Como uma taxa de câmbio da Fed poderia afetar os mercados globais

O U. S. Federal Reserve deixou claro que elevaria as taxas de juros em 2015, desde que a economia continue a melhorar. Em antecipação ao aumento das taxas de juros, o dólar norte-americano apreciou o valor e pressionou os balanços dos bancos, empresas e famílias que emprestam em dólares e gastam em outras moedas, ao mesmo tempo que exercem pressão sobre os regimes de taxas de câmbio vinculados ao dólar que fazem negócios em outras moedas.

Emerling Market Spillover

Os mercados emergentes receberam cerca de US $ 4. 5 trilhões de entradas brutas de capital entre 2009 e 2012 - representando cerca de metade dos fluxos de capital globais - graças ao baixo ambiente de taxa de juros em todos os países desenvolvidos após a crise econômica global de 2008. Paralelamente ao influxo de capital, os preços das ações e dos títulos aumentaram, enquanto as moedas se valorizaram, já que se tornou mais barato emprestar e os investidores buscaram rendimentos fora das fronteiras dos países desenvolvidos.

À medida que a U. S. normaliza as taxas de juros, as economias de mercado emergentes começaram a sofrer saídas de capital. Os investidores receberam um gosto dessas saídas em maio e junho de 2013 com o chamado episódio de "bóia cônica", onde os mercados emergentes sofreram saídas de capital indiscriminadas que amorteciam sua economia. A má notícia é que o tempo e o ritmo dessas subidas de taxas de juros poderiam surpreender o mercado.

Depois que a Reserva Federal aumentou sua retórica, durante o primeiro semestre de 2015, as ações de mercado emergente, títulos e moedas começaram a cair em valor mais uma vez. Alguns especialistas estão preocupados com o fato de que o aperto do banco central poderia precipitar uma crise financeira nos mercados emergentes, bem como os que ocorreram em 1982 e 1994.

Países como os Cinco Frágeis podem ser especialmente suscetíveis a esses tipos de crises, já que não conseguiram fortalecer seus orçamentos domésticos.

Mercados desenvolvidos divergentes

Os mercados emergentes não são os únicos países afetados pelo aumento das taxas de juros da Reserva Federal. As economias europeias e japonesas se beneficiarão com a depreciação do euro e do iene, mas o reequilíbrio do portfólio poderia tirar alguns desses benefícios. Com o capital voltando para a U. S. Após um possível aumento da taxa, os países da zona do euro poderiam enfrentar maiores custos de empréstimos que poderiam afetar as taxas de crescimento econômico.

Dito isto, a política monetária solta do Banco do Japão e do Banco Central Europeu poderia ajudar a compensar o impacto do endividamento da Reserva Federal em entradas de mercados emergentes. Essas compensações não são tão efetivas como as baixas taxas de juros na U. S., no entanto, dado que muitos mercados emergentes têm dívida em dólar em vez de dívida do euro, o que os torna muito mais suscetíveis a movimentos na U.Dólar em dólar do que o euro ou outras moedas européias.

Também vale a pena notar que o Banco da Inglaterra indicou que iria pôr fim ao seu programa de flexibilização quantitativa e aumentar as taxas de juros em maio de 2016. Embora a mudança não seja tão significativa quanto as decisões dos EUA ou da UE

, ainda pode influenciar a região, sugando fluxos de capital internacionais.

Pontos principais de takeaway

• O Federal Reserve antecipa um aumento de taxas em 2015, que tem sido uma grande causa de preocupação tanto no país quanto no exterior.
• Alguns especialistas estão preocupados com o facto de os mercados emergentes poderem sofrer mais com uma subida das taxas, uma vez que tiraria o capital das suas economias - um efeito conhecido como "birra cônico" que já foi observado em 2013.
• Os mercados desenvolvidos poderiam sofrer uma menor demanda por sua dívida soberana, o que poderia resultar em um financiamento mais caro para a flexibilização quantitativa e outros programas de estímulo.