Por que você quer vender o Time Premium?

Um comerciante de novas opções pode acordar sobre comprar chamadas e ver o preço do ativo subjacente subir, ganhando vários milhares de dólares de um pequeno investimento. Ou talvez eles sonham em comprar opções de venda antes do colapso do mercado de ações - novamente ganhando lucros enormes.

Essa é uma maneira irreal de abordar o uso das opções de compra de ações.

A Alternativa
Uma vez que os comerciantes percebem que é muito difícil ganhar dinheiro ao comprar opções , eles se interessam mais pela idéia de vender opções - e esperando que o mercado de ações não seja submetido uma grande mudança de preço na direção errada. Embora seja verdade que mais comerciantes profissionais ganham dinheiro ao vender (ao invés de comprar) opções premium, as opções de venda podem ser uma estratégia muito arriscada nas mãos de um comerciante novato. Mesmo quando o comerciante é um profissional qualificado e experiente, ser opções curtas curtas - com a possibilidade de incorrer em grandes perdas - continua sendo uma estratégia com risco substancial.

Portanto, eu tenho um pequeno número de regras para sugerir para quem quer postar posições com positivas theta .

1. Não venda opções de chamadas nulas porque a perda potencial é ilimitada (na teoria, o preço do estoque subjacente pode aumentar sem limite superior) ea maioria dos corretores não permite que seus clientes inexperientes adotem essa estratégia. Em vez disso, compre uma opção de chamada para cada opção vendida. Em outras palavras, se você quiser coletar dinheiro vendendo chamadas, troque uma chamada spread de crédito .
2. Não venda opções de venda nua. No entanto, se você quiser comprar ações do estoque subjacente, então escrevendo opções de venda protegidas em dinheiro é uma estratégia aceitável. NOTA: A maioria dos operadores não estão interessados ​​em comprar ações porque estão negociando ganhos a curto prazo. No entanto, se você é um investidor, esta é uma estratégia viável .

Gerenciamento de Riscos

Vejamos dois negócios diferentes, cada um dos quais gera um prêmio em dinheiro vendendo opções de compra:

Stock WXY é de US $ 42 por ação e você sente fortemente que o estoque é com preços razoáveis. Você quer ganhar dinheiro se e quando o preço da ação declinar.

Vamos assumir que você não quer vender as ações curtas porque o requisito de margem é muito alto. Isso deixa você com as duas estratégias de baixa: comprar coloca ou vende chamadas . A premissa para este artigo é que você prefere vender e não comprar opções e, portanto, você não considera comprar itens.

O cal nu l. Suponha que o prazo de validade seja de 60 dias no futuro. O comércio:

Vender 2 WXY Mar 17 '17 45 chamadas @ $ 1. 10

Se você não está familiarizado com a simbologia das opções, o comércio acima representa a venda de duas opções de compra no estoque WXY.As opções expiram em 17 de março de 2017 e o preço de exercício é de US $ 45 por ação. Você recolheu $ 110 por opção (e é sua para manter - não importa o que aconteça).

Ao fazer esta venda, você concordou em vender 200 ações da WXY em US $ 45 ( preço de exercício ) a qualquer momento antes da expiração das opções. NOTA: Você não pode exigir que o proprietário da opção adquira o estoque a esse preço. O proprietário da opção tem o direito de comprar suas ações; mas ele / ela não tem obrigação de fazê-lo. Você não tem nada a dizer sobre essa decisão.

Se você ainda não possui 200 ações, então as chamadas estão desnudas ou não cobertas.

Este parece ser um comércio sem muito risco. Afinal, o estoque tem que escalar 3 pontos antes que a opção se mova para o dinheiro, e você não acredita que o preço das ações pode avançar tão longe. O problema é que a maioria dos comerciantes não consegue prever corretamente a direção do mercado de forma consistente. E mesmo quando eles têm essa habilidade, eventos inesperados podem fazer suas previsões discutíveis.

Se o Google (ou qualquer outra empresa) decidir adquirir o WXY e licitar $ 55 por todas as ações em circulação, sua venda de opções de aparência inocente se tornou onerosa.

Quando a notícia da aquisição é anunciada, o WXY pode saltar de US $ 42 para US $ 57 por ação. Por que ele está negociando mais alto do que o preço de aquisição anunciado? Porque o estoque agora está "em jogo" e o mercado acredita que algum outro pretendente pode vir e superar o Google. Ou talvez o sentimento geral seja que o Google terá que aumentar a sua tentativa de finalizar o acordo. Independentemente disso, sua posição perdeu mais dinheiro do que você pode perder e temendo que as coisas possam piorar, você decide sair do comércio.

Você compra essas chamadas, pagando US $ 13 (que é $ 1, 300 cada) por uma perda líquida de $ 2, 380. Essa soma pode não representar uma perda de dinheiro gigantesca, mas quando o lucro máximo foi de apenas US $ 220, a maioria dos comerciantes consideraria isso para ser uma perda inaceptablemente grande.
Nota: O risco de aquisição é pequeno. Mas sempre há risco de mercado onde o preço das ações se eleva a US $ 50.

O ponto é que a perda potencial não é conhecida porque não há limite superior teórico.

O naked put. Desta vez, vamos assumir que você é bastante otimista no mesmo estoque e acredita que o preço não pode ir muito mais baixo, você decide fazer esse comércio:

Sell 2 WXY Mar 18 '16 40 puts @ $ 1. 50

Você cobra US $ 300. Desta vez, a empresa se depara com um problema inesperado (um concorrente introduziu um produto revolucionário no mercado) e o preço de mercado das lacunas WXY mais baixas nas notícias. Com a negociação de ações em US $ 34 por ação, e com o mercado temendo um novo declínio, vários investidores querem comprar (com poucos dispostos a vender), então as opções se tornam altamente valorizadas . Custa US $ 8. 50 (US $ 1, 700 para cobrir as duas peças vendidas anteriormente, por uma perda de $ 1, 400). [Veja este artigo em como trocar quando a volatilidade implícita sobe .]

Embora esta perda possa ser muito maior para um comerciante, é possível que a pessoa que quer comprar ações seja satisfeita para segurar na posição.

O spread de crédito. Em vez de vender as opções de chamada ou de venda (de acordo com os exemplos acima, vejamos o que acontece quando compra uma opção por cada opção vendida. Isso converte cada comércio em um spread de crédito.

O comércio de chamadas :
Vender 2 WXY Mar 18 '16 45 chamadas @ $ 1. 10
Comprar 2 WXY Mar 18 '16 50 chamadas @ $ 0. 40
O crédito líquido é $ 0. 70 por spread, ou $ 140 total

O mercado de colocação :
Vender 2 WXY Mar 18 '16 40 coloca @ $ 1. 50
Comprar 2 WXY Mar 18 '16 35 coloca @ $ 0. 45
O crédito líquido é de US $ 1. 05 por spread, ou $ 210 total.

Muitos comerciantes não querem possuir essas posições por dois motivos básicos:

1. Se eles não pensam que o estoque vai se mudar tão alto ( baixo) como $ 45 ($ 40), então por que eles devem comprar chamadas (puts) com um preço de exercício igual a $ 50 ($ 35)? Isso é um desperdício de dinheiro!
2. O lucro potencial é significativamente reduzido quando trocam o spread versus a única opção. O crédito no comércio de chamadas é reduzido em US $ 0. 40 (36%) enquanto o crédito de colocação diminui de US $ 1. 50 a $ 1. 05 (30%). Não só isso, mas há comissões extras a pagar ao comprar essas opções "desnecessárias".

Essa maneira de pensar ( mentalidade ) é difícil de superar. No entanto, é uma mentalidade perdedora e deve ser superada quando você deseja gerenciar riscos. Na minha opinião, os comerciantes que não entendem a importância do gerenciamento de riscos têm pouca ou nenhuma chance de encontrar sucesso a longo prazo como comerciante.

Para entender por que comprar essas opções "desnecessárias" é uma prática comercial sólida, comparemos a venda da opção nua com a venda do spread de crédito.

Chamadas: a venda nua perdeu $ 2, 380 em nosso exemplo. Verdade, este foi um resultado desafortunado e não ocorrerá com frequência, mas as perdas menores devido a uma reunião surpresa no preço das ações podem, e ocorrerão. Ao negociar o spread, a curta opção de compra de 45 de março é protegida porque você possui a chamada de 50 de março. Não importa o quão alto o preço das ações pode aumentar, sua perda é limitada (limite). Sua longa opção oferece o direito de comprar ações em US $ 50, enquanto sua chamada curta lhe dá a obrigação de vender ações em US $ 45. Assim, o fechamento da posição nunca custa mais do que essa diferença de US $ 500 nos preços de compra e venda (i. E., A diferença no preço de exercício multiplicado por US $ 100). Neste exemplo, essa perda máxima é de US $ 500 por spread - menos o prêmio de US $ 70 cobrado. Portanto, 2 * $ 430 = a perda máxima possível, ou US $ 860.

Vale a pena comprar a opção de chamada ou opção mais barata para reduzir a perda máxima possível de um número potencialmente grande para US $ 430 para o spread da chamada (ou $ 395 para a colocação)? Resposta: é. Na maioria das vezes você teria sido melhor não comprar essa opção extra como proteção. No entanto, considere isso: você compra regularmente seguros em seu carro e em casa, apesar de não ser usado a maior parte do tempo. Você provavelmente não pode perder o valor total da sua casa, então você compra um seguro.Possuir a propagação dá-lhe a paz de espírito que vem com o seguro - e evitar grandes perdas aumenta sua chance de ser um vencedor de longo prazo no jogo de negociação.