Uma Nova Era da Banca Central Chegou

2016 deveria ser um ano de normalização de políticas. O Federal Reserve aumentou as taxas de juros de dezembro de 2015 e, de acordo com seu infame Dot Plot, parecia que veríamos em qualquer lugar de 2 a 4 caminhadas em 2016, quando a economia mundial começou a se formar de forma não mais crise.

Agora, após a reunião de setembro da Reserva Federal e do Banco do Japão, os mercados parecem tão incertos como sempre é onde o mercado global está indo e o que significa para o mercado de câmbio.

Em 20 de setembro, o Banco do Japão anunciou que eles direcionariam a curva de rendimentos para diminuir a inflação. Para obter uma apreciação completa deste ato, é útil lembrar que o Banco do Japão apresentou taxas de juros negativas em janeiro que diminuíram a curva de rendimentos. Oito meses depois, parece que eles estão colocando o carro em marcha inversa ao aumentar a curva de rendimentos acima da taxa negativa presumida do Banco do Japão, a taxa que não levará a aceleração ou desaceleração no crescimento ou na inflação, em torno de -. 2% para vencimentos de dois anos e 0% para vencimentos de dez anos.

O que isso levará

Os mercados adoram a confiança. Poucas declarações de um banco central estavam tão seguras quanto as do presidente do Banco Central Europeu (BCE), Mario Draghi, no fundo da crise da dívida soberana na Europa em 2012. O Sr. Draghi disse ao mercado em termos inequívocos que o banco central da Europa faria "o que for necessário" para ajudar a Europa através desta crise e de volta ao estado de estabilidade de preços.

No entanto, o BCE não conseguiu dar ao mercado o que eles queriam por quase dois anos após o comentário "o que for necessário" antes de anunciar a flexibilização quantitativa através da compra de títulos oficialmente em janeiro de 2015.

O Federal A reserva ameaçou os comerciantes que não estão levando-os a sério sobre as subidas de taxas de que uma subida de taxas está por vir.

No entanto, o Comitê Federal de Mercado Aberto de setembro trouxe outra reunião do banco central onde eles parecem encontrar uma desculpa para não aumentar as taxas. Agora, muitos estão olhando para as ações da Reserva Federal, do Banco Central Europeu, do Banco do Japão e do Banco da Inglaterra depois que eles reagiram ao referendo do Reino Unido que resultou em um Brexit para ver se eles têm ou não um válido planeja recuperar a economia no caminho certo. Eles estão buscando a estabilidade de preços, também conhecida como inflação.

O que aprendemos em setembro

Em setembro, descobrimos que os banqueiros centrais ainda estão procurando a quantidade certa de confiança para inspirar o mercado a oferecer preços para que a inflação possa ir e a folga do emprego seja reduzida. Como muitos notaram, parece haver questões maiores que impedem o emprego, como um desajuste estrutural da nova demanda por conjuntos de habilidades quantitativas e o fornecimento de mercados de trabalhadores não educados.Enquanto o Federal Reserve discutiu a possibilidade de um aumento da taxa ainda por vir, o aspecto mais informativo provavelmente veio do gráfico Dot, que mais uma vez mostrou uma queda nas taxas esperadas de longo prazo. Essa queda mostra sua visão da taxa neutra que tem forças maiores, empurrando para baixo e indica que há menos o Federal Reserve precisa fazer para fornecer política monetária restritiva.

Naturalmente, o Federal Reserve poderia estar em um local apertado, dependendo de como a eleição dos EUA se destaca, como a incerteza do mercado e a volatilidade poderiam facilmente aumentar, tornando ainda mais provável que não haja aumento de taxas em 2016.

Onde estamos

À medida que nos dirigimos ao último trimestre do ano, vimos o Banco da Inglaterra se envolver em uma nova flexibilidade, o Banco do Japão mudar de curso; o Banco Central Europeu não conseguiu ampliar a flexibilização quantitativa antecipada, e o Federal Reserve não conseguiu estender o aperto de política monetária antecipado.

Muitos pensaram que o tema de 2016 seria uma divergência política. Em vez disso, 2016 parece ser o desafio da política do ano ou a indecisão é o melhor caminho para a frente. Este tipo de mercado favorece naturalmente os comerciantes de curto prazo ou aqueles no reino da reversão média para procurar movimentos extremos para reverter quando um banco central não consegue atender às expectativas do mercado.

Embora a reversão média ainda possa se desempenhar em pares particulares, parece haver mais dor por moedas cuja economia é dependente da exportação e que busca uma moeda fraca. O crescente superávit da conta está tornando as moedas da Europa e do Japão surpreendentemente resistentes enquanto o dólar não conseguiu lançar o que tanto esperava. 2016 ainda não terminou, mas é provável dizer que 2017 não será tão confuso para os comerciantes do FX quanto 2016.