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O Federal Reserve tem um tremendo impacto no mercado de ações da U. S. através de suas diversas ferramentas de política monetária. Mas poucos investidores percebem seu impacto nos mercados financeiros globais através da avaliação do dólar norte-americano. Uma vez que o dólar é uma moeda de reserva global, as mudanças em sua avaliação podem ter um tremendo impacto em tudo, desde reservas internacionais em bancos centrais globais até balanços corporativos contendo dívida denominada em dólares.
Aqui estão cinco maneiras pelas quais o Federal Reserve pode afetar os mercados emergentes e o que isso significa para os investidores nesses mercados.
1. Aumento de padrões corporativos
Muitas empresas de mercados emergentes se beneficiaram de baixas taxas de juros da U. S., mediante empréstimos em dólares e reembolso de dívidas com moedas locais mais fortes. De acordo com o Bank for International Settlements, havia cerca de US $ 1. 1 trilhão em títulos denominados em dólares emitidos por empresas de mercados emergentes não bancárias pendentes no terceiro trimestre de 2015, em comparação com apenas US $ 509 bilhões no final de 2008 - um aumento significativo durante um período de taxas de juros baixas.
As taxas de juros mais altas da U. S. poderiam tornar essas dívidas mais difíceis de atender. Por exemplo, a moeda brasileira caiu para níveis recordes em relação ao dólar em 2015, o que tornou difícil para as empresas que geram receita para pagar dívidas em dólares norte-americanos. Estes custos aumentados podem levar a uma onda de inadimplências corporativas que podem prejudicar o mercado de títulos corporativos dos mercados emergentes e os ETFs, como o ETF iShares Emerging Markets Corporate Bond (CEMB).
2. Menor investimento estrangeiro
Muitos mercados emergentes viram investimentos estrangeiros diretos significativos desde a crise financeira global de 2008. Com a U. S. e as rentabilidades dos títulos europeus em níveis recordes, os investidores reuniram-se em ações e títulos de mercado emergente de maior rendimento para reforçar os rendimentos de suas carteiras. Essas economias de mercado emergentes tornaram-se dependentes desse aumento constante do investimento estrangeiro para impulsionar o crescimento econômico e testemunharam uma expansão significativa ao longo dos últimos anos.
As taxas de juros mais elevadas poderiam atrair mais investidores para a U. S. e desencadear uma saída de capital dos mercados emergentes. Este menor investimento estrangeiro poderia travar o crescimento econômico em muitas economias que dependem de tais investimentos. As chamadas economias de Frágil Cinco foram consideradas mais vulneráveis a esse tipo de recessão - Turquia, Brasil, Índia, África do Sul e Indonésia - e garantem especial atenção.
3. Falling Currency Values
Muitos mercados emergentes experimentaram uma apreciação significativa em suas moedas. Por exemplo, o par de moedas USD / ZAR aumentou de menos de 10,00 em 2012 para um máximo de 17,00 em janeiro de 2016 como o U.O dólar de S. depreciou-se contra o rand sul-africano. A África do Sul conseguiu alavancar esse aumento em sua avaliação de moeda para emprestar mais dólares da U. S. para financiar várias iniciativas de crescimento e aumentar os gastos do governo.
A má notícia é que o rand - e outras moedas dos mercados emergentes - já começaram a cair em meio a expectativas de que o Federal Reserve aumentará as taxas de juros. Essas dinâmicas poderiam tornar mais difícil para países como a África do Sul pagar suas dívidas denominadas em dólares - a mesma questão que enfrentam muitas empresas privadas.
A única solução pode ser deixar sua moeda cair em valor, o que poderia ajudar as exportações, mas prejudicou o investimento.
4. Pressão de classificação soberana
Muitos governos de mercados emergentes aproveitaram as baixas taxas de juros de U. S. para emprestar em dólares norte-americanos. Por exemplo, a África do Sul tomou emprestado fortemente quando o dólar era baixo e usou os recursos para ajudar a financiar suas necessidades de crescimento e orçamento. Essas dinâmicas ajudaram muitos mercados emergentes a superar nos últimos anos, mas a estratégia poderia voltar a assombrá-los quando o dólar aumentar em valor e essas dívidas se tornam mais caras.
A África do Sul tem um dos maiores requisitos de financiamento externo no mundo, o que significa que suas reservas cambiais são menores do que o necessário para atender sua dívida externa e pagar as importações. Essas dinâmicas podem levar a uma classificação de crédito mais baixa e um maior custo de empréstimo avançar se o dólar de U. S. se valorizar em valor.
Um maior custo de empréstimos poderia dificultar a obtenção do financiamento necessário para investir no crescimento.
5. Lower Dollar Commodities
Muitas economias de mercado emergentes dependem de commodities para impulsionar seu crescimento econômico. Por exemplo, o Brasil e a Rússia dependem fortemente dos preços do petróleo bruto e do gás natural, enquanto o Chile e o Peru dependem amplamente do cobre e de outras commodities difíceis. Os preços das commodities aumentaram ao longo dos últimos anos, uma vez que eles são cotados em dólares norte-americanos e mais dólares foram necessários para comprar o mesmo "valor" das commodities, colocando um maior valor em dólares sobre eles.
Se o dólar aumentar em valor, essas dinâmicas poderiam reverter e as commodities poderiam ver mais pressão para baixo. Esta é uma má notícia para os mercados emergentes porque a maioria das commodities são vendidas em dólares norte-americanos, o que significa que elas gerarão menos receita em termos reais. Menos receita poderia se traduzir em um crescimento mais lento e menores avaliações para as empresas com foco em commodities que operam nessas economias emergentes de mercado emergentes.
A linha inferior
A Reserva Federal tem um impacto significativo nos mercados domésticos, mas muitos investidores não percebem que é um impacto igualmente importante nos mercados estrangeiros. Os mercados emergentes são particularmente vulneráveis a essas mudanças nas taxas de juros e à avaliação do dólar em relação às moedas locais. O resultado é que o Federal Reserve reconheceu isso e incorpora preocupações globais em suas decisões de política monetária - mas isso não significa que não terá impacto.
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