O que é um mecanismo de taxa de câmbio (ERM)?

Mecanismos de taxa de câmbio, abreviados ERMs para curto, são sistemas projetados para controlar a taxa de câmbio de uma moeda em relação a outras moedas.

Em seus extremos, os ERMs flutuantes permitem que as moedas se troquem sem a intervenção dos governos e dos bancos centrais, enquanto os ERM fixos envolvem quaisquer medidas necessárias para manter as taxas ajustadas em um valor particular. Os ERM gerenciados estão em algum lugar entre essas duas categorias, sendo o mecanismo de câmbio europeu ("ERM II") o exemplo mais popular que ainda está sendo usado hoje para os países que desejam unir a união monetária da Europa.

História dos ERM

A maioria das moedas historicamente começou com mecanismos fixos de câmbio, com os preços ajustados para commodities como o ouro. Na verdade, o dólar norte-americano foi oficialmente fixado aos preços do ouro até outubro de 1976, quando o governo removeu referências ao ouro dos estatutos oficiais. Alguns outros países começaram a corrigir suas moedas para o dólar americano em si para limitar a volatilidade, incluindo o maior parceiro comercial da U. S. - a China - que mantém algum nível de controle até hoje.

Na década de 1990, muitos países adotaram ERM flutuantes que permaneceram a opção mais popular para manter a liquidez e reduzir os riscos econômicos. As exceções à regra incluem países como Venezuela e Argentina, bem como países que experimentaram aumentos temporários em suas avaliações de moeda. Por exemplo, o Japão e a Suíça adotaram ERMs semi-fixos em resposta à crise financeira européia que levaram a um aumento acentuado do seu valor.

Os benefícios de um ERM fixo foram a incerteza reduzida associada a flutuações e pressões inflacionistas potencialmente limitadas, mas os MRE flexíveis podem ter ajudado a melhorar as taxas de crescimento e libertar a política monetária para se concentrar nas economias domésticas.

Como funcionam os ERM

Os mecanismos de taxa de câmbio gerenciados ativamente, estabelecendo um intervalo de negociação razoável para a taxa de câmbio de uma moeda e, em seguida, aplicando o intervalo através de intervenções.

Por exemplo, o Japão pode estabelecer um limite superior e inferior no iene japonês em relação ao dólar norte-americano. Se o iene japonês aprecia acima desse nível, o Banco do Japão pode intervir comprando grandes quantidades de dólares norte-americanos e vendendo ienes japoneses no mercado para baixar o preço.

Outras ferramentas que podem ser usadas para defender as taxas de câmbio incluem tarifas e cotas, taxas de juros nacionais, política monetária e fiscal ou mudança para um MTC flutuante.

Uma vez que os bancos centrais podem imprimir moedas, a maioria dos comerciantes respeita os limites dos ERM fixos ou semi-fixados. Existem alguns casos famosos desses ERMs fixos ou semi-fixados, embora, inclusive, a famosa corrida de George Soro no Bank of England.Nesses casos, os comerciantes podem usar alavancagem para fazer apostas enormes contra uma moeda que torna as intervenções muito dispendiosas para os bancos centrais se comprometer sem causar inflação significativa.

ERMs na prática

O exemplo mais popular de um mecanismo de taxa de câmbio é o Mecanismo de Câmbio de Câmbio Europeu, que foi projetado para reduzir a variabilidade da taxa de câmbio e alcançar a estabilidade monetária na Europa antes da introdução do euro em 1º de janeiro. 1999. O ERM foi projetado para normalizar as taxas de câmbio entre esses países antes de serem integrados para evitar problemas significativos com o mercado encontrando seus rumos.

Enquanto o ERM europeu original foi dissolvido, o ERM II europeu foi adoptado em 1 de maio de 2004, a fim de ajudar a integrar melhor os novos membros da zona do euro. Os países envolvidos incluem a Estónia, Lituânia, Eslovênia, Chipre, Letônia e Eslováquia, entre outros. A Suécia foi autorizada a permanecer fora do ERM, enquanto a Suíça sempre flutuou completamente de forma independente até que a crise da dívida da zona do euro tenha levado a um mínimo de 1. 20 partes do euro.

Pontos-chave a lembrar

• Os ERMs são ferramentas usadas para controlar o valor da moeda de um país em relação a outras moedas nos mercados globais.
• A maioria dos países desenvolvidos tem ERMs flexíveis, enquanto as economias de mercados emergentes tendem a ter políticas de ERM fixas para ajudar a proporcionar estabilidade.
• Existem muitas maneiras diferentes de influenciar as taxas de câmbio, incluindo transações de mercado aberto, tarifas, cotas, taxas de juros e política monetária.