Yuan: moeda de reserva para moeda global?

China quer sua moeda, o yuan, para substituir o dólar de U. S. pela moeda global do mundo. Isso lhe conferiria mais controle sobre sua economia.

À medida que o poder econômico da China cresce, está tomando medidas para que isso aconteça. Uma pequena maioria de investidores institucionais vê-lo como inevitável, mas não diga quando. Podemos ver uma mudança de um dólar para um mundo reddado? Em caso afirmativo, como e quando isso aconteceria?

Quais seriam as consequências?

Antes que o yuan possa se tornar uma moeda global, primeiro deve ser bem sucedido como uma moeda de reserva. Isso daria à China os seguintes cinco benefícios.

1. O yuan seria usado para cobrar mais contratos internacionais. A China exporta muitas commodities que são tradicionalmente cotadas em dólares norte-americanos. Se eles tivessem preço em yuan, a China não teria que se preocupar tanto com o valor do dólar.
2. Todos os bancos centrais teriam de deter yuan como parte de suas reservas cambiais. O yuan estaria em maior demanda. Isso reduziria as taxas de juros das obrigações denominadas em yuan.
3. Os exportadores chineses teriam custos de empréstimos mais baixos.
4. A China teria mais influência econômica em relação aos Estados Unidos.
5. Apoiaria as reformas econômicas do presidente Jinping. (Fonte: "Por que a China quer que o Yuan seja uma moeda da reserva", Bloomberg, 23 de março de 2015.)

Como o Yuan está se tornando uma moeda da reserva

Em 30 de novembro de 2015, o Fundo Monetário Internacional concedeu o status de yuan como moeda de reserva.

O FMI adicionou o yuan à sua cesta de Direitos de Saque Especiais em 1 de outubro de 2016. Esta cesta inclui atualmente o euro, o iene japonês, a libra britânica e o dólar norte-americano.

Por que o FMI tomou essa decisão? Os líderes chineses querem melhorar o padrão de vida para evitar outra revolução. O PBOCPeople's Bank of China manteve o yuan a uma taxa de câmbio fixa ao dólar.

Isso permitiu que o crescimento econômico da China subisse graças às exportações de baixo custo para os Estados Unidos. Como resultado, a participação da China no comércio internacional e no produto interno bruto cresceu para cerca de 10%.

À medida que o comércio crescia, a popularidade do yuan também aconteceu. Em agosto de 2015, tornou-se a quarta moeda mais utilizada no mundo. Ele subiu do 13º lugar em apenas três anos. Superou o iene japonês, o dólar canadense e o dólar australiano. (Fonte: "Yuan supera o iene como a quarta moeda dos pagamentos mais utilizados do mundo", Bloomberg, 6 de outubro de 2015.)

Os bancos centrais devem aumentar suas reservas cambiais do yuan para fornecer fundos para esse nível de comércio. Isso significa que os bancos centrais devem comprar aproximadamente US $ 700 bilhões no yuan. Mas os bancos nunca compraram todos os euros que deveriam ter, mesmo quando a União Européia era a maior economia do mundo.Isso ocorre porque a maioria das transações internacionais ainda são feitas em dólares norte-americanos, mesmo que seu comércio tenha caído.

O FMI exige que a China liberalize seus mercados de capitais. Isso significa que permitiria que o yuan fosse negociado livremente nos mercados cambiais. Isso permite aos bancos centrais segurá-lo como uma moeda de reserva. Para que isso aconteça, o banco central da China deve relaxar o valor do yuan para o dólar.

A China deve ter comunicações mais claras sobre suas ações futuras em relação ao yuan. Isso é o que a Reserva Federal faz em cada uma das oito reuniões do Comitê Federal de Mercado Aberto.

Em 14 de agosto de 2015, o PBOC relaxou a taxa de conversão yuan para dólar. Em vez de uma taxa de câmbio fixa, ajustaria o valor do yuan ao seu valor de fechamento no dia anterior. Em vez de aumentar, como muitos esperavam, o yuan caiu 3% nos próximos dois dias.

O PBOC estabilizou a taxa. Agora, tem a liberdade de permitir que o yuan seja uma ferramenta mais forte na política monetária. A queda também silenciou as críticas das reformas da China, muitas das quais eram membros do Congresso da U. S. Eles alertaram que o valor do yuan aumentaria até 30% ou mais. Isso eliminaria a vantagem competitiva da China como exportador. (Fonte: "Um Passo Curto no Long Advance da China", The New York Times, 23 de agosto de 2015)

Em 30 de novembro de 2015, o PBOC informalmente comunicou que permitirá que o yuan se deprecie entre 3% e 5% 2016. Em 11 de dezembro de 2015, o Banco anunciou que começaria a mudar o dólar para uma cesta de moedas. Essa cesta inclui o dólar, o euro, o iene e dez outras moedas. (Fonte: "Novo sinal para aliviar o pedaço de Yuan para o dólar", The Wall Street Journal, 12 de dezembro de 2015. "O novo status de Yuan para a pressão de Pequim", The Wall Street Journal, 30 de novembro de 2015.)

The Yuan Está lentamente sendo negociado em mercados estrangeiros

Os líderes chineses estão começando a facilitar o comércio do yuan nos mercados cambiais. Para isso, corre o risco de sistemas financeiros e políticos mais abertos. Em 23 de março de 2015, a China apoiou o Renminbi Trading Hub para as Américas. (O renminbi é outro nome para o yuan). Isso torna mais fácil para as empresas norte-americanas realizar transações de yuan em bancos canadenses. A China abriu centros comerciais similares em Cingapura e Londres. (Fonte: "O Canadá pretende aumentar as ofertas na moeda da China", The Wall Street Journal, 23 de março de 2015.)

O ex-prefeito da cidade de Nova York, Michael Bloomberg, é presidente do Grupo de Trabalho sobre o grupo U. S. RMB Trading and Clearing. Está criando um centro comercial renminbi nos Estados Unidos. O grupo inclui os ex-secretários do Tesouro da U. S. Hank Paulson e Tim Geithner. Tal centro reduziria os custos para as empresas da U. S. que negociavam com a China. Também permitiria às empresas financeiras da U. S. oferecer coberturas denominadas em yuan e outros derivativos. (9) Em 9 de junho de 2016, a China concedeu aos Estados Unidos uma cota de 250 bilhões de yuans (US $ 38 bilhões) no âmbito da China Programa de Investidores Institucionais Estrangeiros Qualificados da Renminbi.Ele nomeou um chinês e um banco da U. S. para realizar negócios de compensação RMB nos Estados Unidos. (Fonte: "O Grupo de Trabalho publica um roteiro para promover a U. S. RMB Trading, Clearing," Ecns. Cn, 9 de junho de 2016.)

O Yuan pode substituir o dólar como moeda da reserva mundial?

O nível de comércio não é o único motivo pelo qual o dólar de U. S. é a moeda de reserva do mundo. A força da economia da U. S. instila a confiança. O mais importante é a transparência dos mercados financeiros da U. S. e a estabilidade da sua política monetária.

Por outro lado, Stuart Oakley, diretor-gerente da Nomura, apontou em um artigo de 2013 que a China possui US $ 5 trilhões de reservas de bancos centrais não alocadas e estas podem estar em yuan. À medida que mais linhas bilaterais de troca são instaladas e a China se move mais adiante no caminho da liberalização do mercado de capitais, o apetite dos bancos centrais por possuir essa moeda crescerá.

A ambição da China de fazer do yuan a moeda do mundo levar a um colapso do dólar? Provavelmente não. Em vez disso, será um processo longo e lento que resultará em um declínio do dólar, e não como um colapso.