O que é um consultor de investimento registrado ou RIA?

Um conselheiro de investimento registrado, ou RIA, é uma "pessoa ou empresa que, para compensação, está envolvida no ato de fornecer conselhos, fazer recomendações, emitir relatórios ou fornecer análises de títulos, diretamente ou através de publicações "de acordo com a Lei de Conselheiros de Investimento de 1940. De um modo geral, um RIA é uma sociedade de responsabilidade limitada, sociedade limitada ou outra entidade comercial registrada nos canais adequados, apresentou os formulários necessários e foi aprovada pelo órgão regulador que o supervisionará; seja a Comissão de Valores Mobiliários ou um dos muitos estados, dependendo das condições e circunstâncias específicas da própria empresa, incluindo seus ativos sob gestão e o número de jurisdições em que opera.

Cada consultor de investimento registrado é representado por homens e mulheres individuais que cumpriram os requisitos de licenciamento ou exame aplicados pelo órgão regulador que supervisiona a própria empresa, o que geralmente é a série 65 ou < Série 66 + da Série 7. Às vezes, esses requisitos podem ser renunciados quando a pessoa possui uma certificação profissional avançada, como sendo um Analista Financeiro Chartered, ou CFA. No caso de RIAs independentes, o representante é muitas vezes o proprietário ou parceiro da própria empresa. Para as instituições financeiras maiores, o RIA é provavelmente uma subsidiária da holding parental.

Uma das coisas que faz com que os consultores de investimento registrados sejam diferentes de outras empresas é que está vinculada por um dever fiduciário. Este é o mais alto padrão de cuidados sob o sistema legal americano e exige que o RIA sempre coloca o interesse do cliente acima do seu próprio.

Esta é uma regra muito mais rigorosa do que o padrão de "adequação" para o qual os corretores de ações são mantidos em contas tributáveis.

Como um Assessor de Investimento Registrado Funciona no Mundo Real?

Nos antigos, um conselheiro de investimento registrado provavelmente receberia um gerente de ativos altamente qualificado que poderia investir dinheiro do cliente em ações individuais, títulos, REITs e outros títulos sem ter que terceirizar o trabalho para um terceiro; um homem ou uma mulher de conhecimento e experiência suficientes para se sentar atrás de uma mesa o dia inteiro e analisar balanços, declarações de renda, relatórios anuais e formulários 10-K, declarações de proxy e outras divulgações para decidir quais oportunidades representam o melhor risco a longo prazo - Probabilidades ajustadas de fornecer bons retornos aos clientes.

Nos dias de hoje, uma rápida pesquisa da indústria parece revelar que apenas uma pequena porcentagem de RIAs se enquadra nesse papel. Na verdade, na minha cabeça, reparto conselheiros de investimento registrados em várias categorias com base na função primária que estão fornecendo com as duas mais importantes sendo empresas de gestão de ativos e consultores de investimentos tradicionais ou planejadores financeiros.

Empresas de gestão de ativos organizadas como um consultor de investimento registrado

Estes são os investidores honestos a deus que colocam dinheiro para trabalhar nos títulos finais finais, como ações e títulos individuais; as pessoas estão lendo limas de 10-K e olhando para as máquinas da Bloomberg. Eles podem gerenciar carteiras diretamente para clientes em contas privadas em troca de algum tipo de taxa ou remuneração, eles podem patrocinar ou gerenciar fundos mútuos, fundos indexados e fundos negociados em bolsa, eles podem gerenciar hedge funds. Geralmente, eles não estão envolvidos em planejamento financeiro ou gerenciamento de riqueza per se. Seu trabalho é tomar uma pilha de dinheiro e colocá-lo no mercado final de valores de acordo com um mandato de investimento.

Nem todas as empresas de gestão de ativos são organizadas como conselheiros de investimentos registrados, mas vários dos mais respeitados são.

Minha própria empresa, a Kennon-Green & Co., é uma empresa de gerenciamento de ativos que projeta, constrói, monitora e mantém portfólios personalizados para indivíduos, famílias e instituições de patrimônio rico e alto, com pelo menos US $ 500.000 ativos investidores que querem colocar suas riquezas funcionando ao lado do capital da minha própria família. Esperamos que os clientes mantenham essas carteiras personalizadas de ações, títulos e outros títulos em sua própria conta de custódia. Outras empresas de gerenciamento de ativos incluem Franklin Templeton, Vanguard, PIMCO e BlackRock, para citar alguns.

Para saber mais, leia meu artigo sobre empresas de gestão de ativos.

Consultores de Investimento Tradicionais e Planejadores Financeiros Organizados como um Consultor de Investimento Registrado

Uma grande parte do setor de RIA, são empresas que têm homens e mulheres que se sentam com indivíduos e famílias, descobrem o que precisam e então recomendam uma alocação de ativos.

O conselheiro de investimento procura ser um centro de atenção nas necessidades de planejamento de riqueza do cliente, com foco em coisas como ajudar a gerenciar requisitos de distribuição obrigatórios em contas de aposentadoria ou encontrar o plano de poupança da faculdade 529 correto. Eles estão lá para segurar a mão do cliente durante as falhas no mercado de ações. Alguns consultores de investimento neste molde podem ter relações com outros especialistas, como advogados fiscais e contabilistas fiscais, que podem ajudar os clientes a estruturar os fideicomissos familiares ou os encargos de impostos mais baixos através de um planejamento cuidadoso.

Esses tipos de consultores de investimento freqüentemente têm discrição sobre como investir ativos de clientes, mas em vez de gerenciar os próprios ativos, eles terceirizam o trabalho para empresas de gerenciamento de ativos ao fazer com que os clientes compram fundos mútuos, fundos indexados e fundos negociados em bolsa ou , no caso de clientes de alto patrimônio líquido, abrindo contas gerenciadas individualmente com a empresa de gerenciamento de ativos através de uma plataforma de gerenciamento de ativos de terceiros em um custodiante global. Nos últimos anos, uma série de consultores de investimentos que estão envolvidos neste tipo de negócios começaram a pensar em terceirização de gerenciamento de ativos como uma "melhor prática" para que eles possam se concentrar nas necessidades do cliente e não gerenciar o dinheiro. Seja ou não a camada adicional de taxas justificável, depende do cliente decidir.

tornando ainda mais confuso para os novos investidores é o fato de algumas empresas de gerenciamento de ativos também possuírem seus próprios negócios de consultoria relacionados nesse modelo, que orientam os clientes para os produtos e serviços de gerenciamento de ativos da empresa; Duas unidades operacionais separadas e distintas. Vanguard, J. P. Morgan e UBS são exemplos disso. Adicionando ainda mais confusão é o fato de que, às vezes, pode parecer que este é o caso quando não é. Pegue, por exemplo, um famoso conselheiro de investimento registrado na Costa Leste que atende aos super-ricos. É realmente uma empresa de gerenciamento de ativos. Geralmente, cobra um plano de 1. 50% no patrimônio investido para todos os saldos de clientes sob gestão e requer um investimento mínimo de US $ 5 milhões a US $ 10 milhões para estabelecer uma conta. Também patrocina alguns fundos de investimento que estão abertos ao público em geral ou comprados por outros consultores de investimentos em nome de seus clientes. Esses fundos, que tiveram um desempenho satisfatório durante longos períodos de tempo, pagam uma taxa de gerenciamento de 1.25% para a empresa. Esta empresa às vezes terá seus próprios clientes particulares comprando ações do fundo mútuo. A diferença aqui é, porque o fundo mútuo é administrado pelas mesmas pessoas que executam as contas privadas, é realmente uma maneira para eles ajudar seus clientes a economizar dinheiro, eliminando 0,25% ao ano nos custos, já que a empresa renuncia ao 1. Taxa de 50% na parcela de uma conta privada investida nos fundos próprios.

Os corretores de ações não são conselheiros de investimento registrados

Um fato comummente confuso que os novos investidores às vezes não entendem é que casas de corretagem regionais, como Edward Jones, são corretores, não conselheiros de investimento registrados. Isso significa que, mesmo se você se refere ao seu corretor de ações como seu consultor de investimentos, não é a mesma coisa. Esses negociantes não são detidos no mesmo dever fiduciário. Os RIAs estão em contas tributáveis. Além disso, muitos RIAs operam em um modelo de taxa única, o que significa que suas receitas são geradas a partir de taxas sobre ativos sob gerenciamento, taxas fixas, taxas horárias ou outras taxas (para saber mais, leia

Taxas de Orientador de Investimento Registadas >). A maioria dos corretores, em contraste, ganham dinheiro ganhando lucros nas comissões, fazendo com que os clientes compram fundos mútuos com cargas de vendas, ganhando propinas em anuidades que podem convencer o cliente a comprar, etc. O que eu procuraria se Eu estava contratando uma RIA para gerenciar o dinheiro da minha família Se eu não fosse um diretor-gerente da Kennon-Green & Co., o que eu procuraria se eu estivesse buscando um conselheiro de investimentos registrado para lidar com os investimentos da minha família? Eu toquei um pouco sobre o que procurar em sua pesquisa para um conselheiro de investimentos registrado, mas minha resposta pessoal inclui o seguinte:

Eu gostaria de encontrar um RIA trabalhando apenas com base em tarifas, pois acredito reduz significativamente os conflitos de interesse. Eu quero que eles escolham investimentos com base no que é certo para mim, não porque sejam pagos para empurrar algum fundo ou produto específico para mim.

Gostaria de encontrar um RIA que fosse uma empresa de gerenciamento de ativos real, então fui eu e os representantes da empresa à mesa sem intermediários e nenhuma camada dupla, exceto em casos raros (e.g. , contas menores que não possuem a escala para ações ou títulos individuais ou o uso ocasional de uma abordagem de cesta em certas indústrias, como produtos farmacêuticos, quando a indústria aparece significativamente subvalorizada).

• Gostaria que os donos e a equipe da RIA tivessem um montante respeitável do dinheiro de sua própria família investido em ações semelhantes e, em alguns casos, os mesmos e estratégias utilizadas para minha capital.
• Gostaria que os proprietários e a equipe do RIA fossem independentemente ricos, idealmente com antecedentes na execução de negócios ou finanças.
• Gostaria que o RIA tivesse taxas razoáveis. Para mim, isso significa que no final absoluto, o máximo que eu gostaria de pagar em circunstâncias normais seria de 1. 50% dos ativos sob gestão por ano, a menos que seja lida com pequenas contas que não podem ser acomodadas facilmente. Para certas estratégias, como contas de índices privados gerenciadas passivamente, eu gostaria que as taxas fossem consideravelmente menores, talvez tão baixas quanto 0. 25%, mas o 1.50% seria o meu limite superior se colocar mais de meio milhão dólares para trabalhar, exceto nos casos em que o RIA estava disposto a gerenciar em uma base de desempenho, recebendo dinheiro sem ganhar dinheiro, também, mas obtendo um corte do lucro se eu gerasse lucro.
• Gostaria de receber cartas trimestrais dos gestores de portfólio da RIA detalhando o seu pensamento atual.
• Gostaria que o RIA quisesse fechar as portas para novos clientes quando as pechinchas fossem escassas se o seu total de ativos sob gestão se tornasse suficientemente grande para que ele fosse um problema para encontrar e tirar proveito de novas oportunidades.
• Gostaria de poder adaptar meu portfólio às minhas próprias circunstâncias.
• Eu queria que meus ativos fossem detidos por um custódico de terceiros, como um departamento de confiança do banco, que cobrava taxas de custódia razoáveis ​​e que possuía um sólido balanço de rock.
• Eu lidaria com meus advogados, especialistas em impostos e outras necessidades de planejamento separadamente, fazendo meu time trabalhar juntos.
• Não esqueça de retirar o formulário ADV em qualquer consultor de investimento registrado que você considere

Você também vai querer tirar o formulário ADV do RIA, que divulga todo tipo de informações sobre as práticas comerciais da empresa, a educação e experiência profissional dos tomadores de decisão, independentemente de qualquer um dos representantes terem participado de determinados eventos (por exemplo, falência ou sanções por fraude), arranjos de tarifas típicas, pontos de interrupção para descontos de tarifas, termos de cobrança e muito mais. Por exemplo, certas empresas podem oferecer uma redução significativa nas tarifas de taxas publicadas para universidades ou instituições religiosas. Um RIA pode faturar clientes trimestralmente, antecipadamente, com base em um instantâneo do valor líquido de liquidação de sua conta no primeiro dia do trimestre, enquanto outro pode faturar em atraso por serviços já prestados no final de cada trimestre usando a média ponderada diária método de equilíbrio.