Alimentado Tapering e seu impacto nos mercados

O status atual do Fed Tapering

A U. S. Federal Reserve terminou de diminuir sua política estimulante de flexibilização quantitativa. Em 18 de dezembro de 2013, o Fed começou a reduzir suas compras de títulos em US $ 10 bilhões por mês, para US $ 75 bilhões. Após uma série de reduções ao longo de 2014, o programa concluiu após a reunião do Fed de 29 a 30 de outubro.

O que é a redução do Fed?

"Tapering" é um termo que explodiu no léxico financeiro em 22 de maio, quando o presidente da Reserva Federal dos EUA, Ben Bernanke, declarou em testemunho ante o Congresso de que esse Fed pode diminuir - ou reduzir - o tamanho do programa de compra de títulos conhecido como flexibilização quantitativa (QE). O programa, projetado para estimular a economia, serviu o objetivo secundário de apoiar o desempenho do mercado financeiro nos últimos anos.

Enquanto o surpreendente pronunciamento de Bernanke levou a uma turbulência substancial nos mercados financeiros durante o segundo trimestre, o Fed não anunciou oficialmente sua primeira redução no QE até 18 de dezembro de 2013, em que ponto reduziu o programa para US $ 75 bilhões por mês, de seu nível original de US $ 85 bilhões. O motivo desse movimento foi que a economia se tornou forte o suficiente para que o Fed se sinta confiante na redução do nível de estímulo. O estreitamento continuou em 29 de janeiro, com o Fed anunciando que a melhoria contínua nas condições econômicas justificava uma redução na QE, e o banco central continua no bom caminho para que o programa seja liquidado antes do final do ano. O Fed optou por esta abordagem gradual é o desejo do Fed de criar uma interrupção mínima do mercado.

O fim da QE é um sinal positivo para os Estados Unidos, pois indica que o Fed tem confiança suficiente na recuperação econômica para retirar o suporte fornecido pela QE.

Origem da discussão "Tapering"

A questão do afunilamento primeiro se moveu para a consciência pública quando Bernanke, perguntou sobre o momento de um possível fim da política de flexibilização quantitativa do Fed em seu depoimento de 22 de maio, afirmou: "Se vemos melhorias contínuas e temos confiança de que isso será sustentado, então poderíamos nas próximas reuniões …

dê um passo no nosso ritmo de compras. "Esta foi apenas uma das muitas declarações feitas por Bernanke naquele dia. No entanto, foi o que recebeu a maior atenção porque veio em um momento em que os investidores já estavam preocupados com o potencial impacto no mercado de uma redução em uma política tão favorável para ações e títulos.

Para uma explicação completa e atualizada sobre a política do Fed, consulte a Política atual da Reserva Federal: Explicação de um leque

Bernanke seguiu suas declarações anteriores na conferência de imprensa que seguiu a reunião do Fed em 19 de julho.Ao afirmar que a política de flexibilização quantitativa permaneceu em vigor por enquanto, o presidente do Fed também disse que a política dependia de dados recebidos. Dada a melhora na economia da U. S., ele esperava que essa abordagem orientada por dados o induzisse a começar a diminuir a QE antes do final de 2013, com o final do programa em 2014.

Com isso, como cenário, os mercados esperavam que o afunilamento ocorresse na reunião do Fed em 18 de setembro de 2013. No entanto, o banco central surpreendeu os mercados ao escolher manter a QE em US $ 85 bilhões por mês. Esta mudança foi provavelmente causada por dois fatores: 1) uma série de dados econômicos mais fracos que foram lançados no mês anterior e 2) a perspectiva de um crescimento mais lento decorrente do encerramento do governo e do debate sobre o teto da dívida.

Como resultado, o Fed optou por atrasar o início da redução até sua reunião de dezembro de 2013.

O potencial de afilamento existia desde o início do programa QE. A flexibilização quantitativa nunca teve como finalidade para sempre, uma vez que cada compra de títulos expande o "balanço patrimonial" do Fed, aumentando a quantidade de títulos que possui.

Reação do mercado para Tapering

Embora a afirmação diminuta de Bernanke não representasse uma mudança imediata, no entanto, assustou os mercados. Na recuperação que acompanhou a crise financeira de 2008, tanto os títulos quanto os títulos produziram retornos excepcionais, apesar do crescimento econômico que está bem abaixo das normas históricas. O consenso geral, que provavelmente é preciso, é que a política do Fed é o motivo dessa desconexão.

No final de 2013, uma crença generalizada era que, uma vez que o Fed começou a reter seu estímulo, os mercados começarão a atuar mais de acordo com os fundamentos econômicos - o que, neste caso, significou uma performance mais fraca.

As obrigações realmente foram vendidas bruscamente na sequência da primeira menção de Bernanke de diminuir, enquanto as ações começaram a exibir maior volatilidade do que anteriormente. No entanto, os mercados subseqüentemente se estabilizaram no segundo semestre de 2013, uma vez que os investidores gradualmente ficaram mais confortáveis ​​com a idéia de uma redução no QE.

Com a recuperação econômica ganhando força até 2014 - e os investidores mantendo um apetite saudável por risco - o processo de diminuição não teve impacto no mercado. Na verdade, tanto os estoques quanto os títulos foram bem executados. Isso indica que o Fed estava correto em sua decisão de reduzir sua política de flexibilização quantitativa, bem como em seu momento e abordagem.