Uma Opção OTM pode ser exercida?

Pergunta de um negociante de opções novato:

"Por favor, perdoe a natureza básica da minha pergunta - minha carreira de negociação de opções está em sua infância. Quando uma opção é OTM (fora do dinheiro) no vencimento, isso sempre expira sem valor? Existe uma situação em que um proprietário da opção gostaria de exercer uma opção OTM? "

Obrigado pela pergunta. Este é um daqueles conceitos elementares em que a maioria dos comerciantes novos assumiriam que eles conheciam a resposta e não se preocupam em perguntar.

Compreender os conceitos de opções mais básicos é essencial antes que você possa esperar trocar opções com dinheiro real.

Responder

O proprietário de uma opção tem o direito de exercer. Esse direito não é revogado apenas porque a opção está fora do dinheiro. Assim, as opções OTM quase sempre expiram sem valor. No entanto, existem situações em que o proprietário da chamada OTM faz exercícios.

Exemplo 1. Quando uma opção é OTM por uma ou duas centavos, é possível - improvável -, mas possível que o proprietário da opção deseje exercer. O cliente de varejo típico que compra opções como uma especulação nunca exerceria. Quando a opção está fora do dinheiro e a expiração chega, o investidor individual aceita a perda de 100% do preço de compra e permite que a opção vença.

No entanto, se você considerar o cenário do ponto de vista do comerciante profissional ou market maker , então há instâncias em que o comerciante exerce opções de OTM (no vencimento).

O principal motivo é eliminar o risco. Os comerciantes profissionais ganham seu dinheiro tentando encontrar uma vantagem com cada comércio. Eles não "jogam no mercado" e não correm muito risco. Portanto, eles preferem proteger as posições e minimizar as chances de perder dinheiro.

Exemplo 1 . Um comerciante é curto de 2 000 ações de uma determinada ação (XYZ) e possui 20 das chamadas XYZ 50 que expiram como hedge.

Ele quer cobrir o estoque curto antes do vencimento, e insere uma oferta de US $ 49. 98 para todas as 2 000 ações. Considere o que acontece quando o estoque fecha em US $ 49. 99. A opção está fora do dinheiro por um centavo, mas esse fabricante de mercado não conseguiu comprar suas ações. Claro, essa pessoa não pode fazer nada e vir a trabalhar na manhã de segunda-feira ainda curta, essas 2 000 ações. No entanto, devido à sua proteção contra uma grande perda (as 20 chamadas XYZ 50) expirou, o risco de manter uma posição de ações curtas nu não quer que o fabricante de mercado prefira fazer. Assim, as chamadas são exercidas. Em vez de pagar US $ 49. 98, o MM é obrigado a pagar US $ 50 ( preço de exercício ). Mas isso é aceitável e é muito melhor do que suportar o risco durante o fim de semana.

Exemplo 2 . Mesmo que a opção seja OTM em um dólar ou dois, ela poderia ser exercida.Isso também é muito raro, mas acontece. Pense sobre o que acontece quando as notícias são divulgadas sexta-feira, imediatamente após o fechamento do mercado. Quando é "óbvio" que a notícia é muito boa ou muito ruim - tornando altamente provável que o preço de abertura de segunda-feira para o estoque não fique perto do preço de fechamento de sexta-feira - então ligue / coloque os donos que aprendem sobre as notícias antes do ponto de corte O tempo para o exercício da opção (cerca de 4: 30 PM ET) tomará medidas.

Os proprietários de pequenas opções de chamadas OTM notificam suas opções do exercicio . Além disso, os proprietários de opções ligeiramente ITM (no dinheiro) indicam aos seus corretores: Não exercem . NOTA: Nenhum desses movimentos é automático. Para exercer e opção OTM, ou permitir que uma opção no dinheiro expire sem valor), você deve notificar seu corretor antes do tempo de corte desse corretor.

Quando a manhã de segunda-feira chega e as ações abrem para negociação, a sabedoria (ou a insensatez) do exercício de sexta-feira / não exercer a decisão se tornará óbvia.

Este é um evento raro e está sendo discutido para fins educacionais, para que você possa entender por que as opções OTM são ocasionalmente exercidas.