O que é a relação de engrenagem e como é calculado?

Uma relação de engrenagem é uma relação financeira que compara o patrimônio do proprietário com os fundos emprestados. Os investidores costumam usá-lo para avaliar o quão bem uma empresa pode sobreviver a uma recessão econômica.

A relação entre alavancagem financeira e risco financeiro

alavancagem financeira é o uso de dinheiro emprestado para aumentar o volume de vendas, aumentando assim o lucro. Um empresário, por exemplo, pode aumentar a alavancagem financeira com um empréstimo bancário que lhe permite comprar mais máquinas de produção.

O risco financeiro é um termo mais amplo que inclui o risco adicional de inadimplência quando uma empresa se expande usando alavancagem financeira, mas também pode incluir outras formas de risco não diretamente relacionadas a taxas de caixa , como investimentos em outras empresas.

Embora a alavancagem financeira e o risco financeiro não sejam um e o mesmo, estão relacionados. Medir o grau em que uma empresa usa uma forma comum de alavancagem financeira - gerir uma empresa com fundos emprestados - fornece uma maneira facilmente calculada de avaliar o risco financeiro de uma empresa.

Cálculo da relação de engrenagem

A relação de engrenagem é um termo amplo que descreve a alavancagem financeira. O termo é usado frequentemente para descrever a relação entre a dívida da empresa e o patrimônio líquido (ou do proprietário). Outro índice de endividamento relacionado é o índice de endividamento de longo prazo para a capitalização total, que elimina as obrigações de dívida de curto prazo da equação e substitui o patrimônio do proprietário da capitalização total da empresa, um parâmetro financeiro mais volátil.

Na prática, a maioria das discussões sobre os índices de endividamento descrevem o grau de alavancagem comparando toda a dívida da empresa com o patrimônio do acionista:

Relação de caixa = dívida da empresa ÷ capital social

Patrimônio líquido é o valor contábil da empresa. Em teoria, o valor contábil é o valor presente de todos os ativos tangíveis, como sua planta física, terra e maquinaria.

Tanto o capital acionista como a dívida da empresa podem ser encontrados no relatório de 10 k da empresa, a SEC exigiu um relatório anual aos acionistas.

Se, por exemplo, o valor contábil de uma empresa fosse de US $ 200 milhões e tivesse uma dívida de US $ 70 milhões, a taxa de transmissão seria de 70/200 ou 35%. Essa relação específica não é boa nem ruim. Isso tipifica os índices de engrenagem de muitas empresas públicas. Uma relação de engrenagem de mais de 50%, no entanto, é considerada alta.

A relação de engrenagem como indicador de risco financeiro

As práticas de empréstimos das empresas de capital privado fornecem exemplos claros da parte de baixo e reversão das altas taxas de transmissão.

As empresas de private equity usam fundos parcialmente emprestados para financiar suas aquisições corporativas.Uma parte do dinheiro para comprar (ou aquisição) outra empresa vem da própria empresa de private equity. O resto do dinheiro geralmente vem de dívida que a empresa de private equity tira contra os ativos da empresa que está sendo adquirida . Inevitavelmente, a relação de engrenagem aumenta no processo.

A vantagem desse aumento na relação dívida / capital próprio da empresa adquirida é o aumento do lucro da empresa de private equity quando a empresa é revendida ou mais uma vez se torna uma empresa pública. Se uma empresa de private equity financia uma aquisição corporativa com seus próprios fundos e depois vende a empresa por um lucro de 30%, recebe um retorno de 30% em seu investimento.

Se, por outro lado, financia a aquisição dividindo os fundos de aquisição igualmente entre seu próprio capital e o capital emprestado da empresa adquirida, vender a empresa por 30% a mais do que o preço da aquisição fornece um lucro de 60% no investimento. Este é um poderoso incentivo para elevar a relação de transmissão. De 2007 a 2012, as empresas de private equity realizaram suas aquisições com uma relação média de 58 por cento, aumentando significativamente seus retornos de investimentos.

Quando as aquisições alavancadas se deparam com problemas, no entanto, seus altos índices de endividamento geralmente garantem a liquidação da empresa em falência. Rácios de alta velocidade aumentam o risco financeiro. Um estudo acadêmico de 48 aquisições alavancadas - compras, em outras palavras, com altos índices de transmissão - concluiu que 20 deles acabaram por solicitar proteção de falência.

Em finanças como na vida em geral, não há almoço grátis.