Projetando ganhos futuros da demonstração de resultados

Agora chegamos a uma das partes mais complicadas do investimento e que está tentando projetar o crescimento dos ganhos futuros de uma empresa. Esta é uma disciplina que requer enorme julgamento e estudo depois que o estudo mostrou que mesmo os analistas profissionais em Wall Street são excessivamente otimistas quando se trata de adivinhar as perspectivas futuras de uma empresa, muitas vezes por uma margem ridícula. Isso não é ideal porque faz com que os investidores estejam dispostos a pagar muito para o negócio do que de outra forma, inflando a relação preço / lucro, proporção PEG e índice PEG ajustado aos dividendos.

Projetar ganhos futuros é ainda mais complexo devido a vários outros fatores. Primeiro, nem todas as informações financeiras relevantes de uma empresa podem ser encontradas através da análise da demonstração do resultado, do balanço ou do fluxo de caixa. Nem todas as respostas serão descobertas no relatório anual ou no formulário 10-K. Uma ilustração frequentemente usada da modelagem financeira pode ser útil para entender por que eu digo isso. Se você já leu minha escrita aqui em Investir para iniciantes ou mais no meu blog pessoal, você provavelmente já ouviu esse exemplo, mas ele dirige o ponto de casa de uma forma bastante rígida.

Imagine que você está olhando os livros de um fabricante de cavalos e buggy altamente lucrativo há mais de um século. As vendas são fantásticas. O fluxo de caixa é maravilhoso. Os lucros estão sempre aumentando. Este negócio particular tem uma reputação maravilhosa, faz um produto de alta qualidade e, como resultado, tem desfrutado de sucesso significativo no mercado.

Você começa a tentar projetar o que você acha que ganhará no próximo ano, ou em cinco anos, ou em dez anos. Enquanto isso, Henry Ford está prestes a lançar seu automóvel modelo T e mudar o mundo para sempre. A demanda pelos produtos que esta empresa vende vai desmoronar, devagar no início e depois rapidamente. Os cavalos não podem competir com os carros.

Custam menos para manter. Eles não são temperamentais. Eles ofereceram uma experiência de viagem mais agradável, especialmente para os idosos e enfermos. Se você não explicou o declínio secular do setor ou da indústria em que operava este negócio, você pagaria em excesso até o ponto em que seu preço aparentemente conservador lhe causaria perdas financeiras significativas. Os lucros futuros não estarão lá, a menos que a administração possa se adaptar oferecendo seus serviços de outra forma.

Por outro lado, mudanças importantes como essa são raras fora de um punhado de lugares na economia, sendo a tecnologia uma delas. É por esta razão que o maior indicador de lucros futuros é o lucro passado, desde que a empresa não esteja passando para uma etapa diferente em seu ciclo de desenvolvimento (p.g. , A McDonald's Corporation vai de um início de franquia de fast food a um gigante de blue chip que já domina o mundo). Especificamente, se uma empresa cresceu 4% nos últimos dez anos, é muito improvável que ele comece a crescer 6-7% no futuro, sem um grande catalisador. Você deve se lembrar disso, e se proteger contra o otimismo. Suas projeções financeiras devem ser um pouco pessimistas, na pior das hipóteses, deprimido, na melhor das hipóteses.

Ser masoquista em finanças pode ser muito lucrativo. Uma disposição semelhante a Pollyanna pode estimular seu balanço pessoal no longo prazo. Você quer uma margem de segurança.

Além disso, lembre-se de que as empresas envolvidas em setores cíclicos como o aço, a construção e os fabricantes de automóveis são notáveis ​​por publicar $ 5 de lucro por ação por ano e perder $ 2. 50 o próximo. Um investidor deve ter cuidado para não basear as projeções apenas no ano atual. Ele ou ela seria melhor servido pela média dos ganhos ao longo dos últimos dez anos, e chegando a uma avaliação com base nesse valor. Para obter mais informações, leia Avaliação de estoques cíclicos: Atribuindo valor intrínseco a empresas com ganhos inesperados . Outra ameaça potencial está caindo em algo conhecido como a armadilha pico de ganhos.

Esta página faz parte do Investing Lesson 4 - How to Read a Income Statement. Para voltar ao início, veja o Índice.