São os ETF dinâmicos com hedge de moeda que valeu a pena?

Os fundos de negociação cambial beta inteligentes (ETFs) cresceram para quase US $ 300 bilhões em ativos sob gerenciamento desde o início de 2016. De acordo com a BlackRock, um emissor de ETF líder, esses números poderiam crescer para mais de US $ 1 trilhão em 2020 e US $ 1. 4 trilhões até 2025. Os fundos beta inteligentes focados em volatilidade tendem a ser os mais populares, mas os fundos cobertos pela moeda podem se tornar cada vez mais importantes devido aos crescentes riscos políticos em todo o mundo.

Neste artigo, analisaremos a forma como os fundos dinâmicos protegidos em moeda operam e se os investidores internacionais devem considerá-los para suas carteiras.

Dólar é um "Fator" importante

Os ETF inteligentes beta tornaram-se uma alternativa cada vez mais popular para os fundos ponderados de capitalização de mercado nos últimos dois anos. Ao se concentrar em valor, impulso, dividendos e outros "fatores", esses fundos ajudam os investidores a obter maiores rendimentos, maiores retornos ou outros benefícios do que os fundos convencionais. A evidência que apóia essas reivindicações é mista e depende de uma variedade de fatores, mas são uma ferramenta valiosa para mitigar os riscos.

Os ETFs com hedge de moeda tornaram-se uma opção beta inteligente popular, dado o aumento significativo do dólar norte-americano em relação às moedas estrangeiras. Entre 2011 e 2016, o dólar norte-americano valorizou quase 30%, ou cerca de 5% ao ano, o que significa que quaisquer ganhos nos mercados estrangeiros ao longo desse período foram mitigados por perdas em avaliações de moeda estrangeira.

Os ETFs com hedge de moeda ajudaram a melhorar os retornos, compensando o impacto das moedas estrangeiras para esses mercados.

É claro que os ETFs com hedge de moeda não realizaram (ou não) quase sempre durante o período de cinco anos que antecedeu 2008, quando o dólar caiu cerca de 25%, ou sobre 4. 5 por cento ao ano.

Os investidores em ETFs com hedge de moeda durante esse período teriam perdido em 4,5 por cento por ano em ganhos estrangeiros devido a perdas na avaliação do dólar norte-americano. Os investidores também perderiam os outros benefícios de diversificar as moedas além do dólar.

Capitalizando os movimentos do dólar

Os ETF dinâmicos com hedge de moeda visam resolver essas questões ao gerenciar ativamente a exposição a moedas estrangeiras. Ao contrário dos fundos gerenciados ativamente, esses ETFs usam um conjunto estabelecido de regras para determinar sua exposição a moedas estrangeiras. O objetivo não é necessário para trocar moedas por um lucro incremental, mas sim, mitigar os riscos associados a uma desaceleração do dólar, enquanto participa em alguns ganhos positivos quando aprecia.

Por exemplo, o Fundo de Ações Internacionais com Hedged Dynamic Currency (DDWM) da WisdomTree fornece aos investidores uma alternativa coberta ao iShares MSCI EAFE ETF (EFA) com cerca de US $ 400 milhões em ativos sob gerenciamento.O fundo dinâmico coberto pela moeda ultrapassou a EFA e fundos similares totalmente cobertos, como o ETF Deutsche X-Trackers MSCI EAFE Hedged Equity (DBEF), evitando o declínio da libra esterlina e os problemas do euro.

O fundo funciona ao analisar os diferenciais das taxas de juros, o impulso técnico e a paridade do poder de compra para determinar o valor certo para hedge.

De acordo com o WisdomTree, esses sinais permitem que seus fundos protegidos em moeda dinâmica gerem 1% por ano de retorno dos ganhos do dólar, enquanto protegem os investidores quando o dólar diminui. O objetivo não é necessariamente ganhar 100 por cento do tempo, mas sim permanecer exposto a alguns ganhos e proteger contra a maioria dos declínios.

Riscos importantes a considerar

O maior risco para os investidores internacionais que utilizam ETFs com hedge de moeda dinâmico é que eles efetuarão as chamadas erradas ao cobrir as moedas. De muitas maneiras, este é o mesmo argumento que pode ser feito contra qualquer fundo gerenciado ativamente ou estratégia beta inteligente que adote uma abordagem mais prática do que um fundo de índice gerenciado passivamente. Os investidores devem ter cautela ao analisar o desempenho desses fundos nessas circunstâncias.

Por exemplo, um fundo dinâmico protegido em moeda pode apresentar um desempenho inferior aos fundos totalmente cobertos durante períodos de aumento do dólar, uma vez que não é provável que seja coberto a 100%.

O mesmo fundo não conseguiu se proteger de forma significativa o bastante durante um período de queda do dólar, o que poderia levá-lo a um desempenho inferior aos índices passivos por uma margem mais ampla do que o esperado.

Os investidores devem ter em mente que qualquer superação recente pode ser devido a dinâmicas de moeda de curto prazo (1-5 anos) em vez de qualquer estratégia subjacente. Como resultado, é importante considerar o desempenho a longo prazo quando disponível ou analisar detalhadamente as estratégias usadas para entender como elas podem ocorrer durante vários movimentos de moeda.

A linha inferior

Os ETF inteligentes beta tornaram-se cada vez mais populares nos últimos dois anos. De acordo com a BlackRock, esses fundos poderiam se tornar uma classe de ativos de trilhões de dólares em apenas mais alguns anos. Os investidores internacionais podem querer considerar fundos dinâmicos protegidos em moeda como uma oportunidade potencial para mitigar os riscos cambiais. Esses fundos permitem que os investidores evitem declínios seculares no dólar, enquanto ainda mantêm algum potencial de aumento se ele aumentar.