O básico de investir em ações preferenciais

O estoque preferido é um híbrido entre estoque comum e uma ligação. Cada ação de ações preferenciais normalmente é paga por um dividendo garantido que recebe a primeira prioridade (ou seja, os acionistas comuns não podem receber dividendos até que o dividendo preferencial tenha sido pago integralmente) e tenha incidido sobre os acionistas comuns, mas abaixo dos investidores de títulos, se a empresa precisa liquidar ativos em um processo de falência.

O trade-off para o rendimento de dividendos muitas vezes substancialmente maior recebido pelos detentores de ações preferenciais é a incapacidade de aumentar seu investimento substancialmente à medida que a empresa se expande. A menos que existam outras disposições especiais que exercem uma influência maior, os preços das ações preferenciais são extremamente sensíveis às mudanças nas taxas de juros e rendimentos relativos em investimentos concorrentes. Isso significa que os ganhos de capital de que o dono desfrutará provavelmente virão a comprar antes de um declínio da taxa de juros e / ou um aumento na credibilidade da empresa, fazendo com que outros investidores estejam dispostos a aceitar um menor rendimento de dividendos.

Os termos das emissões de ações preferenciais podem variar amplamente, mesmo entre a mesma empresa que pode emitir múltiplas séries de ações preferenciais, como são freqüentemente chamadas. Provavelmente, a característica mais importante de uma ação preferencial é se o dividendo é ou não cumulativo ou não cumulativo.

Em uma questão cumulativa, acumulam-se dividendos preferenciais que não são pagos (referidos como "em atraso"). Antes que qualquer dividendo possa ser pago sobre ações ordinárias, todo o saldo devedor deve ser distribuído aos investidores preferenciais na íntegra. Se uma questão preferencial não for cumulativa e um pagamento de dividendos for faltado, os acionistas preferenciais não têm sorte, pois nunca receberão esse dinheiro da empresa, mesmo que e quando a empresa tiver a sorte de retornar a tempos mais prósperos.

Disposições que podem influenciar o valor do estoque preferencial

Há uma série de provisões adicionais que podem afetar o valor de um estoque preferencial. Aqui estão apenas alguns:

• Votação vs. Não-Votação : Os proprietários de ações preferenciais podem ou não ter direitos de voto. Houve casos ao longo da história em que as ações preferenciais apenas receberam direitos de voto se os dividendos não tivessem sido pagos por um período estipulado, transferindo efetivamente um poder de voto significativo, senão controlado, para os investidores preferenciais. Essa disposição efetivamente coloca os acionistas preferenciais na posição de um detentor de títulos de primeira hipoteca, dando-lhes o poder coletivo para impor o pagamento em sua reivindicação, os recursos que permitem. Isso é freqüentemente feito em certos acordos de private equity, acordos de financiamento especiais com empresas públicas ou outras situações não padronizadas em que o credor de fato não quer pagar os impostos substancialmente mais altos que seriam devidos sobre a receita de juros se os títulos fossem emitidos.
• Taxa ajustável de ações preferenciais : Os detentores das ações preferenciais recebem um dividendo que difere com base em qualquer número de fatores estipulados pela empresa na oferta pública inicial da emissão. Ao longo da última década, tornou-se bastante comum que as novas emissões de ações preferenciais tenham dividendos de taxa flutuante para reduzir a sensibilidade à taxa de juros e torná-los mais competitivos no mercado.
• ações preferenciais convertíveis : Os detentores deste tipo de garantia têm o direito de converter seus ações preferenciais em ações ordinárias. Isso permite ao investidor bloquear a receita de dividendos e potencialmente lucrar com o aumento das ações ordinárias, protegendo-se de uma queda no mesmo. Sob as condições certas, com o negócio certo, um investidor inteligente pode ganhar muito dinheiro enquanto desfruta de maior renda e menor risco investindo no estoque preferencial conversível primeiro. Para saber mais sobre como isso funciona, leia Obrigatório Convertible Preferred para Iniciantes .
• Participação preferencial : Normalmente, as ações deste tipo de ações preferenciais recebem um dividendo definido, mais um dividendo adicional, com base em uma porcentagem estipulada do lucro líquido ou do dividendo pago aos acionistas comuns.

As variações para o estoque preferido podem ser infinitas. É bem possível que um investidor possa encontrar uma questão preferencial conversível cumulativa participante sem voto. Devido à individualidade do campo de ações preferencial, devemos manter as generalizações.

Compreendendo como os preços das ações preferenciais são influenciados por mudanças no estoque comum

Se uma grande empresa de medicamentos descobriu uma cura para o resfriado comum, as ações ordinárias passariam pelo telhado em antecipação às dezenas de bilhões de dólares da Os acionistas esperam ganhar no futuro. Ao mesmo tempo, as ações preferenciais da empresa provavelmente não se moverão muito, exceto na medida em que o dividendo preferencial seja agora mais seguro devido à maior cobertura de ganhos que será aproveitada; uma mudança de eventos que poderia levar ao valor de mercado do aumento preferido e a queda do rendimento. No entanto, os acionistas preferenciais teriam perdido as grandes ganhos de capital, embora ao mesmo tempo que colecionasse cheques de dividendos. Se, duas semanas depois, a empresa anunciou que a cura não é efetiva, as ações comuns caíram. O que acontece com os acionistas preferenciais da empresa? Não muito enquanto o negócio ainda estiver fazendo os respectivos pagamentos de dividendos preferenciais.

No entanto, se o investidor tivesse possuído ações preferenciais conversíveis nesse cenário, o preço dos "percs" convertíveis, como eles são conhecidos, teria experimentado um aumento e queda tremendo com base no lucro esperado que um investidor poderia ter percebido por convertendo suas ações em ações ordinárias. Enquanto o detentor do preferido não converter suas ações ou adquirir mais preferido ao preço inflacionado, ele não experimentaria perda de principal. (Talvez agora seja a hora de repetir a velha máxima de Wall Street, o que é duvidoso na melhor das hipóteses, mas, no entanto, é famoso entre as gerações mais antigas, "Nunca converta um estoque convertível".)

Quem deve investir em ações preferenciais?

Em muitos aspectos, o isolamento que as ações preferenciais parece oferecer aos acionistas pode parecer atraente. A verdade é que o estoque preferido provavelmente não faz muito sentido para os investidores individuais.

Por outro lado, os investimentos em ações preferenciais podem ser uma mina de ouro para carteiras corporativas. Por quê? As leis tributárias federais exigem apenas que as empresas paguem imposto sobre o rendimento em 30% dos seus dividendos preferenciais, o que significa que um total de 70% é essencialmente isento de impostos! Esta isenção não está disponível para investidores individuais. Seu portfólio provavelmente receberá um maior rendimento pós-imposto ao investir em títulos corporativos quando as taxas forem atraentes o suficiente ou títulos municipais se você estiver em um suporte de impostos mais elevado (para determinar quais, você precisa calcular algo conhecido como o rendimento equivalente tributável). Igualmente importante é o fato de que, como investidor de títulos, você provavelmente receberá uma participação seniores em tais investimentos em oposição à posição subordinada oferecida pelas ações mais preferenciais.

Não importa o que você faça, pode ser aconselhável lembrar o anúncio do lendário investidor, professor e gerente de dinheiro, Benjamin Graham, que enfaticamente afirmou que quase sempre foi um erro para um investidor comprar uma questão de estoque preferencial em ou perto O valor de par como o histórico mostrou repetidamente, se ele é paciente o suficiente, a oportunidade de possuí-lo em valores substancialmente reduzidos provavelmente se apresentará.

Leia mais sobre investir em ações ou títulos

Você pode encontrar mais informações sobre como investir em estoque em nosso Guia completo de investimento em estoque. Você também pode querer verificar 3 Estratégias de Obrigações para Investidores de Longo Prazo.