Calcular o custo médio ponderado de capital

O custo médio ponderado do capital é a taxa de juros média que uma empresa deve pagar para financiar seus ativos. Como tal, também é a taxa média mínima de retorno que deve ganhar em seus ativos atuais para satisfazer seus acionistas ou proprietários, seus investidores e seus credores.

O custo médio ponderado do capital é baseado na estrutura de capital da empresa e é composto por mais de uma fonte de financiamento para a empresa; por exemplo, uma empresa pode usar financiamento de dívida e financiamento de capital próprio.

O custo do capital é um conceito mais geral e é simplesmente o que a empresa paga para financiar suas operações sem ser específico sobre a composição da estrutura de capital (dívida e patrimônio).

Algumas pequenas empresas só utilizam o financiamento da dívida para suas operações. Outras pequenas startups apenas usam financiamento de capital, particularmente se forem financiadas por investidores de capital, como os capitalistas de risco. À medida que essas pequenas empresas crescem, é provável que eles usem uma combinação de financiamento de dívida e capital. A dívida e a equidade compõem a estrutura de capital da empresa, juntamente com outras contas no lado direito do balanço da empresa, como ações preferenciais. À medida que as empresas crescem, eles podem obter financiamento de fontes de dívida, fontes comuns de ações (lucros acumulados ou novas ações ordinárias) e até fontes de ações preferenciais.

Para calcular um custo exato de capital para a empresa, devemos calcular a proporção que a dívida e o patrimônio líquido são da estrutura de capital da empresa e pesa o custo da dívida e o custo do capital próprio pelo essa porcentagem ao calcular o custo de capital.

Então, somamos os custos ponderados do capital para obter o custo médio ponderado do capital.

Cálculo do custo do capital da dívida

O custo da dívida para uma empresa é geralmente mais barato que o custo do capital social. Por que é isso? Como a despesa de juros sobre a dívida é uma despesa dedutível para a empresa.

É por isso que muitas pequenas empresas, a menos que tenham investidores, usem o financiamento da dívida.

As empresas comerciais mais pequenas podem usar dívida de curto prazo apenas para comprar seus ativos. Por exemplo, eles podem apenas usar o crédito do fornecedor (contas a pagar). Eles também podem apenas usar empréstimos comerciais de curto prazo, seja de um banco ou de alguma fonte alternativa de financiamento.

Outras empresas podem usar empréstimos de negócios intermediários ou de longo prazo ou podem mesmo emitir títulos para arrecadar fundos para financiamento.

Aqui está o cálculo do custo do capital de dívida:

Custo da dívida = custo antes da tributação das obrigações da empresa ou dívida de curto prazo (1 - taxa de imposto marginal)

Vamos usar um exemplo. A XYZ, Inc. usa principalmente dívida de curto prazo em suas operações através de uma linha de crédito em seu banco.A linha de crédito tem uma taxa de juros variável baseada em condições de mercado, mas a taxa média de juros no ano passado foi de 9%. A empresa realizou cerca de US $ 20 milhões no ano passado. Examinando as tabelas de impostos das empresas e percebendo que as taxas de imposto sobre as empresas foram as mesmas desde 2008, você vê que a taxa de imposto marginal da empresa é de 35%.

Usando o custo da fórmula da dívida, aqui está o cálculo:

Custo da dívida = 9% (1 - .35) = 5 85%

O custo do capital da dívida da XYZ é de 5. 85%.

Geralmente, não há custos de subscrição ou de flotação associados ao financiamento da dívida de uma empresa.

Cálculo do custo do capital social

O custo do capital social pode ser um pouco mais complexo no cálculo do que o custo do capital da dívida. É possível que a empresa possa usar ações ordinárias e ações preferenciais para arrecadar dinheiro para suas operações. A maioria das empresas não usa ações preferenciais. Nesta ilustração, no entanto, analisaremos apenas o custo das ações ordinárias.

A maior parte do capital social novo que vem às empresas é aumentada ao reinvestir os lucros acumulados. Mesmo os lucros retidos têm um custo, chamado de custo de oportunidade. Esses ganhos poderiam ter sido usados ​​de alguma outra forma. Por exemplo, eles poderiam ter sido pagos como dividendos aos acionistas.

É mais difícil estimar o custo das ações ordinárias (lucros acumulados) do que o custo da dívida.

A maioria das empresas usa o Modelo de Preços de Ativos de Capital (CAPM) para estimar o custo do capital próprio. Aqui estão as etapas para estimar o custo dos lucros acumulados:

1. Estimar a taxa livre de risco da economia.

   A taxa livre de risco é geralmente a taxa de retorno das contas do Tesouro U. S.

2. Estimar a taxa de retorno atual do mercado de ações.

   Você geralmente pode olhar para um amplo índice de mercado de ações, como o Wilshire 5000 e usar a taxa de retorno desse índice como um proxy para a taxa de retorno do mercado.

3. Estimar o risco do estoque da empresa em comparação com o mercado. Esta medida é chamada de beta.

   O beta (risco) do mercado é especificado como 1. 0. Se o risco da empresa for maior do que o mercado, seu beta é maior que 1. 0 e vice-versa. Você pode usar informações históricas do preço das ações para medir a versão beta. Você pode ajustar a versão beta histórica para fatores fundamentais específicos da empresa. Muitas vezes, é um julgamento por parte da administração da empresa.

4. Insira as variáveis ​​na equação CAPM.

   Custo de capital = Taxa sem risco + Beta (Taxa de retorno do mercado - Taxa sem risco)

Aqui está um exemplo. Se a taxa livre de risco em títulos do Tesouro for de 2% ea taxa de retorno do mercado atual é de 5% e a versão beta do estoque de uma empresa é estimada em 1. 5, calcule o capital de capital da companhia (lucros acumulados): < 2% + 1. 5 (5% - 2%) = 6. 5% = Custo de capital

Não há custos de subscrição ou de flotação associados a lucros acumulados.

Calcule o custo médio ponderado do capital

Depois de calcular o custo do capital para todas as fontes de dívida e patrimônio que você usa, então é hora de calcular o custo médio ponderado de capital para sua empresa.Você pesa a porcentagem da estrutura de capital que cada fonte de dívida e capital próprio é pelo custo da fonte de capital.

Aqui está o que temos. O custo do capital da dívida era de 5. 85% e o custo do capital social era de 6. 5%. Se cada um representasse 50% da estrutura do capital, aqui está o cálculo do custo médio ponderado do capital:

WACC =. 50 (5, 85) +. 50 (6 .5) = 6. 175%

Se sua empresa usa financiamento de dívida e capital da maneira sugerida acima, o custo de capital médio ponderado da empresa será de 6. 175%. Se você adicionar outras fontes de financiamento, você precisará adicionar os custos de seus componentes, como o de novas ações ou ações preferenciais.

Este é um cálculo geral do custo médio ponderado do capital utilizando apenas as medidas usuais de financiamento da dívida e do capital próprio. A fórmula do custo médio ponderado do capital pode ser estendida para incluir outras fontes de financiamento como indicado acima.