Brexit: o que poderia significar para os investidores

A Grã-Bretanha tem uma história quadriculada com a União Européia. Embora o país não use o euro como moeda comum, deve cumprir as regras estabelecidas pelo parlamento da UE em relação aos orçamentos, os transportes, a energia e os direitos dos consumidores. A decisão de se juntar ao euro na década de 1970 ajudou a solidificar o status de Londres como um centro financeiro global, mas em 2015 e 2016 surgiram preocupações sobre a segurança da fronteira após a crise dos refugiados sírios.

Em 2016, o primeiro-ministro David Cameron anunciou um referendo para decidir se o país permanecerá ou não na União Européia ou "Brexit". O movimento indica uma crescente frustração com a política da UE entre os cidadãos britânicos, mas, na realidade, o país poderia sofrer uma crise econômica se fosse sair da região. Afinal, a economia é fortemente dependente dos serviços comerciais e financeiros da adesão à UE.

Neste artigo, veremos a probabilidade de um "Brexit" e o que isso significa para investidores internacionais com exposição à região.

Qual a probabilidade de um Brexit?

As pesquisas podem ser pescoço e pescoço na Grã-Bretanha, até o final de fevereiro de 2016, mas a história mostra que o pragmatismo tende a prevalecer. Com vários meses até a decisão ter sido tomada no final de junho de 2016, é provável que os políticos deixem claro os custos de tal movimento e abordem muitas das razões subjacentes que os cidadãos gostariam de se deslocar para fora da região.

O custo da saída da União Européia pode ser significativo. Se fosse para sair, o país poderia ver uma queda imediata de suas exportações, pois as tarifas deveriam ser impostas ao seu comércio para outros membros da união. O status de Londres como centro financeiro também pode sofrer uma desaceleração, uma vez que novos regulamentos provavelmente seriam colocados nas transações cambiais entre o país e o resto dos países membros da UE se fosse sair da região.

Além do alto custo de sair, os motivos para sair também podem ser atenuados nos próximos meses. A U. K. negociou uma disposição que permite bloquear a imigração por pessoas que acreditam apresentar um risco de segurança - mesmo que não tenham registro prévio, embora também possa limitar benefícios sociais para trabalhadores migrantes. A U. K. também tem permissão para bloquear, atrasar e negociar quaisquer emendas ou regulamentos que inibam seu setor de serviços financeiros, incluindo os resgates futuros.

O referendo da Escócia para sair do Reino Unido no final de 2014 ilustra ainda que as pesquisas populares podem ser enganosas e a maioria dos eleitores pensa de forma pragmática. Ou seja, as pesquisas podem demonstrar que as pessoas estão alimentadas por questões específicas, mas o custo de sair da UE tende a ter precedência sobre essas preocupações quando é tempo de decisão.

A volatilidade é mais de uma certeza

A Grã-Bretanha não pode finalmente sair da União Européia, mas a incerteza em torno da decisão pode tornar a vida mais difícil para os investidores internacionais.

Os mercados exibiram um alto nível de volatilidade levando ao voto da Independência escocesa mesmo que o referendo finalmente falhasse. Embora não seja inteiramente atribuível à votação, o MSCI World Index mudou 8% nos dois meses anteriores à votação em meio à incerteza em torno do status crítico do país no Reino Unido

Esse tipo de volatilidade provavelmente aparecerá nos meses que levam até a votação britânica, mesmo que a decisão final seja "não". Com o estado econômico fraco da União Européia, essa volatilidade poderia ampliar as preocupações internas sobre a economia da região.

Os investidores podem querer se preparar para essa volatilidade, ajustando suas alocações de ativos e potencialmente hedgeando suas apostas usando opções ou outras coberturas de volatilidade. Ao mesmo tempo, é importante manter uma carteira diversificada para limitar a exposição a uma única região - como a União Européia - no caso de ocorrer um pior cenário.

Pontos principais de takeaway

• A Grã-Bretanha tem uma história verificada com a União Européia que foi exacerbada pela crise dos migrantes sírios e resgates da crise da dívida soberana.
• O primeiro-ministro David Cameron apresentou um referendo para decidir se permanecerá ou não na União Européia em 23 de junho.
• A "Brexit" provavelmente não ocorrerá, se o histórico for algum indicador, mas é provável que os mercados vejam uma volatilidade significativa levando à decisão.