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Como um investidor anjo, eu vejo perto de uma centena de planos de negócios todos os meses. Ecommerce é certamente nos cinco principais setores que esses planos de negócios abordam. Em comparação com outros tipos, as avaliações de comércio eletrônico tendem a ser as mais altas.
O problema com o Ecommerce Startups
Em um artigo recente, falei sobre por que a maioria das empresas de comércio eletrônico falha. Se você lê esse artigo, você vê que alguns dos fundamentos dos negócios geralmente são ignorados por empreendimentos de comércio eletrônico.
Apesar dos Screw-Ups, por que as empresas de comércio eletrônico atraem hordas de investidores?
O princípio básico aqui é que todos os aspectos da nossa existência estão se movendo em linha. Então, embora o comércio eletrônico seja responsável por uma pequena porcentagem do setor varejista, é obrigado a continuar crescendo, até que um dia quase todas as transações de varejo sejam conduzidas online - essa é a premissa. Com base nessa premissa e armados com fundos de investimentos, os jogadores de private equity estão apostando que suas empresas investidas serão as últimas pessoas no mercado de comércio eletrônico após a ocorrência do shakeout.
Os investidores realmente acreditam que suas empresas investidas farão toneladas de lucros?
Quem pode ter certeza sobre o que motiva qualquer grupo de pessoas. Psicólogos e sociólogos gastaram muita tinta e papel tentando entender a motivação. Mas quando eu interino com investidores de private equity, acho que sua visão é bastante curta.
É este desajuste de posse entre os horizontes do empreendedor e os investidores que provavelmente levaram a muita irracionalidade na paisagem de investimento.
Por exemplo, como investidor, não é da minha responsabilidade que meus investimentos em comércio eletrônico se tornem lucrativos. Ignore a responsabilidade, em muitos casos, parece que nem sequer é uma preocupação!
Isso ocorre porque as recompensas para um investidor geralmente provêm do próximo investidor, e não de uma participação no lucro do empreendimento de comércio eletrônico. Isso explica a disposição do investidor, não apenas tolerar períodos de perdas intermináveis, mas também encoraja-os a aumentar as receitas, mesmo com um custo de aquisição muito elevado de cada cliente.
Onde é que tudo isso é dirigido?
Você vai ler o meu mencionar isso no meu ecommerce em 2013 também, mas a idéia é que um shakeout na confiança do investidor provavelmente ocorrerá ao mesmo tempo que o shakeout na própria indústria de comércio eletrônico. Hoje, existem:
- muitos jogadores de comércio eletrônico.
- muito poucos empreendimentos lucrativos de comércio eletrônico.
- custos excepcionalmente elevados de aquisição de clientes.
- ainda muitos empreendimentos de comércio eletrônico que são financiados em todo o mundo.
Mas uma vez que a música pára de jogar e a festa acabou, continua a ser visto como as empresas de comércio eletrônico sobreviverão.
O que acontece no evento de um Shakeout?
De experiências em outras indústrias de nascer do sol, podemos dizer que excelentes ativos de comércio eletrônico ficarão disponíveis a preços muito baixos, após o shakeout. Uma vez que muitos dos investidores sairão em avaliações bastante baixas, haverá um amortecedor nas avaliações de todos os negócios de comércio eletrônico - independentemente da sua qualidade.
Os investidores passarão para pastos mais novos. Gostaria de prever o que essas novas pastagens seriam - talvez os investidores irão entrar no negócio da realidade aumentada!
Conclusão
É quase como se os investidores simplesmente não aprendessem. Eu sei que seria um bom slogan populista. Mas o fato é que os investidores no espaço de private equity normalmente sabem o que estão entrando. Seus investimentos de alto risco lhes permitem a chance de jogar o jogo onde ganhar tem uma baixa probabilidade, mas um alto salário. Mas eu concordo que soa um pouco como Las Vegas.
Nota: quando me refiro a "jogadores de private equity" neste artigo, não estou me restringindo ao que tradicionalmente são chamados de empresas de Private Equity. Em vez disso, uso o termo de forma ampla para incluir todos aqueles que investem em ações não cotadas. Estas poderiam ser as próprias empresas de PE, ou poderiam ser VCs (Venture Capitalists), investidores anímicos, investidores de sementes ou outros.
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