O que é uma intervenção cambial?

Intervenções em moeda - ou intervenções de divisas - ocorrem quando um banco central compra ou vende a própria moeda do país no mercado de câmbio para influenciar seu valor. A prática é relativamente nova em termos de política monetária, mas já foi utilizada por vários países, incluindo Japão, Suíça e China para controlar as avaliações de moeda.

Em sua maior parte, as intervenções cambiais são projetadas para manter o valor de uma moeda doméstica menor em relação às moedas estrangeiras.

As avaliações de moeda mais elevadas fazem com que as exportações sejam menos competitivas, uma vez que o preço dos produtos é maior quando comprado em moeda estrangeira. Como resultado, uma avaliação monetária mais baixa pode ajudar a melhorar as exportações e impulsionar o crescimento econômico.

Neste artigo, analisaremos várias intervenções monetárias ao longo da história, como elas são realizadas e sua eficácia.

A primeira instância da intervenção cambial foi discutida nos EUA durante a Grande Depressão quando o governo esterilizou as importações de ouro da Europa vendendo dólares norte-americanos para manter o padrão-ouro no momento. Mas as intervenções cambiais como a conhecemos hoje não começaram realmente muito mais recentemente depois que a globalização influenciou a economia.

A China é provavelmente o exemplo mais popular de intervenção cambial. Com uma economia orientada para a exportação, o país queria garantir que o yuan chinês não apreciasse em valor contra o dólar dos EUA, uma vez que a U. S. era seu maior importador.

O país vendeu yuan para comprar bens denominados em dólares norte-americanos, como os títulos do Tesouro, e manteve um valor fixo em relação ao dólar.

Mais recentemente, o Banco do Japão (BOJ) eo Banco Nacional Suíço (SNB) intervieram nos mercados de câmbio para proteger suas moedas de uma apreciação excessiva.

Uma vez que os dois países são considerados paraísos seguros para os investidores, o iene e o franco apreciaram em tempos de turbulência econômica, o que levou os bancos centrais a intervir no mercado.

Métodos comuns para intervenção cambial

As intervenções monetárias geralmente são caracterizadas como transações esterilizadas ou não esterilizadas, dependendo se ela muda a base monetária. Ambos os métodos envolvem a compra e venda de moedas estrangeiras - ou títulos denominados nessas moedas - para aumentar ou diminuir o valor de sua moeda no mercado global de câmbio.

As transações esterilizadas são projetadas para influenciar as taxas de câmbio sem alterar a base monetária comprando ou vendendo títulos denominados em moeda estrangeira ao mesmo tempo que compram e vendem títulos em moeda nacional para compensar o valor.As transações não esterilizadas envolvem simplesmente a compra ou venda de títulos em moeda estrangeira com moeda nacional sem a transação compensatória.

Os bancos centrais também podem optar por intervir diretamente nos mercados de divisas através de transações no mercado à vista e no mercado a prazo. Essas transações envolvem compra direta de moeda estrangeira com moeda nacional ou vice-versa, com prazos de entrega de alguns dias a várias semanas.

O objetivo nessas transações é afetar os valores cambiais no prazo muito curto.

Eficácia das Intervenções Monetárias

A eficácia das intervenções cambiais, particularmente aquelas realizadas no mercado cambial local, continua a ser questionável. A maioria dos economistas concorda que as intervenções monetárias não esterilizadas a longo prazo são efetivas para influenciar as taxas de câmbio afetando a base monetária. Mas, as transações esterilizadas parecem ter muito pouco efeito a longo prazo.

As transações de mercado a descoberto também foram questionáveis. Por exemplo, o Banco do Japão embarcou em várias intervenções durante as décadas de 1990 e 2000, mas os comerciantes de forex sempre responderam ao empurrar o iene mais alto na estrada. Por conseguinte, existe um risco moral de estar constantemente disposto a defender um determinado nível.

Pontos principais de takeaway

As intervenções em moeda corrente consistem em comprar ou vender títulos em moeda nacional e / ou em moeda estrangeira no mercado cambial global.

A maioria das intervenções monetárias são conduzidas para conter a apreciação excessiva de uma moeda doméstica, o que pode prejudicar os setores de fabricação e exportação.

• As intervenções monetárias podem ocorrer usando várias estratégias diferentes, mas sua eficácia continua a ser questionável para a maior parte.