Sete testes de seleção de estoque defensivo

Cada outono, leio o Investidor Inteligente de Benjamin Graham. Seus princípios são intemporais, inquestionavelmente precisos e contêm um quadro intelectual sólido para investir que foi testado por décadas de experiência. Até mesmo Warren Buffett considera o Intelligent Investor da Graham "o maior livro sobre investimentos já escritos". Como eu estava pensando em qual tipo de conteúdo escrever para este artigo, eu decidi me concentrar nos sete testes inesquecíveis prescritos por Graham no Capítulo 14, Seleção de estoque para o Investidor Defensivo .

Cada um destes servirá como um filtro para eliminar os estoques especulativos de um portfólio conservador. Note-se que estas orientações aplicam-se apenas a investidores passivos que procuram montar uma carteira de empresas sólidas para apreciação a longo prazo; um investidor capaz de análise de demonstrações financeiras, interpretação de decisões contábeis e valorização de um ativo com base em fluxos de caixa descontados pode ter uma exceção para qualquer um dos seguintes, desde que confie em sua análise é conservadora e promete segurança de principal.

1. Tamanho adequado da empresa

No mundo do investimento, há alguma segurança atribuível ao tamanho de uma empresa. Uma empresa menor geralmente está sujeita a flutuações mais amplas nos ganhos, enquanto uma grande empresa geralmente é mais estável por comparação. Graham recomendou [em 1970] que uma empresa industrial deveria ter pelo menos US $ 100 milhões de vendas anuais e uma empresa de serviços públicos deveria ter no mínimo US $ 50 milhões no total de ativos.

Ajustado pela inflação, os números funcionariam para aproximadamente US $ 465 milhões e US $ 232 milhões, respectivamente.

2. Uma condição financeira suficientemente forte

De acordo com Graham, um estoque deve ter uma proporção atual de pelo menos dois. A dívida de longo prazo não deve exceder o capital de giro. Para os serviços públicos, a dívida não deve exceder duas vezes o capital acionário pelo valor contábil.

Isso deve atuar como um forte amortecedor contra a possibilidade de falência ou inadimplência.

3. Estabilidade de ganhos

A empresa não deve ter reportado uma perda nos últimos dez anos. As empresas que podem manter pelo menos algum nível de ganhos são, no geral, mais estáveis.

4. Registro de Dividendos

A empresa deve ter um histórico de pagamento de dividendos em suas ações ordinárias pelo menos nos últimos vinte anos. Isso deve fornecer alguma garantia de que os dividendos futuros provavelmente serão pagos. Para obter mais informações sobre a política de dividendos, leia Determinando o pagamento do dividendo: quando as empresas devem pagar dividendos? .

5. Crescimento dos ganhos

Para ajudar a garantir que os lucros de uma empresa acompanhem a inflação, o lucro líquido deve ter aumentado em um terço ou mais em uma base por ação ao longo dos últimos dez anos usando médias de três anos no início e no final .

6. Rácio de preço a ganhos moderado

Para inclusão em um portfólio conservador, o preço atual de uma ação não deve exceder quinze vezes seu salário médio nos últimos três anos. Isso funciona como uma salvaguarda contra o pagamento excessivo de uma segurança. Saiba mais sobre a relação p / e e como ele pode ser usado para valorizar um estoque.

7. Razão moderada de preço para ativos

Citando Graham, "O preço atual não deve ser superior a 1 1/2 vezes o valor contábil informado pela última vez.

No entanto, um multiplicador de ganhos abaixo de 15 pode justificar um multiplicador de ativos correspondentemente maior Como regra geral, sugerimos que o produto do multiplicador vezes a relação entre preço e valor contábil não deve exceder 22. 5 (este valor corresponde a 15 vezes os ganhos e 1 1/2 vezes o valor contábil. Admitiria um problema vendendo apenas 9 vezes os ganhos e 2. 5 vezes o valor do ativo, etc.) "

Mais informações em O Investidor Inteligente

O Investidor Inteligente Benjamin Graham deve ser uma leitura necessária para qualquer investidor. Dentro de suas páginas estão multitudes de fatos e informações que lhe fornecerão uma excelente base de conhecimento e sabedoria de investimento e o armarão com as habilidades necessárias para desvendar as complexidades da avaliação e análise de investimentos. Para aqueles de vocês que ainda não leram o livro de Benjamin Graham, você pode encontrar mais informações e uma revisão do livro de The Intelligent Investor na seção de melhor escolha.