, uma pequena alteração no volume de vendas resulta em uma grande mudança no EBIT e ROIC, retorno do capital investido. Em outras palavras, as empresas com grande alavancagem operacional são muito sensíveis às mudanças nas vendas e afeta sua linha de fundo rapidamente.

Risco de negócios

O risco de negócios é apenas uma parte do risco que determina o retorno futuro do capital da empresa.

O risco de negócios é o risco que os acionistas de uma empresa enfrentam se a empresa não tiver dívidas. É o risco inerente às operações da empresa. Ele surge da incerteza econômica que leva à incerteza sobre os lucros futuros e os requisitos de capital.

Um componente do risco comercial é a variabilidade na demanda do produto. Os clientes sempre têm que ter comida, em tempos econômicos difíceis, a cadeia de lojas de publix terá menor variabilidade do produto do que a Ford Motor Company. Os clientes não precisam comprar carros novos durante períodos de incerteza econômica. A maioria das empresas também tem variabilidade nos preços de vendas do produto e nos custos de insumos. As empresas que são mais lentas para trazer novos produtos ao mercado se expõem a mais riscos de negócios. Pense nas empresas automobilísticas americanas. As empresas de automóveis estrangeiros trouxeram carros eficientes em combustível para o mercado mais rapidamente do que as empresas de automóveis americanas, expondo-os a mais riscos comerciais.

Se uma empresa comercial tiver custos fixos elevados e seus custos não diminuem à medida que a demanda diminui, a empresa possui alta alavancagem operacional, o que significa alto risco comercial.

O que é alavancagem financeira?

Alavancagem financeira refere-se ao montante da dívida na estrutura de capital da empresa comercial. Se você pode visualizar um balanço, a alavancagem financeira refere-se ao lado direito do balanço patrimonial. A alavancagem operacional refere-se ao lado esquerdo do balanço - o lado da planta e do equipamento. A alavancagem operacional determina a combinação de ativos fixos ou instalações e equipamentos utilizados pela empresa. A alavancagem financeira refere-se à forma como a empresa pagará por ela ou como a operação será financiada.

Como discutido anteriormente neste artigo, o uso de alavancagem financeira, ou dívida, no financiamento das operações de uma empresa, pode realmente melhorar o retorno sobre o patrimônio líquido e o lucro por ação da empresa. Isso ocorre porque a empresa não está diluindo os ganhos do proprietário usando o financiamento do capital próprio. A alavancagem financeira demais, no entanto, pode levar ao risco de inadimplência e falência.

Um dos índices financeiros que usamos na determinação do montante de alavancagem financeira que temos em uma empresa é o índice dívida / capital próprio. A relação dívida / capital mostra a proporção da dívida em uma empresa comercial para o patrimônio líquido.

O que é Combinado, ou Total, Alavancar

Combinado, ou total, alavancagem é o montante total de risco enfrentado por uma empresa comercial. Também pode ser olhado de outra maneira. É a quantidade total de alavancagem que podemos usar para ampliar os retornos de nossos negócios.A alavancagem operacional amplifica os retornos de nossa planta e equipamentos ou ativos fixos. A alavancagem financeira amplia os retornos do nosso financiamento de dívida. Alavancagem combinada é o total desses dois tipos de alavancagem ou a ampliação total dos retornos. Isso está visando alavancagem de uma perspectiva de balanço.

Também é útil e importante considerar a alavancagem a partir de uma perspectiva de declaração de renda. A alavancagem operacional influencia a metade superior da demonstração do resultado e da receita operacional, determinando o retorno das operações. A alavancagem financeira influencia a metade inferior da demonstração do resultado e o lucro por ação para os acionistas.

O conceito de alavancagem, em geral, é usado na análise de ponto de equilíbrio e no desenvolvimento da estrutura de capital de uma empresa comercial.